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摩根士丹利發表研究報告指出，內地目前的復甦多由消費驅動，而不是由傳統的房地產/基建主導，令復甦速度遜預期。由於第二季增長放緩，該行料北京將加大刺激力度以保障復甦，除了將新能源車購買免稅期限延長外，該行預期當局將出臺的措施包括放寬一、二線城市的限購令；提供1萬億元人民幣的額外基建支援，以抵銷土地銷售缺口；更多針對消費者激勵措施。預期明年政策立場或保持寬鬆。 該行認爲，年初至今房地產竣工率改善，及以房地產銷售的復甦，令石膏板、防水材料和塑料管道的需求改善，加上市場整合，使建材股當前的估值看來吸引。然而，由於市場看淡內房領域，建材股一直受壓，目前價格在谷底水平附近。該行偏好北新建材(000786.SZ)及東方雨虹(002271.SZ)等。 此外，鋼筋和水泥出貨量等高頻數據處於較低水平，與去年同期相似，主要是受到資金困難和不利天氣條件的拖累。受此影響，華東等地區的部分中小水泥生產商不願實施錯峯生產，導致區域性價格下調。另一方面，行業龍頭企業目前擬在2023年底或2024年初自願引入碳交易，可能會導致行業有效供應削減和潛在的利潤恢復。 該行將海螺(00914.HK)、潤泥(01313.HK)及西部水泥(02233.HK)目標價作出下調，將海螺目標價由35.7元下調至29.4元；潤泥目標價由4.7元降至4.3元；西部水泥目標價由1.19元下調至1元。