2月9日，港股市场盘中波动加剧，生物科技板块表现分化。英矽智能（03696.HK）午后股价显著走强，截至14:34，股价报 68.45港元，较前一交易日收盘价 62.15港元 上涨 10.14%。盘中股价最高触及 69.00港元，刷新近期阶段高位。

（图源：uSMART HK app）

MEN2501推进至关键节点，合作价值持续兑现

推动股价走强的核心因素是来自公司在AI制药管线上的最新进展。英矽智能与美纳里尼集团合作推进的候选药物 MEN2501，在完成I期临床试验首例患者给药后，触发新的合作里程碑条款，公司由此获得对方支付的约 3900万港元里程碑付款。

此前，该项目已在开发及监管阶段为英矽智能带来超过 2000万港元 的阶段性回款。本次付款意味着该项目正式进入临床执行阶段，也进一步验证了公司在对外合作模式下，通过临床进展实现持续现金回流的能力。

AI生成分子进入人体验证阶段，差异化优势凸显

从技术路径来看，MEN2501 是一款靶向 KIF18A 的小分子抑制剂，主要用于治疗染色体不稳定性相关的实体瘤。该分子由英矽智能的生成式人工智能平台完成设计与优化，体现了公司在分子生成、筛选及优化等环节的系统化能力。随着项目推进至人体临床阶段，市场对AI辅助药物发现的关注焦点，也正从“是否能设计分子”转向“是否能在真实临床环境中持续产出有效候选药物”。MEN2501的推进，被视为AI生成分子向实际医疗应用迈进的重要一步。

行业观点持续升温，AIDD平台化能力获市场认可

从行业层面来看，英矽智能在 AIDD（AI驱动药物发现） 领域已建立起相对领先的技术体系。公司在化学模型端形成了具备可复制性的执行框架，使其能够在多个项目中持续输出候选分子，而不仅局限于单一管线验证。

随着部分项目逐步推进至人体临床阶段，生物学模型在真实应用场景中的验证路径也日趋清晰，为平台的长期价值提供了更多现实支撑。在全球药企加快引入AI工具以提升研发效率的背景下，行业正逐步进入更广泛采用AIDD技术的阶段，具备先发优势的平台型公司，未来增长弹性有望随产业趋势深化而持续释放。

市场解读：AI制药从概念驱动走向结果导向

整体来看，英矽智能本轮股价异动，更多反映的是市场对 AI制药商业化节奏的重新评估。在生物科技行业整体面临研发周期长、确定性要求提高的背景下，能够通过临床节点持续兑现合作价值的平台型公司，正逐步获得更高的关注度。随着更多AI生成分子进入临床验证阶段，AI制药的估值逻辑也正在从技术叙事，转向以 项目进展与现金回流能力 为核心的结果导向阶段。

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