您正在浏览的是香港网站,香港证监会BJA907号,投资有风险,交易需谨慎
卖空英伟达是认为市场定价超前!68岁“木头姐”坚持自己的信仰投资……

人称“木头姐”的方舟掌门人凯瑟琳·达迪·伍德(Catherine Duddy Wood)在本周一推文中表示,英伟达这家全球最有价值的芯片制造商“定价超前”。 伍德今年 1 月初平仓了她在 ARKK 中的英伟达头寸,完整错过其股价怒放的花期。

ARKK是她执掌的方舟投资公司(ARK Investment Management,以下简称:ARK)的旗舰基金。 据外媒粗略计算,这波提早下车,让伍德少赚2亿美元以上。 尽管ARKK今年以来回报增长了25.16%,但这仍然难以改变市场对于“木头姐”的复杂眼神。 2020年,因为重仓特斯拉,ARK 旗下的5只ETF回报均超过100%,代表产品ARKK取得了近150%的超高收益。 科技股的高歌猛进让伍德一战封神,晋升为华尔街一姐,被誉为“一点也不像巴菲特的女版巴菲特”。 

彼时巴菲特在2020年表现乏味,全年收益率仅2%多。 市场的钟摆总是在不经意中抵达拐点。 ARKK在短暂冲高后调头向下,近乎抹平了2020年以来所有涨幅,甚至在2022年暴跌67%后被迫关闭产品;巴菲特则稳步向上,在2022年初与伍德的两年业绩净值曲线交汇于一点。 在一涨一跌中,近期投资日本商社的伯克希尔 “再迎高光时刻”,遥遥领先于“资产规模缩水80%”的方舟投资。

 但伍德被称为“木头姐”是有道理的。 不仅是名字叫Wood,而且像木头一样的意志坚定。

这位68岁的姐姐,在困难时期仍然坚持时时出来跟投资人和市场沟通,坚定不移地投向于认定的“颠覆式创新”。

 对于年初清仓英伟达,伍德说,她的抛售决定来自于投资者对AI押注的热情将英伟达市销比(市值营收比)推高到了25倍。相比之下,费城半导体指数成分股公司的市销率仅有6倍,而ChatGPT的盟友微软约为12倍。 早在2014年,当大多数投资者认为5美元左右的英伟达只是一只PC游戏芯片股时,伍德就指出,首先要把英伟达当做AI公司来看。 信念超前到估计当时的黄仁勋都没想到。 回看持仓的话,确实早在2019年3月, ARKK就持有超过230万股英伟达股票。 错过1月末以来英伟达最大涨幅,但木头姐不以为然。“投资者似乎认为英伟达是唯一的人工智能投资对象。不是的!” 

伍德列出了她认为未来潜力巨大的公司,称“拥有远见卓识的领导者、强大的全球分销、以及大量高质量专有数据池的公司,应该会成为AI的大赢家,未来几年(这种公司)的营收和盈利将远远超出预期。” “在我们看来,特斯拉是近阶段AI领域的最明显受益者。” 她同时表达了对Meta的青睐,认为人工智能的“真正游戏”实际上是在软件方面。 不得不说,这是一个有些让人匪夷所思,但确实又令人惊叹的投资人。 

一、68岁,“替上帝配资”的女人

有着“翡翠岛国”之称的爱尔兰地处欧洲的西北部,西濒大西洋,是欧洲通向北美的通道。 作为欧洲少有的几个虔诚信仰宗教的国家之一,天主教为爱尔兰的主要宗教,约占人口的92%。 早在17世纪,北美殖民地建设进入高峰期后,就有不少爱尔兰移民到了北美殖民地开始了新的生活。 

1955年,伍德出生在洛杉矶,一个爱尔兰的移民家庭,她是家中长女。 父亲从小就教育和启发她,要学会在生活和学习中“剥洋葱皮”,慢慢掌握事情的规律,以达到事半功倍的效果。 伍德并没有辜负父亲的期望。 她后来回忆道,“父母把我当做长子来培养,我也一直对自己要求很严格。我希望为家庭开辟一条道路。” 1974 年,伍德从洛杉矶的一所教会高中毕业后,进入到南加州大学Marshall商学院学习。 本科时期的伍德受到著名经济学家、“拉弗曲线”的提出者阿瑟·拉弗(Arthur Laffer)的赏识,被推荐进入资本集团(Capital Group)担任助理宏观经济学家。 

或许就在此时,这位拉弗教授最先给她注入了一种宗教般的信仰——技术创新才是人类解决通胀和文明进步的第一推动力。 在创业之前,伍德曾做过4份工作,分别是——助理经济学家、首席经济学家、对冲基金联合创始人、全球战略首席投资官。 身为虔诚的基督徒,在祈祷和冥想中,伍德得到了以下启示:“指数投资的成功属于过去,上帝不希望我们被困在过去,他希望我们创造新的东西。” 若想向大众传递这个观点,不如直接现身说法,于是她便在2014年拿出所有筹码去创办了一家属于自己的公司。

