市場資訊

麥格理：下調維達國際(03331.HK)目標價至29港元 評級跑贏大市
麥格理髮表報告，指維達第二季收入好過預期，但盈利按年下降29.1%至2.94億元，主要受投入成本上升及匯兌虧損影響。由於成本上漲，該行將維達2022和2023年淨利潤預測分別下調8.9%和14.3%，目標價相應下調14.7%至29港元，維持評級跑贏大市。該行表示，管理層預計雖然下半年能源及分銷成本趨向穩定，惟木漿價格仍然高企，爲緩解成本壓力，下半年將繼續加價，並因在需求復甦下取得成果，同行亦紛紛效仿。

瑞銀：維持騰訊控股(00700.HK)買入評級，目標價420港元
瑞銀髮表研究報告指出，騰訊的風險回報將於2023年在正面催化劑作用下逐漸改善，但短期內遊戲及廣告業務仍受壓。此外，股東Prosus出售騰訊股份及潛在進一步行動都是懸而未決的問題，將影響公司的資產淨值折讓。該行微降騰訊次季非通用會計準則純利預測0.9%，至229.37億元人民幣，並對其收入預測下調3.1%至1346億元人民幣。另將公司次季移動遊戲和廣告收入預測下調3.8%及6.6%，以反映短期不利因素。對其2022及2023財年收入預測分別下調2.6%及2.2%，意味着按年增長3%及13.7%。此外，瑞銀維持對騰訊未來幾年的收入呈低雙位數增長預測，但料盈利增長爲近收入的兩倍，主要由於高毛利分部市場的高速增長及更好的成本控制。

瑞士信貸：上調汽車之家(02518.HK)目標價至81港元 評級跑贏大市
瑞信發表報告，將汽車之家目標價由59港元升至81港元，評級跑贏大市，以反映汽車市場復甦步入正軌，且互聯網行業的監管憂慮有所緩解。瑞信預計，汽車之家第二季收入錄得17億元人民幣，按年下降11%。由於收入下降和營銷費用增加，非美國通用會計準則下的淨利潤預計約4.09億元，與該行看法一致。該行料下半年汽車市場估計將按年增長8%，媒體服務業務銷售將按年增長22%，由汽車代工商情緒改善和低基數推動。

匯豐研究：上調快手(01024.HK)目標價至100港元 評級買入
匯豐研究發表研究，維持快手買入評級，指出集團於廣告、電商及直播業務都實現強勁復甦，並通過更好的成本控制降低收入分成比例，因此將2022至2023年收入預測上調1%至4%，盈利預測上調3%至18%，目標價相應由90港元提升至100港元。該行指出，今年616購物節成爲快手商家廣告消費的轉折點，外部效果爲本廣告定價能力仍然較弱，但按季表現穩定，因此將第三及第四季廣告收入按年增長預測上調至10%及13%。該行預期第三及第四季GMV將按年增長27%及32%，推動全年電商GMV達到9000億元人民幣。該行又預期，快手國內直播業務可在第四季實現盈虧平衡，指出雖然近期面臨挑戰，但市場份額仍將繼續增長，預測第二季收入將按年升9%。

美銀證券：下調微博(09898.HK)目標價至282港元 評級買入
美銀證券維持對微博第二季度收入預測，以人民幣和美元計算分別按年下降20%和23%，非通用會計準則(Non-GAAP)盈利預測爲1億美元，預計第三季營收以人民幣計，將按季回升16%，對2023年業績預測亦由於2022年而變得較低。該行將微博港股目標價由342港元下調至282港元，美股目標價由44美元下調至36美元，評級買入。美銀證券將微博2023年Non-GAAP每股盈利預測由3.15美元下調至3.03美元，又認爲微博股價明顯跑輸同業，估值倍數折價顯着，認爲目前的市場估值具有吸引力並重申評級買入。

