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交银国际发表报告指，协鑫科技(03800.HK)去年实现归母净利25.1亿元人民币，略高于业绩预告中值24.5亿元人民币，剔除出售棒状矽资产确认亏损39亿元人民币的影响后，下半年净利约9亿元人民币，较上半年下降84%，主要是由于多晶矽及矽片价格大跌。 该行认为，公司颗粒矽成本为行业最低，去年以来全国多晶矽主产区电价明显上涨，电耗更低的颗粒矽成本优势扩大，而随著品质提升，颗粒矽相比N型棒状矽的销售折价也有望收窄，同时钙钛矿等业务有望成为新的增长点。基于预测2024年市盈率13倍，上调目标价至1.67元，维持「买入」评级。