方舟投资,取名的灵感正是来自于《圣经》,译为“一种装有刻有十诫的石板的容器”。 作为“替上帝配资”的女人,伍德信奉“颠覆性创新”的积极投资理念,主要聚焦机器人技术、DNA测序、能量存储、区块链技术和人工智能等科技前沿领域的公司。 伍德把自己对宗教力量的感知,渗透在她投资理念的传播与坚守之中。 比如她把“传道”这种内核和形式,运用在ARK的传播推广中,很快就云集起自己的坚定“信徒”。 伍德曾在教会沙龙中坦言,在投资过程中,因产品业绩波动较大,多次去教堂寻找“内心的平静”。

而正是这种投资信仰的坚守,让她无视华尔街和媒体的喧嚣,坚定践行自己的投资理念。 晨星公司研究副总裁约翰·雷肯萨勒评价说: “伍德阅历丰富,尽管ARK是一家新公司,却有一种超越华尔街、超越惯例的感觉。” 2019年,在特斯拉股价仍在200美元附近震荡时,伍德力排众议,笃定特斯拉将建立一支价值万亿美元的机器人出租车车队。 而在之后的两年时间里,特斯拉确实没有辜负伍德的期望,最高时股价一度超过2300美元。 伍德曾言:“对我来说,被嘲讽是最激动人心的时刻,因为我一直相信真理会胜出。” 

二、2014 -2019年,早期的ARK就呈现“主题投资”风格

ARK最早坐落在纽约曼哈顿第19街155号5层,现在搬到了临近街区。 这是一家通过跨市场和跨行业的研究,致力于发现引领和受益于跨行业创新(如机器人、储能、DNA测序、人工智能和区块链技术等)的投资公司。 自2014年推出第一支基金以来,ARK的资管业务横跨北美、亚洲、澳大利亚和欧洲,为投资者提供包括ETF、机构和零售账户、美国和国际共同基金和UCITS基金等多样化的资管工具。 2019年年底时,ARK在管ETF产品共7只,整体基金规模大约在10亿美元左右。

其中ARKK(ARK INNOVATION ETF)是一只主动管理型ETF,成立于2014年10月31日,管理费用率为 0.75%,每日披露持仓,坚持了“政治正确”的“低成本、高透明度”ETF 特征。 在收益表现方面,以同样具备创新标签的纳斯达克指数为基准,通过考察ARKK的分年绝对和相对表现,可以看到2014到2016年期间ARKK表现十分平淡,市场整体没有大的行情(收益在0~10%),基本跑输基准。 当2017年纳斯达克上涨28.24%时,ARKK的涨幅高达87.39%,大幅超越基准,而2018、2019年表现又再次回落。 综合来看,在2014年-2019年,ARKK的表现并不“性感”,在2018、2019这两年,业绩表现更是呈现“过山车式”走势。

原因在于,伍德的投资行为和言论比较激进,对看好的赛道股常常给出5年N倍之类的预测,甚至在需要控制仓位降低风险的时候,也会逆势加仓、大额买入。 主题投资的风格非常明显。 在持仓方面,ARK有新一代互联网、DNA 测序、自动化、能量储存和区块链技术、宇宙探索等多个主题基金。 回顾历史持仓,其股价增长主要是来自估值驱动,而业绩增长对于股价的提升非常有限,各项历史交易行为也没有为其带来显著的超额收益。 此外,ARK的持仓与Ballie Gifford、T. R. Price、Capital 等大型主动管理基金的持仓存在部分重合,但后三者对于个股的选择和建仓时机相较于ARK则更为老辣。

三、2020-2021年,与马斯克的“互相成全”

“不鸣则已,一鸣惊人 。”此句典型地描述了ARK 2020年-2021年的发展盛况。 2020年4月其管理规模激增至200亿左右,最高时超过280亿美元,几乎成为了美国资本市场上最风光的投资公司之一。 这背后离不开她早早重仓特斯拉后获得的惊人收益。要知道2020年特斯拉股价涨幅高达730%,同时期ARKK涨幅也达到了240%,双双创下收益奇迹。 

伍德是一位坚定的成长股投资者,信奉“配置成长中小盘股,卖出价值大盘股”的投资逻辑,坚持做空价值股并增持颠覆性创新公司的投资理念。 伍德坚信,他们正投资于所有破坏传统世界秩序的颠覆者,五年后这些公司将成为未来的赢家。 从2014年成立之初,ARK便是特斯拉的铁杆拥趸,2016年特斯拉股价暴跌之际,几乎所有分析师都在看衰特斯拉,ARK逆势重仓特斯拉,并成为特斯拉的最大“奶王”。

她表示,“ 以前,没有人相信亚马逊能在20年中平均每年增长25%,这是因为大家太过重视价值投资,事实上,创新带来的力量比想象的要持久。传统基金对科技股的分析思维落后,对价值投资理念的死守,必将错过改变世界的高成长型公司。” 伍德不仅是特斯拉的铁杆支持者,也是比特币的忠实粉丝:“我们相信比特币是自16世纪以来第一个新的资产类别,自从首支股票发行以来第一个真正的新的资产类别”。

