無論是華爾街資深大行還是分散各地的全球投資者，今日或許都將再度設好“鬧鐘”，等待北京時間20點30分的到來……
美國勞工部定於今晚發佈備受矚目的8月通脹數據。許多華爾街分析師目前預計，隨着汽油、二手車和酒店價格在當月進一步下降，美國8月CPI數據同比漲幅料將進一步回落。如果結果真是如此，將標誌着自6月份美國通脹率飆升至40年高位以來，連續第二個月出現放緩。
根據媒體對經濟學家調查的預估中值顯示，美國8月CPI料將同比上升8.1%，低於7月份的8.5%。環比表現則預計將持平，7月爲下降0.1%。
(圖片來源：Zerohedge)
剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比漲幅預計將上升6.1%，高於7月份的5.9%；環比則預計將上升0.3%，7月同樣爲上升0.3%。
此份美國8月CPI數據的發佈日期可謂頗爲敏感，因爲在短短一週後美聯儲就將召開9月議息會議，這意味着今晚的數據將是美聯儲決議前最後的一份重磅經濟指標。而眼下，美聯儲正處於議息會議前慣例的“噤聲期”之中。
記性好的投資者可能還記得，6月份恰恰是一份在“噤聲期”發佈的爆表通脹數據，令美聯儲最終改變了原定計劃，數十年來首度作出了以75個基點幅度加息的激進決定。而現如今，當美國通脹開始出現見頂跡象之際，又一份“噤聲期”發佈的通脹數據，是否又會影響美聯儲激進加息的決策呢？人們顯然將拭目以待……
多重跡象顯示：美國通脹將連續第二個月回落？
當地時間上週四(9月8日)，美國財政部長耶倫表示，汽油價格下跌可能對美國8月整體CPI構成進一步的下行壓力，儘管由於俄烏衝突和隨之而來的能源危機，她認爲美國長期通脹前景仍存在很多不確定性。
耶倫的這番講話，其實可以被視作美國決策層對今晚CPI數據的一場事先“預告”——在今晚揭曉的通脹報告中，汽油價格下降可能將成爲一個關鍵主題。
根據美國汽車協會(AAA)的數據，全美無鉛汽油價格已經從7月底的每加侖4.22美元降至8月底的3.84美元，降幅爲9%。人們對經濟衰退的擔憂，外加減少開車和外出就餐，均推動了油價走低。
美國汽車協會發言人格羅斯表示，“這一趨勢已經幫助汽油價格連續三個月穩步下跌，隨着跌勢持續，更多(地區)市場可能很快看到油價低於每加侖3美元。”
當然，儘管汽油最爲受到矚目，但8月美國物價有望出現回落的領域顯然不止於此。據來自線上旅行網站Hopper的信息，機票價格也出現下降。Hopper數據顯示，8月份美國國內航班最便宜的經濟艙票價從7月份的312美元降至277美元，降幅11%。
類似的領域還有二手車和酒店業。據Manheim的數據，曾在疫情期間飆升的二手車批發價格在8月環比下降了4%，這是有史以來最大的跌幅之一。
分析公司STR的信息則顯示，8月份酒店價格較7月份下降4.6%。雖然8月份價格環比下降在酒店業很常見，但這一次的降幅超過疫情前的同期2%-3%的平均降幅。
如果上述物價有望回落的關鍵領域，能夠在今晚的官方通脹報告中得到證實，那麼8月CPI同比漲幅從上月的8.5%進一步降至市場預期的8.1%，同時環比價格持平乃至進一步回落，確實很有希望實現。
不過，押注通脹已見頂的投資者，眼下也還不能高枕無憂。事實上，目前依然有不少領域的物價在8月仍在加速上漲，食品和醫療保健行業就可能是其中的代表——今晚的數據很可能顯示，過去一個月食品價格繼續飆升，一系列商品和服務價格仍遠高於一年前的水平。
哈佛大學商學院教授Alberto Cavallo表示：“燃料價格下跌正驅動通脹放緩，但在食品、家庭用品和醫療健康產品等重要類別中仍存在明顯的價格上行壓力。”他在2008年創建了一個追蹤消費者線上交易金額的“十億商品價格”(billion price)指數。他表示，“我們眼下還沒有完全走出困境。”
投行預測一覽：華爾街機構如何看待今晚CPI數據？
從媒體調查的39家機構預估分佈看，對今晚美國CPI同比數據最低的預測是7.9%，最高的預測爲8.3%，大多數業內人士的預測都集中在了8.0-8.1%的區間範圍內。
這樣的範圍分佈其實說明瞭兩件事，那就是一旦8月的CPI漲幅與上月一樣爲8.5%，抑或8月CPI驟然降至了“7時代”(8.0%以下)，都將是“絕對”出乎市場意料的場景。這兩種多數投行認爲不太可能出現的情況一旦出現，可能會立刻引發市場的軒然大波。
以下是部分投行對今晚CPI數據的前瞻解讀：
法興銀行
由於汽油價格暴跌，我們預計8月總體CPI環比將下降0.1%；美國CPI同比漲幅在6月份達到了9.1%的峯值，7月份下降到8.5%，8月份應該會進一步降至8.1%。我們預計到年底，CPI同比漲幅將跌破7%，但能源價格的不確定性給這一預測蒙上了陰影。
