6月9日，港股PCB及覆铜板概念股全线走强。截至发稿，建滔集团（00148.HK）涨24.81%；建滔积层板（01888.HK）涨12.78%；胜宏科技（02476.HK）涨12.88%；广合科技（01989.HK）涨15.34%。随着电子布价格持续上涨、AI服务器需求快速增长以及高端材料供应趋紧，PCB产业链景气度正在显著提升。

（图源：uSMART HK app）

电子布年内五轮提价，价格较低点翻倍

近期，PCB产业链最受关注的事件之一，是电子级玻璃纤维布价格持续上涨。据央视财经报道，今年以来，电子布市场已连续完成五轮提价。截至6月初，市场主流规格电子布均价已升至约7.4元/米，相较于去年三季度低点累计上涨约100%，创下近年新高。电子布是覆铜板的重要原材料，而覆铜板又是PCB制造的核心基础材料。随着电子布价格快速上涨，产业链成本传导效应开始显现，市场普遍预期覆铜板企业将陆续启动新一轮调价，从而推动PCB行业整体盈利能力改善。本轮涨价与过去单纯依靠供给收缩推动的周期有所不同，需求端的持续增长成为更重要的驱动因素。

AI服务器需求爆发，高端PCB供不应求

随着人工智能产业进入高速发展阶段，全球科技巨头正持续加码AI基础设施建设。无论是英伟达Blackwell平台量产，还是微软、亚马逊、谷歌、Meta等科技公司不断扩建AI数据中心，都在推动高端PCB需求快速增长。

与传统服务器相比，AI服务器需要搭载更多GPU、高速交换芯片以及先进网络设备，对高层数PCB、高速覆铜板和HDI板的需求明显提升，单机PCB价值量也大幅增加。

市场研究机构数据显示，AI服务器PCB价值量普遍是传统服务器的数倍，高速交换机、高端算力集群等设备对于高性能PCB需求持续增长，使得行业景气度不断提升。部分头部PCB厂商订单能见度已经延续至下半年，AI相关业务占比持续提高，成为推动业绩增长的重要动力。

PPE树脂供应趋紧，高端材料价格面临上涨压力

除了需求端持续向好之外，上游原材料供应也出现新的扰动。市场消息显示，全球重要的PPE树脂供应基地——沙特朱拜勒工业区此前贡献了全球约70%的相关产能。而受中东地区局势以及物流运输影响，部分供应链环节受到冲击，引发市场对于高端树脂供应紧张的担忧。PPE树脂是生产高频高速覆铜板的重要材料，广泛应用于AI服务器、数据中心交换机、5G通信设备以及汽车电子领域。

业内分析认为，如果PPE树脂供应恢复进度低于预期，未来高端覆铜板产品价格或进一步上涨，相关企业议价能力有望持续增强。与此同时，铜箔、环氧树脂等原材料价格也维持高位运行，进一步强化了市场对于PCB产业链涨价周期的预期。

机构看好覆铜板龙头，产业链迎来价值重估

面对持续上涨的原材料价格，多家机构开始上调覆铜板及PCB行业盈利预测。花旗表示，电子玻璃布涨价幅度明显超出市场预期，预计最快将在本月底前逐步反映至覆铜板产品售价当中。随着行业库存逐步消化，龙头企业有望率先受益于价格传导。

从产业链来看，覆铜板企业通常具备较强的成本转嫁能力，当上游原材料价格上涨时，往往能够通过提价维持利润水平。而在需求旺盛的背景下，部分企业甚至有机会实现利润率提升。

本轮PCB板块上涨并非单纯的题材炒作，而是建立在AI算力需求增长、行业供需改善以及原材料涨价传导等多重逻辑之上。随着AI服务器、高速交换机及先进封装需求持续释放，PCB产业链或正迎来新一轮景气上行周期，相关龙头企业的业绩弹性和估值修复空间值得市场持续关注。