市场资讯

麦格理：下调维达国际(03331.HK)目标价至29港元 评级跑赢大市
麦格理发表报告，指维达第二季收入好过预期，但盈利按年下降29.1%至2.94亿元，主要受投入成本上升及汇兑亏损影响。由于成本上涨，该行将维达2022和2023年净利润预测分别下调8.9%和14.3%，目标价相应下调14.7%至29港元，维持评级跑赢大市。该行表示，管理层预计虽然下半年能源及分销成本趋向稳定，惟木浆价格仍然高企，为缓解成本压力，下半年将继续加价，并因在需求复苏下取得成果，同行亦纷纷效仿。

瑞银：维持腾讯控股(00700.HK)买入评级，目标价420港元
瑞银发表研究报告指出，腾讯的风险回报将于2023年在正面催化剂作用下逐渐改善，但短期内游戏及广告业务仍受压。此外，股东Prosus出售腾讯股份及潜在进一步行动都是悬而未决的问题，将影响公司的资产净值折让。该行微降腾讯次季非通用会计准则纯利预测0.9%，至229.37亿元人民币，并对其收入预测下调3.1%至1346亿元人民币。另将公司次季移动游戏和广告收入预测下调3.8%及6.6%，以反映短期不利因素。对其2022及2023财年收入预测分别下调2.6%及2.2%，意味着按年增长3%及13.7%。此外，瑞银维持对腾讯未来几年的收入呈低双位数增长预测，但料盈利增长为近收入的两倍，主要由于高毛利分部市场的高速增长及更好的成本控制。

瑞士信贷：上调汽车之家(02518.HK)目标价至81港元 评级跑赢大市
瑞信发表报告，将汽车之家目标价由59港元升至81港元，评级跑赢大市，以反映汽车市场复苏步入正轨，且互联网行业的监管忧虑有所缓解。瑞信预计，汽车之家第二季收入录得17亿元人民币，按年下降11%。由于收入下降和营销费用增加，非美国通用会计准则下的净利润预计约4.09亿元，与该行看法一致。该行料下半年汽车市场估计将按年增长8%，媒体服务业务销售将按年增长22%，由汽车代工商情绪改善和低基数推动。

汇丰研究：上调快手(01024.HK)目标价至100港元 评级买入
汇丰研究发表研究，维持快手买入评级，指出集团于广告、电商及直播业务都实现强劲复苏，并通过更好的成本控制降低收入分成比例，因此将2022至2023年收入预测上调1%至4%，盈利预测上调3%至18%，目标价相应由90港元提升至100港元。该行指出，今年616购物节成为快手商家广告消费的转折点，外部效果为本广告定价能力仍然较弱，但按季表现稳定，因此将第三及第四季广告收入按年增长预测上调至10%及13%。该行预期第三及第四季GMV将按年增长27%及32%，推动全年电商GMV达到9000亿元人民币。该行又预期，快手国内直播业务可在第四季实现盈亏平衡，指出虽然近期面临挑战，但市场份额仍将继续增长，预测第二季收入将按年升9%。

美银证券：下调微博(09898.HK)目标价至282港元 评级买入
美银证券维持对微博第二季度收入预测，以人民币和美元计算分别按年下降20%和23%，非通用会计准则(Non-GAAP)盈利预测为1亿美元，预计第三季营收以人民币计，将按季回升16%，对2023年业绩预测亦由于2022年而变得较低。该行将微博港股目标价由342港元下调至282港元，美股目标价由44美元下调至36美元，评级买入。美银证券将微博2023年Non-GAAP每股盈利预测由3.15美元下调至3.03美元，又认为微博股价明显跑输同业，估值倍数折价显着，认为目前的市场估值具有吸引力并重申评级买入。