早在2015年,当不少人还在疑惑比特币是什么之时,ARK旗下的ARKW便大举投资灰度投资发行的GBTC,当时比特币价格仅250美元。 

而伴随着马斯克不断给加密币的站台,ARK在特斯拉、比特币以及相关业务的投资,都斩获很大。

如今,ARK依然是灰度比特币信托的持仓大户。根据ArkTrace的统计数据,截至2023年5月30日,ARK旗下基金共持有529.82万股GBTC。

四、2022年,净值和规模遭遇 “脚踝斩”

来自基金评级机构晨星(Morningstar)的数据显示,2022年,伍德ARK旗下的九只交易所交易基金(ETF)损失近500亿美元资产。 从2021年2月峰值的603亿美元降至114亿美元左右,跌去近80%,几乎是遭遇“脚踝斩”。 而在这9只ETF中,又以ARKK的表现最为瞩目,代表着“煤矿里的金丝雀”,是美国市场230多只活跃交易的多元化ETF中跌幅最大的一个。 

2022年全年,该基金总亏损接近67%。相比之下,标普500指数仅下跌14.4%。 造成如此大规模下跌的原因是伍德痴迷于押注成长型企业,如太空探索、金融科技、机器人和基因组革命等。 2022年,ARKK前三大持仓股分别是Zoom、特斯拉、精密科学,她认为这些公司有改变世界的力量。但现实是,Zoom年内暴跌60%,特斯拉已经腰斩,精密科学跌逾40%。

 再加上美联储大幅加息以遏制持续的通胀,使那些承诺未来实现增长的尚未盈利企业更难让投资者买账,从而令对风险较高资产的押注陷入困境。 而伍德高度看好的加密货币也是“跌跌不休”,她所投资的加密交易所Coinbase的股票2022年跌幅达到恐怖的86.29%。 她还因此被冠上了华尔街著名反指的名头。 

然而,在华尔街人士面对经济衰退都在尽力降低风险之际,“木头姐”依旧选择反其道而行之。 从2022年12月中旬到年末,ARK旗下基金仍在不断买入特斯拉进行“抄底”,累计15.27万股。 伍德在接受媒体采访时表示,2022年的收益状况在她意料之中,2023年会加倍押注此前受到重创的成长型股票,包括特斯拉,这些优质科技公司作为行业变革的先行者,投资周期起码5年,应当给他们更多成长的时间。

五、是否始终初心如磐?

今年一季度木头姐继续押注“颠覆性创新”。 ARK旗下所有产品的前十大持仓如下:

图片来自公众号:聪明投资者

数据来源:WHALEWISDOM,截至2023年3月31日

主要调仓动作在特斯拉、Coinbase及精密科学等几只个股上:增持特斯拉及Coinbase超过1.3亿美元,借反弹趁势持续减持精密科学,建仓超威半导体公司(AMD)并卖出英伟达。 

其中,伍德大手笔加仓81.41万股特斯拉,仓位环比增加17%,这也让特斯拉一跃成为其第一大重仓股,期末共持543.96万股,持有市值达11.29亿美元。 值得注意的是,在前五大重仓股当中,流媒体硬件提供商Roku与视频会议软件Zoom分别占据第二、第三席位。 方舟分析师曾在2022年的一份报告中表示,预计到2026年,Roku的股价有望上涨10倍。 

4月27日,方舟旗下基金买入了超过21.5万股Roku股票,按收盘价计算价值超过1200万美元。 据Roku的财报显示,2023年第一季度营收为7.41亿美元,低于市场普遍预期的约8亿美元。毛利润同比下降7%,至3.38亿美元。

而持续增持Zoom的原因是,伍德此前预计,2023年企业将会更多地依赖Zoom等服务。“无论是Zoom还是Teladoc Health(TDOC),许多人以为这些股票只能在疫情期间有出色的表现。” 目前,伍德旗下仅有四只规模较小的基金还持有部分英伟达的股票,总市值约1.5亿美元。 伍德说,当下“颠覆性创新”领域没有被有效估值,且被低估了。

她断言特斯拉股价将会在2027年达到2000美元,并依旧坚定地看好加密货币和创新性成长股。 完美错过“AI宠儿”英伟达大涨之后,伍德能不能见证她所言的“未来四年特斯拉将涨超1000%”局面,在未来重放异彩? 不好简单下结论。

 但从68岁的伍德活力满满的状态来看,对于“伟大创新”的执着倒是在的。 想起她曾说过的一句话: “我没有感觉到太多的打击,或者我选择不去记住它们,因为我关注未来,去实现自己的梦想。”

关注uSMART
FacebookTwitterInstagramYouTube 追踪我们,查看更多实时财经市场信息。想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣?加入 uSMART投资群 并分享您的独特观点!立刻扫描下载uSMART APP!
重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(“盈立”)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容仅供参考,并不构成任何证券、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。
uSMART
轻松入门 投资财富增值
开户