花旗：上調維達國際(03331.HK)目標價至22.5港元 評級中性
花旗發表報告指，維達第二季營業利潤下降39%，淨利潤下降29%，均低於該行預期，毛利率和營業利潤率表現亦未達預期。不過，銷售額按固定匯率計算增長14%，國內銷售額第二季增長18%，好過預期。花旗指，維達管理層維持下半年增長目標，但第三季面臨成本通脹壓力。該行相信紙漿成本已在市場預計內，料維達下行空間有限，但鑑於第三季潛在的疲軟表現和第四季前景能見度低，短期內缺乏上升催化劑，下調對其2022至2024年淨利潤預測1至4%，將目標價由20.7港元升至22.5港元，相當於綜合預測未來12個月預測市盈率18倍，維持中性評級。

大和：下調維達國際(03331.HK)目標價至24港元 評級買入
大和發表研究報告指，維達中期純利按年下跌34%，毛利率按年下降5.3個百分點，遜於預期。該行指出，由於銷量按季增長加快，今年首季及第二季收入分別按年增長7%及11%，不過雖然產品結構有改善，但由於紙漿成本急劇上升，令期內毛利率顯着下降。考慮到第二季收入增長強勁，大和將2022至2024年收入預測上調4%，但將每股盈利預測下調4%至26%，以反映近期木漿成本和外匯損失的影響，目標價由28港元降至24港元，維持買入評級。

大和：下調衆安在線(06060.HK)目標價至32港元，評級買入
大和發表評級報告，預計衆安在線上半年將錄得虧損，而因上海疫情，其健康生態系統新產品受拖累，料次季綜合成本率持續惡化，不過注意到大部份因素爲一次性，料下半年綜合成本率按年將有所改善，主要因有預留資金作儲備。該行表示，衆安在線上半年總保費按年升7%，而自3月以來，其每月保費收入已正常化，呈上升趨勢。預料此走勢由9月起反彈，並認爲其健康生態(常規報銷產品)及數字生活業務將成爲推動保費增長的主要因素。該行預料，集團今年公司或呈淨虧損，並將明年淨利潤預測下調78%，將其目標價由47港元下調至32港元，維持評級買入。

貝倫貝格：將特斯拉(TSLA.O)目標價從900美元下調至850美元 維持持有評級
貝倫貝格分析師Adrian Yanoshik將特斯拉目標價下調至850美元，並保持持有評級。Yanoshik在研報中稱，該公司Q2的利潤率不高，反映了來自疫情和新工廠的已知壓力。分析師削減了對“受幹擾影響”的近期預測，但預計隨着生產改善和定價抵消疲軟，特斯拉的利潤率基本面將在2022年之前慢慢改善。然而，Yanoshik在等待一個更有說服力的入市點。

美銀證券：將特斯拉(TSLA.O)目標價從900美元上調至950美元 維持中性評級
美銀分析師John Murphy將特斯拉目標價上調至950美元，並重申中性評級。分析師指，Q2盈利超出預期的原因是研發支出和所得稅撥備下降，而該公司的營收略高於預期，各部門的銷售額均有所上升。他認爲，儘管面臨阻力，本季業績“令人印象深刻”，但特斯拉的股價“可能達到了完美的價位”。近期收益超過預期“可能不足以讓多頭逐漸積極起來”。

摩根士丹利：將友邦保險(01299.HK)目標價由124港元降至111港元 評級超配
大摩發研報指，友邦計劃於下月25日公佈上半年業績，預期上半年新業務價值以固定匯率計將跌14%，以實際匯率計則跌16%，主因疫情影響，亦料美國加息對其上半年主要財務表現帶來部分暫時性影響。按季而言，受惠於香港及東盟業務復甦，該行預期其Q2表現會較Q1好，並估計下跌幅度在今年會繼續收窄。

富國銀行：將特斯拉(TSLA.O)目標價從820美元上調至830美元
在特斯拉(TSLA.O)公佈業績後，富國銀行分析師Colin Langan將特斯拉目標價上調至830美元，並保持對該股的持股觀望評級。分析師指出，儘管第二季度受到疫情影響，但管理層仍然呼籲在柏林和奧斯汀工廠的進一步定價和效率推動下，在今年下半年將實現“破紀錄”。