在覈心CPI方面，我們預計8月核心CPI月率爲0.4%，預測基於住房成本增長0.6%，而服裝、汽車和公共交通的疲弱抵消了這一增長。此外，我們預計未來幾個季度汽車價格將走弱，但受到半導體的限制庫存仍然緊張，這意味着月度數據預測的不確定性更大。
高盛集團
我們預計8月核心CPI將增長0.32%，這將推動核心CPI同比增至6.1%，較上月高出0.2個百分點。我們的預測反映了油價下跌(我們假設環比下跌5%)以及汽車類別的價格疲軟(新車環比+0.75%，二手車-1.25%，零配件持平)，這主要是由於供應鏈瓶頸的緩解以及經銷商銷售的2023年車型的發佈。
然而，由於工資壓力、勞動力短缺和短期通脹預期上升的影響，預計服務業通脹將持續走強。具體而言，我們預計住房數據(房租+0.65%)仍將強勁，由於新學年學費和日託費用上漲，教育價格將上漲0.6%。我們還預計，汽車保險的價格將再次上漲，因爲保險公司將通過提高價格來抵消維修和更換成本的上升。我們預計8月總體CPI環比將下降0.13%，這反映出汽油價格下降，但食品價格上漲。
德國商業銀行
總體而言，我們預計8月份CPI月率將持平、CPI年率漲幅可能會回落到8.1%。儘管通脹峯值可能已經過去，但現在就解除警報還爲時過早。這是因爲最近通脹率下降的主要原因是能源價格等不穩定因素。相比之下，作爲CPI最重要組成部分的租金，目前可能會繼續大幅上漲。因此，8月份的核心CPI應該會上升到6.2%。
澳新銀行
我們預計美國8月份核心CPI環比上漲0.4%，整體通脹月率將持平，能源價格下跌拖累了整體通脹率。
富國銀行
我們預計美國8月CPI漲幅將進一步放緩。預計美國8月CPI環比將下降0.2%，創下2020年春季以來最大的單月降幅。汽油價格的進一步下跌預計將導致整體CPI下降，而旅遊服務等領域應該有助於保持核心CPI環比增長0.4%。
我們預計美聯儲將受到自6月以來通脹持續回落的鼓舞，但核心CPI將繼續遠高於美聯儲的目標。近幾個月大宗商品價格走低、供應鏈瓶頸緩解，預示着通脹將在未來幾個月降溫，但勞動力成本增速依然強勁，表明要讓通脹持續回落到美聯儲的目標水平並不容易。
全球市場聚焦：今晚CPI將如何影響美聯儲決策？
儘管業內人士眼下普遍相信，今晚的美國CPI數據將有望連續第二個月回落，但投資者想要研判數據表現究竟會給金融市場帶來怎樣的變化，其實並不容易。
其中很重要的一個原因是：市場目前已經普遍相信，美聯儲本月議息會議將加息75個基點。換言之，除非今晚的數據遠遠低於市場預測中值(例如回到7時代)，否則很難輕易改變美聯儲本月的加息決定。符合或略好於預期的通脹數據表現，對市場上風險資產的提振作用可能因此變得有限。
芝商所美聯儲觀察工具的定價就顯示，美聯儲本月加息75個基點的可能性已經高達91%，這將標誌着美聯儲連續第三次會議加息75個基點。在美聯儲主席鮑威爾上週四重申政策制定者不會退縮，一些官員上週五也表達支持再次大幅升息後，上述預期得到了強化。
美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)在上週五的演講中就指出，現在認定通脹正在顯著且持續下降還爲時過早。他他贊成本月份再次大幅上調利率。聖路易斯聯儲主席布拉德上週接受媒體採訪時也表示，即便8月份通貨膨脹數據放緩，可能無法改變美聯儲的路徑，他傾向於9月份加息75基點。
截至本週一，美國股市的投資者似乎有些樂觀。所有三個主要股指均連續第四個交易日錄得上漲，進一步擴大了上週的漲幅。而美國國債市場則依然相對謹慎，對政策敏感的2年期美國國債的利率仍處於2007年11月以來的最高水平。
根據業內統計，在今年迄今總計的八個美國CPI發佈日中，標普500指數有五次出現下跌，三次出現上漲，平均跌幅爲0.5%。
對於今晚的市場表現，紐約對衝基金WinShore Capital Partners通脹交易員Gang Hu表示，“在美國上一份CPI報告公佈之後，市場發生了相當多的變化，市場肯定預計未來的通脹數據會比以前出現相當大幅度的下降。如果這些數字果真兌現，你可能會看到債市和股市出現一輪擔憂緩解後的反彈，但我不認爲這輪緩解性反彈會持續下去。”
他着重提醒投資者留意核心CPI的表現，“美聯儲下週將加息75個基點，利率將達到3%以上。但核心通脹則將穩定在錯誤的水平附近，如果未來三到四個月的通脹率在0.3%左右，那麼美聯儲的工作就還沒有完成，美聯儲將不得不繼續下去。我們不知道美聯儲還得進一步走多遠，或者什麼時候纔算夠。 ”
持這種觀點的人不止Hu一人。紐約The Wealth Alliance in Melville的首席執行官兼董事總經理Robert Conzo也指出，雖然他認爲CPI正處於下降趨勢中，但這種情況發生的程度以及通脹可能保持的粘性程度仍然是未知數。他在一封電子郵件中表示，一旦這些趨勢變得更加明顯，將給美聯儲提供一個堅定的方向。
