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作者：五穀君 

來源： 五穀財經

在A股掛牌的啤酒上市公司，都已陸續公開了2019年前三季度業績，但是，因為沒有硬性要求，在H股上市的華潤啤酒並未通過公告的形式披露最新業績情況。

日前，華潤啤酒在機構調研中表示，華潤啤酒的高端啤酒在2019年前三季實現了兩位數銷售增長，而中端啤酒則錄得單位數增長；此外，公司仍有空間關閉更多表現欠佳的工廠，這將優化產能並提高2019-2021財年的利用率。

在優化工廠方面，此前，華潤啤酒CEO侯孝海則表示，過去三年實現的工廠產能優化進度比原定計劃進展得更快。但未來三年仍然會按照計劃，陸續開始對一部分工廠採取優化，不過數量上不會太多。

銀河證券在研報中指出，預計華潤啤酒的產品組合持續升級，額在整合喜力啤酒後，華潤啤酒將利用雪花 Snow 和喜力品牌採取雙品牌戰略，進一步擴大高端啤酒業務的增長。

無獨有偶！

2019年前三季度，青島啤酒實現營業收入約為248.97億元，與去年同期236.41億元相比，增幅在5%以上；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為25.86億元，相較於2018年前三季度不到21億元，增幅在23%左右。

東興證券在研報中指出，青島啤酒近年來一直致力於產品結構的改善，通過品牌力、產品力和渠道力共同協作，推動產品結構升級；一方面，青島啤酒通過紐約時裝週、音樂節、啤酒節以及足球聯賽贊助等方式，增強品牌的活力，培育新生消費羣體；另一方面，青島啤酒加大研發投入，持續推進產品結構優化和新產品佈局，進一步擴充公司產品線，夯實品牌定位。

與此同時，青島啤酒計劃3-5 年整合10 家工廠，進行產能優化，東興證券認為青島啤酒內部效率仍存在較大的改善空間。

同時，2019年前三季度，珠江啤酒實現營業收入約為34.88億元，同比增幅不足6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約為4.54億元，同比增幅在43%以上。

民生證券在研報中表示，2019 年前三季度，隨着行業競爭改善及產銷回暖，珠江啤酒省外工廠的經營情況出現改善，其中，湖南工廠年內有望實現盈利；河北工廠由於產品較為低端，預計年內將進一步減虧；綜合看，省外工廠對珠江啤酒利潤的拖累將進一步減小；從遠期產能規劃來看，東莞工廠、湛江工廠的建設仍在穩步推進，投產後有望補充南沙工廠旺季產能吃緊的局面，並平衡粵東、粵西產能佈局，從而進一步優化珠江啤酒的整體產能佈局。

而2019年前三季度，惠泉啤酒實現營業收入不到5億元，同比增幅僅為0.75%；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近0.28億元，相較於2018年前三季度0.25億元，增幅在12%以上。

惠泉啤酒方面表示，公司不斷技術創新，專注品質提升，通過實施產品差異化、渠道差異化和精細化管理，來吸引消費者，努力推動企業經濟效益良好發展；隨着經濟發展和改革深化，消費升級明顯，行業持續進行產品、服務等的優化調整。

另外，2019年前三季度，重慶啤酒實現營業收入約為30.25億元，與去年同期29.24億元，同比增幅不足4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤接近5.94億元，相較於2018年前三季度3.85億元，增幅在54%以上。

對此，華泰證券在研報中表示，2019 年，重慶啤酒的核心工作仍是加速推進產品高端化戰略，前三季度重慶啤酒的啤酒產品噸價為3718 元，較上年同期增長5%左右；其中，高、中、低檔產品分別實現收入增長5.41%、6.75%和0.33%左右。

2019年初，重慶啤酒上市了新品“醇國賓”，這直接補強了重慶啤酒在中高檔次的產品結構，而中高端產品組合的持續豐富拉昇了重慶啤酒的整體產品結構。

從以上數據不難發現，2019年前三季度，啤酒龍頭企業的業績表現不錯，尤其是淨利增幅遠超同期收入增幅。

對此，業界人士告訴《五穀財經》，展望未來，啤酒龍頭企業會繼續加速佈局高端化，預計噸價將保持較快提升速度，同時噸成本增速預計將顯著放緩，在這兩個因素驅動下，噸價和噸成本增速的剪刀差預計平穩，啤酒龍頭企業的毛利率將持續提升，淨利表現仍會優於收入。

渤海證券則在研報中表示，長期來看，啤酒行業層面結構性的升級已經是不爭的事實，龍頭企業必將持續收益；未來，龍頭企業去產能的持續推進以及產品高端化的加速演繹，仍將是持續關注的重點。