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本文來自格隆匯專欄：國金證券，作者：袁維、竇慧敏

事件

3月29日，國務院辦公廳印發《“十四五”中醫藥發展規劃》，明確“十四五”時期中醫藥發展目標任務和重點措施，堅持推進中醫藥現代化、產業化，推動中醫藥高質量發展和走向世界。

點評

明確提出15大主要發展指標，落實中醫藥疫情防治中的地位，推動中醫藥行業健康高質量發展。1個“約束性”發展指標：“2025年三級公立中醫醫院和中西醫結合醫院（不含中醫專科醫院）設置發熱門診的比例達到100%”。目前，全球新冠肺炎疫情仍處於大流行狀態，國家積極鼓勵中醫藥在疫情防治中發揮作用。14個“預期性”發展指標。其中中醫醫院數量到2025年達到6300個，較2020年增加818個；每千人口中醫類別執業（助理）醫師人數到2025年達到0.62人，較2020年提升29%；每千人口中公立中醫醫院牀位數到2025年達到0.85張，較2020年提升25%。

完善中醫藥價格和醫保政策。《規劃》中指出，醫療機構炮製使用的中藥飲片、中藥製劑實行自主定價，符合條件的按程序納入基本醫療保險支付範圍；支持保險公司、中醫藥機構合作開展健康管理服務，鼓勵商業保險機構開發中醫治未病等保險產品。醫保政策的進一步明確，為後續中藥產品的發展注入新的活力。

推動創新中藥註冊審批優化。《規劃》中將“改革完善中藥註冊管理”列為主要任務，優化中藥臨牀證據體系，建立中藥註冊審評證據體系，並探索中藥製劑註冊管理。2021共有12款中藥創新藥通過國家藥監局審批上市，2021年也成為近5年來中藥創新藥獲批最多的一年。

國際銷售或將成為中醫藥發展新增量。《規劃》中提出明確發展目標，“中醫藥開放發展積極推進”，並“推動中藥類產品海外註冊和應用”。目前，中醫藥開放發展取得積極成效，已傳播到196個國家和地區，中藥類商品進出口貿易總額大幅增長。我國中藥企業也在不斷踐行“走出去”的方針政策，開拓海外主流市場，打開中藥國家化銷售新局面。

支持中醫藥大健康行業發展。人口老齡化加劇及慢病發生率的提升，為中醫藥的“治未病”帶來可觀的市場需求。《規劃》將“彰顯中醫藥在健康服務中的特色優勢”列為主要任務，持續開展0-36個月兒童、65歲以上老年人等重點人羣的中醫藥健康管理，逐步提高覆蓋率。在國家政策扶持、健康意識提升以及消費升級催化下，中醫藥行業的消費屬性增強，助力市場放量。

投資建議

我們看好中醫藥行業發展：國家政策支持對中醫藥行業發展，同時中醫藥的使用在疫情防控中發揮了重要作用，在健康意識提升以及消費升級催化下，中醫藥需求逐步釋放，未來行業發展確定性增強，建議加大中醫藥投資配置力度。建議關注：華潤三九，片仔癀，固生堂，健民集團，羚鋭製藥等。

風險提示：疫情反覆風險；渠道庫存高風險；部分產品漲價不及預期風險；公司治理改善低於預期風險等。

正文

《規劃》中明確提出15大主要發展指標，落實中醫藥疫情防治中的地位，推動中醫藥行業健康高質量發展。

1個“約束性”發展指標。“2025年三級公立中醫醫院和中西醫結合醫院（不含中醫專科醫院）設置發熱門診的比例達到100%”。新冠肺炎疫情發生以來，堅持中西醫結合、中西藥並用，中醫藥全面參與疫情防控救治作出了重要貢獻。新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）中，在醫學觀察期和臨牀治療期等各階段均給是對應適用對應症狀的中藥方劑、中成藥和中藥注射劑推薦用藥。目前，全球新冠肺炎疫情仍處於大流行狀態，國家積極鼓勵中醫藥在疫情防治中發揮作用。

14個“預期性”發展指標。其中中醫醫療機構數量到2025年預期達到9.5萬個，較2020年增加2.27萬個，提升31%；中醫醫院數量到2025年預期達到6300個，較2020年增加818個，提升15%；每千人口中醫類別執業（助理）醫師人數到2025年預期達到0.62人，較2020年提升29%；每千人口中公立中醫醫院牀位數到2025年預期達到0.85張，較2020年提升25%。

