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交銀國際發表報告指，協鑫科技(03800.HK)去年實現歸母淨利25.1億元人民幣，略高於業績預告中值24.5億元人民幣，剔除出售棒狀矽資產確認虧損39億元人民幣的影響後，下半年淨利約9億元人民幣，較上半年下降84%，主要是由於多晶矽及矽片價格大跌。 該行認為，公司顆粒矽成本為行業最低，去年以來全國多晶矽主產區電價明顯上漲，電耗更低的顆粒矽成本優勢擴大，而隨著品質提升，顆粒矽相比N型棒狀矽的銷售折價也有望收窄，同時鈣鈦礦等業務有望成為新的增長點。基於預測2024年市盈率13倍，上調目標價至1.67元，維持「買入」評級。