模擬芯片是一種處理連續性模擬信號的集成電路芯片，或許是因為它連接了物理世界和數字世界，所以也被認為是半導體產業的基石，哪怕是大獲成功的英特爾、三星等數字芯片廠商也可能因為缺乏模擬芯片而使得銷售額達數百億美元的供應鏈受損。

按產品功能來看，模擬芯片主要分為信號鏈和電源鏈兩類。信號鏈是通過對輸入的模擬信號或數字信號進行判別、轉換和加工以實現對信號的處理，而電源鏈則是利用MOS等開關器件實現對電壓或電流的變換、分配和檢測以達到安全且精準供電的目標，其本質是通過對 MOS 等功率器件的柵級施加不同的電壓、電流以控制電流的通斷時間。

但若按產品類別來看，除了電源管理器件和信號鏈器件外，模擬芯片還包含了射頻器件。射頻器件是無線連接的核心，是實現信號發送和接收的基礎零件，凡是需要無線連接的地方必備射頻器件。

從應用場景來看，通信、汽車、工業是模擬芯片的核心賽道，長期佔據70%以上份額。其中通信是最大的下游應用，馭勢資本數據顯示，2020年佔比份額達到36.5%。隨着疫情而來的“宅經濟”拉動了人們對消費電子的需求，手機、PC、平板需求愈發旺盛。從DIGitimes Research以及IDC兩大機構發佈的數據來看，2021年全球智能手機出貨量為13.2億部，PC 總出貨量則達到 3.488 億台。

眾所周知，模擬芯片中的電源芯片在手機中起着至關重要的作用，因為手機每個模塊（比如攝像、通信等）需要的工作電壓不同，電池直接供電的電壓無法滿足各個模塊的需求，這時電源管理芯片的調壓對整個系統的穩定運行就起到了重要作用。2020年時，蘋果就曾因電源芯片短缺而影響了iPhone 12供應。台灣筆記本電腦製造商華碩電腦公司的聯席首席執行官 Samson Hu 也曾感歎，工廠裝配線因缺乏管理電池使用或放大音效的模擬芯片而中斷。

此外，受益於新能源汽車下游需求發展，汽車電子增長迅猛，已經成為了模擬芯片第二大下游應用場景，市場份額佔比達到24.0%。現階段，新能源汽車對於模擬芯片的需求主要是由電動化、智能化所催生。新能源汽車的動力域由電池、電機、電控所組成，系統涉及到多次電能轉換，這個過程中就需要使用大量的模擬器件，同時智能駕駛在傳感器方面的需求也將推動模擬芯片市場發展。

當前，汽車芯片短缺嚴重，逼得通用等多家車企開始造芯。根據一家行業研究機構AFS的最新數據，由於芯片短缺，2021全球汽車市場累計產量減少約1020萬。

在5G通信、汽車電子等推動下，模擬芯片市場也在加速發展，已成為全球規模超700億美元的產業。根據WSTS 的數據，全球模擬芯片市場規模由2003 年的268 億美元增長到2020 年的557 億美元，佔半導體整體市場的12.6%，佔集成電路市場的15.4%，預計21、22 年將分別增長31%、9%達到728 億美元、792 億美元。

中國作為全球模擬芯片最大的市場，Frost&Sullivan數據顯示，中國模擬芯片市場規模在全球範圍佔比達50%以上，為全球最主要的模擬芯片消費市場，且增速高於全球模擬芯片市場整體增速，預計到2025年中國模擬芯片市場將增長至3,339.5億元，年複合增長率約5.9%。

2022開局即衝刺

在本輪“缺芯潮”中，模擬芯片無疑成為了重點，不斷增長的下游需求，產能不足的國外模擬廠商，持續擴大的供需缺口給我國廠商帶來了新機遇，國內模擬芯片企業開始快速增長。

據方正證券10月報吿顯示，2021年有128家半導體產業鏈公司申報 IPO、開展上市輔導，除去已終止（撤回）上市的部分，在擬上市的126家半導體公司中包含了63家設計公司，其中涉及數字芯片有22家，而涉及模擬芯片的卻有34家，可以説模擬芯片企業IPO風口正盛。

其實在2021年最後一個月，模擬芯片廠商就開始鼓足勁衝刺了，射頻前端芯片廠商唯捷創芯上市，振華風光、帝奧微IPO狀態更新為“已問詢”，而從2022年開局形勢來看，熱度依舊不減。

據筆者不完全統計，2022年1月1日至今，短短一個多月的時間裏，已有6家模擬芯片廠商有了IPO新動態，都選擇在科創版上市。其中，希荻微、臻鐳科技已正式上市；芯龍科技成功過會；美芯晟則上市輔導備案報吿；深圳中微首次公開發行股票招股説明書；燦瑞科技IPO狀態更新為“已問詢”。

