2月9日，港股市場盤中波動加劇，生物科技板塊表現分化。英矽智能（03696.HK）午後股價顯著走強，截至14:34，股價報 68.45港元，較前一交易日收盤價 62.15港元 上漲 10.14%。盤中股價最高觸及 69.00港元，刷新近期階段高位。

（圖源：uSMART HK app）

MEN2501推進至關鍵節點，合作價值持續兌現

推動股價走強的核心因素是來自公司在AI制藥管線上的最新進展。英矽智能與美納裏尼集團合作推進的候選藥物 MEN2501，在完成I期臨床試驗首例患者給藥後，觸發新的合作里程碑條款，公司由此獲得對方支付的約 3900萬港元里程碑付款。

此前，該專案已在開發及監管階段為英矽智能帶來超過 2000萬港元 的階段性回款。本次付款意味著該專案正式進入臨床執行階段，也進一步驗證了公司在對外合作模式下，通過臨床進展實現持續現金回流的能力。

AI生成分子進入人體驗證階段，差異化優勢凸顯

從技術路徑來看，MEN2501 是一款靶向 KIF18A 的小分子抑制劑，主要用於治療染色體不穩定性相關的實體瘤。該分子由英矽智能的生成式人工智慧平台完成設計與優化，體現了公司在分子生成、篩選及優化等環節的系統化能力。隨著專案推進至人體臨床階段，市場對AI輔助藥物發現的關注焦點，也正從“是否能設計分子”轉向“是否能在真實臨床環境中持續產出有效候選藥物”。MEN2501的推進，被視為AI生成分子向實際醫療應用邁進的重要一步。

行業觀點持續升溫，AIDD平台化能力獲市場認可

從行業層面來看，英矽智能在 AIDD（AI驅動藥物發現） 領域已建立起相對領先的技術體系。公司在化學模型端形成了具備可複製性的執行框架，使其能夠在多個專案中持續輸出候選分子，而不僅局限於單一管線驗證。

隨著部分專案逐步推進至人體臨床階段，生物學模型在真實應用場景中的驗證路徑也日趨清晰，為平台的長期價值提供了更多現實支撐。在全球藥企加快引入AI工具以提升研發效率的背景下，行業正逐步進入更廣泛採用AIDD技術的階段，具備先發優勢的平台型公司，未來增長彈性有望隨產業趨勢深化而持續釋放。

市場解讀：AI制藥從概念驅動走向結果導向

整體來看，英矽智能本輪股價異動，更多反映的是市場對 AI制藥商業化節奏的重新評估。在生物科技行業整體面臨研發週期長、確定性要求提高的背景下，能夠通過臨床節點持續兌現合作價值的平台型公司，正逐步獲得更高的關注度。隨著更多AI生成分子進入臨床驗證階段，AI制藥的估值邏輯也正在從技術敘事，轉向以 專案進展與現金回流能力 為核心的結果導向階段。

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（圖源：uSMART HK app）