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大和發表研報指，當局出台「雙減」政策，打擊內地K12課後學科培訓市場，雖然預期新東方在線(01797.HK)可取得新規下的線上教育經營牌照，但業務料仍大受影響，高增長趨勢不再。

該行指，政策及潛在分拆K12業務獨立經營，料將令新東方在線2021財年K12收入損失60%至70%，預期2022財年K12收入增幅將降至40%，2023年收入料跌10%，至2024年再恢復約10%增長，遠低於早前預期的2021至2023財年年均複合增長60%。

惟該行指出，線上課程需求不斷增加，料有利於公司線上教育業務發展，由於目前規模較小，難以判斷在當局限制教育機構廣告及禁止使用考試題庫應用程序下，公司能否從中受惠。

大和提到，K12原為公司長遠重要發展方向，但未來將不得不縮減原有的擴張計劃，考慮到當局或對行業進一步收緊規管，新東方在線或需將重心更改至高等教育、STEM或其他資格教育課程，將評級由「買入」降至「跑輸大市」，目標價由31元大削至3.3元。