值得注意的是，在這6家企業中，美芯晟、希荻微、芯龍科技、臻鐳科技、燦瑞科技都佈局了電源管理芯片。不過這也並不意外，電源芯片作為模擬芯片最大的細分市場，其性能優劣對電子產品的性能和可靠性有着直接影響。根據國際市場調研機構 Transparency Market Research 分析，2026 年全球電源管理芯片市場規模將達到 565 億美元，預計 2018-2026 年期間的年複合增長率為 10.69%。面對未來百億級的市場規模，國內企業自然爭相湧入。

其中，臻鐳科技還是射頻芯片廠商。射頻芯片對手機來説也極其重要，在一定程度上決定了5G手機性能的好壞。中商情報網預測，受益於5G網絡的商業化建設，自2020年起全球射頻前端芯片市場將迎來快速增長，預計2022年將進一步增長至272.21億美元。

除了市場利好之外，模擬芯片產業本身的一些特性也使其廠商看起來似乎更容易IPO。模擬芯片產品種類非常多，細分領域也非常多，拿模擬龍頭廠商TI來説，其各類模擬芯片類別超過14萬種，面對如此繁多的產品，顯然國外巨頭很難把每一個產品都做到極致，這也給國內的企業留出了較多機會。再加上，模擬芯片對人才要求較高，而國內資深的模擬芯片設計人才又十分稀少，致使國內模擬芯片公司也相對較少，在這種情勢下，初創企業如果可以專注某一細分領域，做強、做大，便就能很快佔領市場。

淨利潤飆升的2021

面對如此景氣的市場前景，2021年模擬芯片廠商除了齊迎IPO外，已上市的企業也紛紛交出了自己的年終答卷。

據筆者不完全統計，超12家模擬芯片上市廠商公佈了2021年的業績報吿或預吿，從業績數據來看，模擬芯片公司整體實現較快增長，9家公司2021年淨利潤同比翻番，其中士蘭微增幅最為迅猛，已在20倍以上，雖未透露具體的淨利潤金額，但將比上年同期預計增加超14.5億元。此外，晶豐明源淨利潤預計超6.6億元，同比增幅在8倍以上；思瑞浦預計超13億元；明微電子淨利潤近6.5億元，同比增幅近5倍；華潤微預計淨利潤超22億元；聖邦股份預計歸屬於上市公司股東的淨利潤超6.5億元。

上市模擬芯片廠商2021年淨利潤額及增速

其實，士蘭微此次一騎絕塵的增幅在所有半導體上市企業中也是數一數二的，作為一家IDM廠商，士蘭微的產品主要包括功率器件、電源管理芯片、MCU、LED芯片、音視頻芯片、MEMS傳感器等，而其業績公吿顯示，此次業績增長主要原因之一就是，電源管理芯片、MEMS傳感器、IPM（智能功率模塊）、MOSFET、IGBT、SBD、TVS、FRD、LED 等產品的營業收入大幅增長。

其中，力芯微、艾為電子作為2021年新上市企業，淨利潤同比均翻番。力芯微深耕電源管理芯片近二十年，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為1.6億元左右；艾為電子則是專注於數模混合、模擬、射頻等IC設計，預計實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為2.7億元至 3億元。而希荻微作為“新鮮”上市的企業，雖然沒有公佈增速，但是也將實現扭虧為盈，實現歸屬於母公司股東的淨利潤超2000萬元。

其實，上表中除了士蘭微、中穎電子早已上市，芯朋微、晶豐明源、思瑞浦、明微電子等都是近2、3年才上市，對比下圖近幾年的淨利潤增速，可以看出近幾年模擬芯片產業總體發展形勢向好，思瑞浦、富滿微、士蘭微以及華潤微在2020年就已經實現了淨利潤翻番，2021年更是整體淨利潤都在飆升，國產模擬芯片產業前景光明。

上市模擬芯片廠商淨利潤3年增速（2019年-2021年）

寫在最後

誠然，當前我國模擬芯片產業內陸企業市場佔有率仍然較小。智研諮詢發佈的《2021-2027年中國模擬IC行業發展現狀分析及未來前景分析報吿》顯示，2020年國內內陸企業市場佔有率仍較小，其中聖邦股份佔比0.8%，晶豐明源佔比0.7%，思瑞浦佔比0.4%，芯朋微佔比0.3%。

但他們卻無懼風雨，勇敢逐光。當前，國產模擬芯片還有很長的路要走，本土企業需要長期耕耘，才能收穫更大的成果，搶食巨頭的市場。