花旗：上调维达国际(03331.HK)目标价至22.5港元 评级中性
花旗发表报告指，维达第二季营业利润下降39%，净利润下降29%，均低于该行预期，毛利率和营业利润率表现亦未达预期。不过，销售额按固定汇率计算增长14%，国内销售额第二季增长18%，好过预期。花旗指，维达管理层维持下半年增长目标，但第三季面临成本通胀压力。该行相信纸浆成本已在市场预计内，料维达下行空间有限，但鉴于第三季潜在的疲软表现和第四季前景能见度低，短期内缺乏上升催化剂，下调对其2022至2024年净利润预测1至4%，将目标价由20.7港元升至22.5港元，相当于综合预测未来12个月预测市盈率18倍，维持中性评级。

大和：下调维达国际(03331.HK)目标价至24港元 评级买入
大和发表研究报告指，维达中期纯利按年下跌34%，毛利率按年下降5.3个百分点，逊于预期。该行指出，由于销量按季增长加快，今年首季及第二季收入分别按年增长7%及11%，不过虽然产品结构有改善，但由于纸浆成本急剧上升，令期内毛利率显着下降。考虑到第二季收入增长强劲，大和将2022至2024年收入预测上调4%，但将每股盈利预测下调4%至26%，以反映近期木浆成本和外汇损失的影响，目标价由28港元降至24港元，维持买入评级。

大和：下调众安在线(06060.HK)目标价至32港元，评级买入
大和发表评级报告，预计众安在线上半年将录得亏损，而因上海疫情，其健康生态系统新产品受拖累，料次季综合成本率持续恶化，不过注意到大部份因素为一次性，料下半年综合成本率按年将有所改善，主要因有预留资金作储备。该行表示，众安在线上半年总保费按年升7%，而自3月以来，其每月保费收入已正常化，呈上升趋势。预料此走势由9月起反弹，并认为其健康生态(常规报销产品)及数字生活业务将成为推动保费增长的主要因素。该行预料，集团今年公司或呈净亏损，并将明年净利润预测下调78%，将其目标价由47港元下调至32港元，维持评级买入。

贝伦贝格：将特斯拉(TSLA.O)目标价从900美元下调至850美元 维持持有评级
贝伦贝格分析师Adrian Yanoshik将特斯拉目标价下调至850美元，并保持持有评级。Yanoshik在研报中称，该公司Q2的利润率不高，反映了来自疫情和新工厂的已知压力。分析师削减了对“受干扰影响”的近期预测，但预计随着生产改善和定价抵消疲软，特斯拉的利润率基本面将在2022年之前慢慢改善。然而，Yanoshik在等待一个更有说服力的入市点。

美银证券：将特斯拉(TSLA.O)目标价从900美元上调至950美元 维持中性评级
美银分析师John Murphy将特斯拉目标价上调至950美元，并重申中性评级。分析师指，Q2盈利超出预期的原因是研发支出和所得税拨备下降，而该公司的营收略高于预期，各部门的销售额均有所上升。他认为，尽管面临阻力，本季业绩“令人印象深刻”，但特斯拉的股价“可能达到了完美的价位”。近期收益超过预期“可能不足以让多头逐渐积极起来”。

摩根士丹利：将友邦保险(01299.HK)目标价由124港元降至111港元 评级超配
大摩发研报指，友邦计划于下月25日公布上半年业绩，预期上半年新业务价值以固定汇率计将跌14%，以实际汇率计则跌16%，主因疫情影响，亦料美国加息对其上半年主要财务表现带来部分暂时性影响。按季而言，受惠于香港及东盟业务复苏，该行预期其Q2表现会较Q1好，并估计下跌幅度在今年会继续收窄。

富国银行：将特斯拉(TSLA.O)目标价从820美元上调至830美元
在特斯拉(TSLA.O)公布业绩后，富国银行分析师Colin Langan将特斯拉目标价上调至830美元，并保持对该股的持股观望评级。分析师指出，尽管第二季度受到疫情影响，但管理层仍然呼吁在柏林和奥斯汀工厂的进一步定价和效率推动下，在今年下半年将实现“破纪录”。

