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网易-S(09999.HK)昨股价挫9.1%，公司昨收市后公布季绩及指暴雪授权游戏占公司净收入和净利润低个位数百分比，料中止授权游戏合作不会对业绩产生重大影响，公司亦指拟于三年内在公开市场回购最多50亿美元流通美国存托股及普通股，今早(18日)股价回升，最新报110元升近6.3%。 网易昨日(17日)收市后公布截至今年9月底止第三季业绩，纯利66.99亿元人民币，按年升110.6%；基本每股净利润2.05元人民币(0.29美元)。宣派季度股息每股0.087美元，每股美国存托股派0.435美元。非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润达74.69亿元人民币，按年升93.6%，基本每股持续经营净利润2.29元人民币(0.32美元)。 网易第三季收入为244.27亿元人民币，按年升10.1%。当中游戏及相关增值服务净收入按年升9.1%至约187亿元人民币；有道业务净收入为约14亿元人民币，增长1.1%；云音乐净收入为约24亿元人民币，增长22.5%；创新及其他业务净收入则增长13.6%至约20亿元人民币。公司指董事会已批准一项新的回购计划，即在不超过36个月的期限内，可在公开市场回购总金额不超过50亿美元流通在外的美国存托股和普通股。 【收入符预期 盈利优预期】 富瑞发表报告指出，网易第三季收入按年增长10.1%至244亿元人民币，符合预期。游戏及相关增值服务收入，包括网络游戏营运及其他相关配套服务，按年增长9.1%至187亿元人民币。非公认会计准则下纯利增至75亿元人民币，远超过市场预期的49亿元人民币及该行预期的54亿元人民币。该行认为，暴雪游戏发行授权不续期对网易财务影响有限，认为公司将有多款海外游戏管道于日本、美国及欧洲发布。此外，虽然宏观环境存在不确定性，但相信公司游戏开发的核心竞争力保持不变。至于网易新的回购计划反映对长远前景信心。该行将其H股目标价由212元降至164元，评级「买入」。 中信证券表示，网易今年第三季收入小幅超预期，利润大超预期，其中包括录13.47亿人民币投资收益和13.98 亿人民币的汇兑收益，扣除这一部分后基本与预期一致，公司核心业务业绩保持稳健。重点新游上线及经典游戏延续生命力，公司游戏业务相较行业更加稳健。公司后续国内和海外重点产品还包括《哈利波特：魔法觉醒》(海外)、《倩女幽魂隐示录》(已获版号)、《大话西游：归来》(11月17日新获版号)、《永劫无间》手游、《逆水寒》手游等。此外，暴雪终止代理协议事件影响料有限，该行认为网易重点布局国际化自研产品，有望持续突破国内海外市场。在线教育业务超预期，学习服务和智能设备实现亮眼增长。云音乐和创新业务保持良好发展。该行指，网易作为互联网行业中业绩相对稳健的标的，目前估值处于低位，看好行业回暖带来的估值修复和公司中长期发展动力。维持「买入」评级。 ------------------------------- 下表列出5间券商对网易(09999.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 星展│买入│225港元 高盛│买入│165港元 富瑞│买入│212港元->164港元 大和│买入│165港->156港元 摩根大通│中性│115港元 下表列出7间券商对其网易(NTES.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 野村│买入│126美元 瑞银│买入│120美元 富瑞│买入│136美元->106美元 高盛│买入│106美元 中信证券│买入│90美元 摩根士丹利│增持│85美元 摩根大通│中性│75美元 券商│观点 野村│第三季收入符预期，因投资收入和外汇收益增加所带动 瑞银│上季收入符预期，但研发新游戏导致季度营运支出超预期 富瑞│第三季收入及网络游戏营运收入符预期。非美国通用会计准则收益胜预期 摩根大通│上季收入符预期，纯利优预期 星展│次季收入增长符预期，游戏增长加快和成本控制得宜 高盛│第三季盈利胜预期，游戏及增值服务净收入增长稳健 中信证券│核心业务保持稳健 大和│料2023年至2024年新游戏审批适度延迟，暴雪合作伙伴关系终止对盈利影响有限 摩根士丹利│季绩符预期