Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監
畢業於香港城市大學工商管理學院,主修經濟及金融
考獲特許財務分析師(CFA)專業資格
擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗
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港股因清明假期僅四個交易日,今周下跌0.7%至21872點,每日成交額回落至1,143億元。恆指在週一衝高至約22,523點,因中證監修訂境外上市檔案管理工作規定,市場憧憬內地對中概股審計讓步,加上多個城市相繼取消限購限售降首付等房地產寬鬆政策,刺激科網和內房板塊領升大市。不過今週三起大市反覆回落,歸因烏克蘭和歐美國家指責俄軍殺害平民,烏總統隨後表示不會再和俄國談判烏克蘭「去軍事化」條款,歐美國家也全面封鎖俄羅斯大型銀行、禁止從俄進口煤炭,以及將俄羅斯踢出安理會等新制裁,局勢反覆擾亂市場情緒。另一方面,美聯儲公佈的會議紀錄強化了下次議息將加息50個基點的預期,而且敲定每月縮表上限爲950億美元,但貨幣收緊政策步伐繼續加快令高估值和成長股面對「殺估值」行情。今周內港股資金重投價值型板塊,加上國常會強調運用財金政策支持內地經濟,市場其中憧憬加大基建投資,內房鬆綁措施也持續出臺,故今周價值型板塊,如基建水泥內房板塊股價跑贏大市,而內地疫情嚴峻下,消費板塊相對跑輸。
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下週市場仍繼續受以下因素所主導:
上週俄烏兩國代表均指責雙方暴力對待平民和戰俘,歐美國家對於這些不人道的行爲,或繼續採取更具力度的制裁。而烏克蘭東部地區的軍事衝突不排除進一步升溫,這將對俄烏之後談判非常不利。此外,美俄對峙持續也加劇俄羅斯債務違約風險,一旦俄羅斯放任主權債務出現違約,甚至乎使用盧布償還,相信債權人未必接受。近期見俄羅斯信用違約交換 (CDS) 交易價格飆升,表明俄國一年內違約的可能性爲 71%。預期有較多俄國風險敞口的歐洲銀行,最惡劣情況或爆發筆者此前提及的大型系統性金融風險。
今周內地新增感染個案提升至逾兩萬宗,現階段內地傾向「動態清零」處理今波疫情,惟市場憂慮即使封城短期能抑壓疫情,但一旦死灰復燃,沒完沒了的封城抗疫是否爲最佳抗疫政策,內地經濟要達到全年增長5.5%的目標的難度甚高,故除非內地之後出臺大規模的財政和貨幣政策,否則今年內需等板塊上半年盈利有下調壓力,短期股價也較爲疲弱。
3)經濟數據
下週將有較多經濟數據公佈,其中市場較關注3月份中國的CPI、PPI和進出口數據,3月見原油和大宗商品等價格急漲,留意國內PPI和CPI的數據 (市場預期PPI: 7.9% ; CPI:1.2%),隨着成本端壓力的累積,往續PPI向CPI傳導會有所加快。加上地緣政局及供應鏈問題或進一步推高通脹,增加內地經濟下行壓力。另外,將公佈三月份出口額(預期YoY+13%)和進口額(預期YoY+8.0%)數據,由於內地3月份疫情開始嚴峻,引致工廠停工、運輸受阻等, 3月份的市場預期已較2月份大幅放緩,觀察相關數據會否進一步遜預期,有可能對航運和港口等企業造成負面衝擊。
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整體來看,恆指今年預測市盈率約10倍以下,但俄烏局勢和內地疫情變量十分大,後續的發展能見度低,不排除會急速轉向。再者下週步入復活節假期,投資者入市情緒更爲審慎,料大市維持約21300至22500點區間反復上落爲主。板塊方面,料疫情緩和後,預期內地會增加財金政策的力度,其中料加大基建投資,內房政策預期繼續鬆綁空間,加上估值相對低廉,或成爲大市反復期間資金繼續追捧的板塊。
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焦點板塊/個股
基建水泥鋼材板塊
關注股份: 中國中鐵(0390)、中國鐵建(1186)、中交建(1800)、海螺水泥(0914)、中國建材(3323)和鞍鋼(0347)
內房板塊
關注股份: 碧桂園(2007)、越秀地產(0123)、中國金茂(0817)、旭輝(0884)、碧桂園服務(6098)、旭輝永升服務(1995)
汽車板塊
看法: 汽車股價表現會反復,市場始終擔憂原材料成本高企壓力,內地經濟疲弱影響銷售,憧憬內地推提振汽車消費的政策,如汽車下鄉,減免購置稅等短期催化劑。短線較看好廣汽。
Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監
畢業於諾桑比亞大學,主修國際商業管理
擁有10年港股、美股研究及操作經驗,
擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測
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美國昨天公佈了截至4月2日止一週的首次申領失業救濟人數減少5000人,至16.6萬人,創1968年底以來新低,少於預期20萬人,加上聯儲官員們普遍支持更進取加息,令美股早段下跌,不過其後在通脹概念股帶動下三大指數回升。道指升87點,報34583點。標指升0.43%,報4500點。納指升0.06%,報13897點。總括而言,美股三大指數到達反彈的阻力區,如果升穿便會轉勢,但上個交易日明顯到阻力區便掉頭回落,反映獲利盤不少。但大市暫時仍是集中在通脹概念股及有實際盈利的超大科股技股,投資者可從中尋找機會。
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中央網信辦牽頭開展「清朗·2022年演算法綜合治理」專項行動,深入排查整改互聯網企業平臺演算法安全問題,推動演算法綜合治理工作的常態化和規範化。加上加上美團的基石股東早前亦於市場減持其股份,間接令科網股受壓,不過午後資金涌入基建金融和地產股,帶動港股回升。恆指收報21872點,升63點,成交爲1031億,成交在北水迴歸後相若。今天有48%的股票上升。總括而言,之前港股大成交夾升,相信短線底部已見,但由於升勢過急,除非港股於下星期大成交升穿22500的阻力位,否則相信需時整固纔有新方向,如要搏反彈可選擇底部有極大成交的股份控制注碼入場。
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