近期，美國媒體披露，前總統唐納德·特朗普通過其名下信託基金大舉買入企業債券，從能源到金融再到基建，涉足多個與其政策取向高度一致的行業。據財務披露，他自今年 8 月下旬起已完成超過 175 筆債券交易，購債金額下限超過 8200 萬美元，市場推算最高或達 3 億美元以上。這一舉動不僅引發市場關注，也再次掀起有關財富管理、政策博弈與市場倫理的討論。

特朗普為何偏愛企業債？這背後既有金融邏輯，也有政治考量。解讀這一現象，需先理解企業債在資產配置中的角色及政策如何放大其潛在回報。

企業債是什麼？固定收益中的“靈活杠杆”

企業債券（Corporate Bonds）是企業為籌措資金面向市場發行的債務融資工具，投資者購買相當於借錢給企業，換取定期利息和到期還本。與政府發行的國債相比，企業債更具信用風險，但通常提供更高收益率；與股票相比，企業債回報更為穩定，且在企業破產時具有更高清償順位。

例如，一家能源企業發行的 5 年期企業債，票面利率為 5%，投資者每投資 1 萬美元，每年獲得 500 美元利息，風險僅在於企業是否有能力按期償債。對於偏好穩定收益的機構投資者或大額投資者而言，企業債是優質配置選擇。

風險與評級：收益背後是信用考驗

企業債吸引力與其信用評級息息相關。信用評級機構如標普、穆迪會根據企業償債能力，將債券分為投資級（如 AAA、AA）與投機級（如 BB 以下，高收益債/垃圾債）。10 年期 BBB 企業債收益率通常低於 4%，而 BB 級甚至單 B 以下的債券可能高達 6% - 8%。

特朗普大量購入的債券中，包括一些信用評級處於邊緣的企業，但這些企業所在行業往往是其政策利好的領域——能源（尤其葉岩油）、金融服務、建材基礎設施等。一旦政策回歸支持，這些企業盈利或評級改善，債券價格將相應上漲，從而帶來資本利得空間。

特朗普為何“押注”企業債？

特朗普不僅在任期間推行減稅、放鬆能源監管、鼓勵製造業回流等政策，其卸任後仍將資產配置押注在這些領域，顯示其對政策兌現的高度自信。

據披露，他購買的企業債涉及博通、高通、Meta、家得寶、CVS 健康、摩根士丹利等多個行業龍頭。這些企業正是受益於減稅、基礎設施建設、能源投資等政策方向的重點行業。這種預期政策利好、提前佈局債券資產的策略，相當於低成本建立對政策回歸的“看漲倉位”。

同時，以企業債為投資標的還有助於規避持股帶來的利益衝突質疑。作為公眾人物，持股公司可能被視為有意施政受益，而債券儘管也具備波動性，但風險相對更低、關聯度更隱蔽。

市場爭議：投資智慧還是利益衝突？

儘管特朗普的投資策略有其邏輯，市場對於其申報的債券交易仍存質疑。一方面，披露制度僅要求申報金額區間，而非具體金額；另一方面，債券發行業、行業監管與政府政策高度相關，一位仍有政治影響力的前總統大舉投資相關行業債券，是否構成潛在利益衝突？監管機構對此已有規定，但並不嚴格。例如，美國《政府道德法》僅要求官員申報資產交易，但並未強制要求設立盲目信託。特朗普採取的是由其子女管理信託，形式上獨立，實質上可能仍無法完全消除利益關聯。

普通投資者可以學到什麼？

從特朗普的企業債投資中，普通投資者可以借鑒的並非交易規模或投機性，而是一種“政策·行業·信用”三位一體的分析思路。

首先關注政策導向。當前中國政府推動的設備更新、綠色發展等方向，都可能催生新的債券配置機會。

其次研究信用評級與企業基本面。選擇那些評級穩健、風控良好、乃至處於改善週期中的發行人。

最後做好風險管理。企業債儘管收益相對穩定，但仍會受到利率變動、宏觀經濟波動、流動性緊縮等因素影響。科學分散資產、結合個人風險承受能力配置不同期限、不同風險等級的債券，是穩健投資的關鍵。