5月10日，美元兌越南盾匯率來到25452的歷史高位。上個月，美元兌越南盾就曾創下過25365的新高。這意味著越南盾貶值趨勢加大，並創下歷史新低。今年以來至5月10日，越南盾貶值約3%，但較去年貶值近10%。越南央行曾多次拋售美元來穩定貨幣，但難止跌勢。

（來源：Investing.com，2024.05.10）

除了越南盾暴跌之外，越南當地媒體稱自2023年以來，國際資本在越南的總投資額下降了近三成，超過千萬億越南盾的資金離開了越南。分析人士認為，在過去幾年中，由於美聯儲大幅“放水”，美元湧入越南，對其經濟發展起到了促進作用。然而，隨著美元加息力度增強，國際資本開始撤離越南，導致資金大規模外流。

越南匯率大跌，背後元兇是誰？

受益於資本流動性改善、全球供應鏈的「多元化」，以及越南周邊地區的經濟復蘇。越南經濟的版面不錯，但越南盾為何大跌？主要有四個原因：

· 金融危機引發市場混亂和國庫枯竭

越南央行不得不救助捲入金融詐騙案的西貢商業銀行（SCB），向其注入了巨額特別貸款。這導致國庫壓力加大，金融體系脆弱。儲戶對該銀行的擠提引發了連鎖反應，波及到越南房地產業、企業債券市場和股市。

· 受制於出口結構和美元現狀

越南高度依賴美國作為最大的商品出口國。然而，由於經濟增速預期下降和美國需求偏向“平貨”，越南盾不得不貶值以維持出口競爭力。這使得越南面臨匯率問題，需要在出口和經濟穩定之間進行平衡。

· 與美國態度不一

美國對越南的政策和態度存在分歧。例如，儘管拜登政府宣佈雙方是全面戰略夥伴，但在身份認定和貿易政策上存在矛盾。越南希望獲得“市場經濟國家”身份，但美國當局對此持謹慎立場。「非市場經濟」的標籤，讓越南一些出口商品必然會遭受到美國的「反傾銷稅調查」，意味著對越南出品商品徵收更高的稅率。

· 對外資依賴過高

為吸引外資，越南實施了非常優惠的引資措施，無論資本大小都歡迎外資進入。這導致越南經濟極度依賴外資，外資直接投資占固定資產形成總額比例曾高達49.2%（來源：網易文章）。這種過度依賴外資使得越南的經濟政策容易受到外部因素影響，如外資流出或變動，可能對越南盾匯率產生重大影響。

美元霸權頻頻引發動蕩，越南的危機可能在於經濟內部

匯率暴跌，不僅僅是越南一家面臨的問題。

美元指數的持續走強，令不少國家的貨幣近期顯著下跌。據媒體5月8日報道，今年以來韓元兌美元匯率已下跌超過5.5%，成為亞洲表現最差的貨幣之一。截至5月11日，日元、泰銖、印尼盾等亞洲貨幣也迎來暴跌--日元兌美元匯率甚至一度跌破160關口，創下34年以來新低。

商品經濟出口是越南經濟的重要構成，越南對商品出口極為依賴。近年來「越南製造」崛起，不乏輿論認為越南將取代中國，成為新的世界工廠。但是從外資巨頭在帶動越南製造業發展的同時，也加速了越南國內產業的對外依賴，嚴重影響了越南本土企業的發展。受益於用工成本等優勢，越南取得代工製造的紅利，出口貿易騰飛，但是國內的硬實力條件並沒有完全跟上。

越南盾匯率創下歷史新低可能只是市場波動的「週期性」問題，然而真正的危機可能源自於經濟結構內部：本地產業缺乏實力及核心競爭力。