完善中醫藥價格和醫保政策。此次《規劃》中醫保政策的進一步明確，為後續中醫藥產品的發展注入新的活力。

《規劃》中指出，醫療機構炮製使用的中藥飲片、中藥製劑實行自主定價，符合條件的按程序納入基本醫療保險支付範圍；

支持保險公司、中醫藥機構合作開展健康管理服務，鼓勵商業保險機構開發中醫治未病等保險產品。

推動創新中藥註冊審批優化。《規劃》中將“改革完善中藥註冊管理”列為主要任務，優化中藥臨牀證據體系，建立中藥註冊審評證據體系，並探索中藥製劑註冊管理。

2021年，我國中藥新藥申報顯著增加，共計1371件，獲批效率也大大提高，包括三種抗疫古代名方在內共計12件，均高於2018-2020三年申報及獲批總和。隨着政策的不斷完善及落地，中藥創新藥有望進入暴發式發展階段。

國際銷售或將成為中醫藥發展新增量。《規劃》中提出明確發展目標，“中醫藥開放發展積極推進”，並“推動中藥類產品海外註冊和應用”。

目前，中醫藥開放發展取得積極成效，已傳播到196個國家和地區，中藥類商品進出口貿易總額大幅增長。我國中藥企業也在不斷踐行“走出去”的方針政策，開拓海外主流市場，打開中藥國家化銷售新局面。

2020年，以嶺藥業的蓮花清瘟膠囊獲批烏克蘭註冊證；和黃藥業的膽寧片上市加拿大，是首個“功能主治”全面被歐美當局認可的複方中藥；香雪製藥的板藍根顆粒作為首個主治感冒的中成藥上市英國；華西藥業的樂脈顆粒成為首次以藥品上市加拿大的中成藥。這些產品的成功上市為中藥在海外市場的開拓取得了關鍵性進展。

此外，近年來，天士力、中國化學、方泰達等企業也在國際多中心開展了中藥相關的臨牀試驗，為後續中藥的進一步國際化奠定了基礎。

支持中醫藥大健康行業發展。《規劃》將“彰顯中醫藥在健康服務中的特色優勢”列為主要任務，持續開展0-36個月兒童、65歲以上老年人等重點人羣的中醫藥健康管理，逐步提高覆蓋率。

根據《中國居民營養與慢性病狀況報吿（2020年）》報吿結果顯示，中國2019年慢性病導致的死亡佔總死亡88.5%，其中心腦血管病、癌症、慢性呼吸系統疾病死亡比例為80.7%。

在國家政策扶持、健康意識提升以及消費升級催化下，中醫藥行業的消費屬性增強，助力市場放量。

《規劃》中，重點提出建設優質高效中醫藥服務體系：

1）加強基層醫療衞生機構中醫藥科室建設，鼓勵社會力量基層辦中醫，發揮縣級醫院帶頭作用，到2025年基本實現縣辦中醫醫療機構全覆蓋；

2）優化中醫醫療服務模式，總結推廣集預防、治療、康復於一體的全鏈條服務模式，推進追醫療、智慧服務、智慧管理“三位一體”的智慧中醫醫院建設，建設中醫互聯網醫院，發展遠程醫療和互聯網診療；

3）促進科技成果轉化，支持中醫醫院與企業、科研機構、高等院校等加強協作、共享資源；

4）優化中醫醫療服務價格政策，完善中醫藥價格和醫保政策，制定實施全國中藥飲片炮製規範，繼續推進中藥炮製技術傳承基地建設；優化中醫醫療服務價格政策，在醫療服務價格動態調整中重點考慮中醫醫療服務項目；遴選和發佈中醫優勢病種，鼓勵實行中西醫同病同效同價。

投資建議

我們看好中醫藥行業發展：國家政策支持對中醫藥行業發展，同時中醫藥的使用在疫情防控救治發揮了重要作用，在健康意識提升以及消費升級催化下，中醫藥需求逐步釋放，未來行業發展確定性增強，建議加大中醫藥投資配置力度。

建議關注：華潤三九，片仔癀，固生堂，雲南白藥，健民集團,同仁堂，羚鋭製藥，濟川藥業，廣譽遠，太極集團，紅日藥業，東阿阿膠，馬應龍等。

風險提示：疫情反覆風險；渠道庫存高風險；部分產品漲價不及預期風險；公司治理改善低於預期風險