瑞士信貸：維持中國石油化工股份(00386.HK)中性評級 目標價3.8港元
瑞信發研報指，中石化Q2經營數據中下遊業務錄得按季下降，令人關注，認爲可能對中石化上半年現金流和股息支付產生更廣泛影響。該行表示，疫情影響下Q2煉油廠產量按季下降12%，銷量按季更跌46%，指其可能將煉油廠開工率維持在最低水平，但已造成石油產品庫存大量增加，將引致營運資金週轉放緩、現金流惡化、庫存損失等潛在影響，上半年派息比率有降低的風險。

奧本海默：繼續看好特斯拉(TSLA.O) 維持跑贏大市評級和1293美元目標價
奧本海默分析師Colin Rusch指出，在充滿挑戰的季度中，特斯拉Q2製造業業績基本持平，其上升空間來自非汽車業務和好於預期的運營槓桿，有幾個值得注意的技術和商業模式的啓示。1）奧斯汀和柏林工廠的供應鏈和製造產能似乎情況良好。2）4680電池的爬坡量產問題似乎正在朝着可接受的產量邁進。3）FSD計劃在年底前全面推出功能並提價。4）他開始看到運營利潤率擴大到25%的潛力，因考慮到與領先技術平臺類似的擴展和運營支出管理。總之，分析師繼續認爲特斯拉在產品成本和估值都領先於同行，並繼續看好該股。

匯豐研究：上調美團(03690.HK)目標價至240港元 評級買入
匯豐研究發表研究報告，預期美團第二季新業務收入將按年增長37%，虧損收窄至80億元人民幣，加上核心業務復甦步伐較預期好，因此將今年度非公認會計準則淨虧損預測下調13%，惟對公司業務前景變得更爲樂觀，維持其買入評級，目標價由215港元上調至240港元。該行預測，第二季美團收入將按年增長13%，達到490億元人民幣，經調整淨虧損收窄6%至21億元人民幣。匯豐研究並預計，美團第三季收入將按年增長16%，外賣訂單及收入增長10%及15%，經營溢利率爲6.1%。

野村：將網易(NTES.O)納入行業首選名單 評級買入
野村發表研究報告，將網易納入行業首選名單，指出公司旗下手機遊戲《暗黑破壞神：不朽》將於第三季在中國推出，而另一款手遊《哈利波特魔法覺醒》則預期於第四季在日本推出，將支持下半年業務增長，維持其買入評級及目標價126美元。該行認爲，通過將網易列入選股中，預期可以減輕投資組合中的疫情風險。野村指出網易第二季缺乏大型遊戲推出，業務表現較疲弱，但相信第三季起將見增長，估計第二季總收入將按年增長12%至229億元人民幣，當中線上遊戲業務收入預期增長16%。次季綜合非公認會計準則營業利潤預期按年增長16%，達到52億元人民幣。

花旗：維持嗶哩嗶哩(BILI.O)買入評級，目標價45美元
花旗發表報告，預期嗶哩嗶哩第二季收入及非通用會計準則(non-GAAP)虧損大致符合市場預期。收入料按年增長9%至49.16億元人民幣，對比市場預測爲49億元人民幣；non-GAAP虧損則料爲17.42億元人民幣，市場預測爲17.25億元。由於6月推出新遊戲，及仍有四款較小型的產品待推，該行預期集團下半年遊戲業務的按年跌幅會收窄。該行表示，即使宏觀環境仍然不明朗，但估計集團的廣告增長將由第二季的7%，加快至下半年的23%。不過由於疫情可能在下半年持續，綜藝節目和線下活動或會受到影響，可能會略爲拖累集團增值服務和電商表現。花旗維持嗶哩嗶哩買入評級，目標價45美元。

斯蒂費爾：將奈飛(NFLX.O)評級從持有提升至買入 用戶長期流失的可能性越來越小
斯蒂費爾分析師Scott Devitt將奈飛評級上調至買入，目標價上調至250美元。Devitt在研報中稱，隨着用戶基礎出現穩定跡象，“用戶長期流失的可能性越來越小”。他認爲投資者的注意力現在可以“適當地轉移”到增長計劃的可行性上，包括將在明年推出的將密碼共享貨幣化和引入廣告支持的層級。Devitt認爲，隨着管理層爲下一階段的增長調整業務，未來數年將出現“許多潛在催化劑”。“對於一個未來有相當大選擇餘地的主導業務來說”，該股的估值令人信服。