瑞士信贷：维持中国石油化工股份(00386.HK)中性评级 目标价3.8港元
瑞信发研报指，中石化Q2经营数据中下游业务录得按季下降，令人关注，认为可能对中石化上半年现金流和股息支付产生更广泛影响。该行表示，疫情影响下Q2炼油厂产量按季下降12%，销量按季更跌46%，指其可能将炼油厂开工率维持在最低水平，但已造成石油产品库存大量增加，将引致营运资金周转放缓、现金流恶化、库存损失等潜在影响，上半年派息比率有降低的风险。

奥本海默：继续看好特斯拉(TSLA.O) 维持跑赢大市评级和1293美元目标价
奥本海默分析师Colin Rusch指出，在充满挑战的季度中，特斯拉Q2制造业业绩基本持平，其上升空间来自非汽车业务和好于预期的运营杠杆，有几个值得注意的技术和商业模式的启示。1）奥斯汀和柏林工厂的供应链和制造产能似乎情况良好。2）4680电池的爬坡量产问题似乎正在朝着可接受的产量迈进。3）FSD计划在年底前全面推出功能并提价。4）他开始看到运营利润率扩大到25%的潜力，因考虑到与领先技术平台类似的扩展和运营支出管理。总之，分析师继续认为特斯拉在产品成本和估值都领先于同行，并继续看好该股。

汇丰研究：上调美团(03690.HK)目标价至240港元 评级买入
汇丰研究发表研究报告，预期美团第二季新业务收入将按年增长37%，亏损收窄至80亿元人民币，加上核心业务复苏步伐较预期好，因此将今年度非公认会计准则净亏损预测下调13%，惟对公司业务前景变得更为乐观，维持其买入评级，目标价由215港元上调至240港元。该行预测，第二季美团收入将按年增长13%，达到490亿元人民币，经调整净亏损收窄6%至21亿元人民币。汇丰研究并预计，美团第三季收入将按年增长16%，外卖订单及收入增长10%及15%，经营溢利率为6.1%。

野村：将网易(NTES.O)纳入行业首选名单 评级买入
野村发表研究报告，将网易纳入行业首选名单，指出公司旗下手机游戏《暗黑破坏神：不朽》将于第三季在中国推出，而另一款手游《哈利波特魔法觉醒》则预期于第四季在日本推出，将支持下半年业务增长，维持其买入评级及目标价126美元。该行认为，通过将网易列入选股中，预期可以减轻投资组合中的疫情风险。野村指出网易第二季缺乏大型游戏推出，业务表现较疲弱，但相信第三季起将见增长，估计第二季总收入将按年增长12%至229亿元人民币，当中线上游戏业务收入预期增长16%。次季综合非公认会计准则营业利润预期按年增长16%，达到52亿元人民币。

花旗：维持哔哩哔哩(BILI.O)买入评级，目标价45美元
花旗发表报告，预期哔哩哔哩第二季收入及非通用会计准则(non-GAAP)亏损大致符合市场预期。收入料按年增长9%至49.16亿元人民币，对比市场预测为49亿元人民币；non-GAAP亏损则料为17.42亿元人民币，市场预测为17.25亿元。由于6月推出新游戏，及仍有四款较小型的产品待推，该行预期集团下半年游戏业务的按年跌幅会收窄。该行表示，即使宏观环境仍然不明朗，但估计集团的广告增长将由第二季的7%，加快至下半年的23%。不过由于疫情可能在下半年持续，综艺节目和线下活动或会受到影响，可能会略为拖累集团增值服务和电商表现。花旗维持哔哩哔哩买入评级，目标价45美元。

斯蒂费尔：将奈飞(NFLX.O)评级从持有提升至买入 用户长期流失的可能性越来越小
斯蒂费尔分析师Scott Devitt将奈飞评级上调至买入，目标价上调至250美元。Devitt在研报中称，随着用户基础出现稳定迹象，“用户长期流失的可能性越来越小”。他认为投资者的注意力现在可以“适当地转移”到增长计划的可行性上，包括将在明年推出的将密码共享货币化和引入广告支持的层级。Devitt认为，随着管理层为下一阶段的增长调整业务，未来数年将出现“许多潜在催化剂”。“对于一个未来有相当大选择余地的主导业务来说”，该股的估值令人信服。