5月10日，美元兑越南盾汇率来到25452的历史高位。上个月，美元兑越南盾就曾创下过25365的新高。这意味著越南盾贬值趋势加大，并创下历史新低。今年以来至5月10日，越南盾贬值约3%，但较去年贬值近10%。越南央行曾多次抛售美元来稳定货币，但难止跌势。

（来源：Investing.com，2024.05.10）

除了越南盾暴跌之外，越南当地媒体称自2023年以来，国际资本在越南的总投资额下降了近三成，超过千万亿越南盾的资金离开了越南。分析人士认为，在过去几年中，由于美联储大幅“放水”，美元涌入越南，对其经济发展起到了促进作用。然而，随著美元加息力度增强，国际资本开始撤离越南，导致资金大规模外流。

越南汇率大跌，背后元凶是谁？

受益于资本流动性改善、全球供应链的「多元化」，以及越南周边地区的经济复苏。越南经济的版面不错，但越南盾为何大跌？主要有四个原因：

· 金融危机引发市场混乱和国库枯竭

越南央行不得不救助卷入金融诈骗案的西贡商业银行（SCB），向其注入了巨额特别贷款。这导致国库压力加大，金融体系脆弱。储户对该银行的挤提引发了连锁反应，波及到越南房地产业、企业债券市场和股市。

· 受制于出口结构和美元现状

越南高度依赖美国作为最大的商品出口国。然而，由于经济增速预期下降和美国需求偏向“平货”，越南盾不得不贬值以维持出口竞争力。这使得越南面临汇率问题，需要在出口和经济稳定之间进行平衡。

· 与美国态度不一

美国对越南的政策和态度存在分歧。例如，尽管拜登政府宣布双方是全面战略伙伴，但在身份认定和贸易政策上存在矛盾。越南希望获得“市场经济国家”身份，但美国当局对此持谨慎立场。「非市场经济」的标签，让越南一些出口商品必然会遭受到美国的「反倾销税调查」，意味著对越南出品商品征收更高的税率。

· 对外资依赖过高

为吸引外资，越南实施了非常优惠的引资措施，无论资本大小都欢迎外资进入。这导致越南经济极度依赖外资，外资直接投资占固定资产形成总额比例曾高达49.2%（来源：网易文章）。这种过度依赖外资使得越南的经济政策容易受到外部因素影响，如外资流出或变动，可能对越南盾汇率产生重大影响。

美元霸权频频引发动荡，越南的危机可能在于经济内部

汇率暴跌，不仅仅是越南一家面临的问题。

美元指数的持续走强，令不少国家的货币近期显著下跌。据媒体5月8日报道，今年以来韩元兑美元汇率已下跌超过5.5%，成为亚洲表现最差的货币之一。截至5月11日，日元、泰铢、印尼盾等亚洲货币也迎来暴跌--日元兑美元汇率甚至一度跌破160关口，创下34年以来新低。

商品经济出口是越南经济的重要构成，越南对商品出口极为依赖。近年来「越南制造」崛起，不乏舆论认为越南将取代中国，成为新的世界工厂。但是从外资巨头在带动越南制造业发展的同时，也加速了越南国内产业的对外依赖，严重影响了越南本土企业的发展。受益于用工成本等优势，越南取得代工制造的红利，出口贸易腾飞，但是国内的硬实力条件并没有完全跟上。

越南盾汇率创下历史新低可能只是市场波动的「周期性」问题，然而真正的危机可能源自于经济结构内部：本地产业缺乏实力及核心竞争力。