市場資訊

Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 
畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融
考獲特許財務分析師(CFA)專業資格
擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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美股昨日走勢如過山車，道指盤中曾跌逾1，000點最後收升，市場關注的俄羅斯與烏克蘭緊張局勢暫時沒有升級，沽空盤緊急被挾下上演「V型反轉」，不過後續仍需關注美俄會談情況，一旦衝擊升級而美國實施制裁或對歐洲方面經濟造成較大影響，全球能源供應也可能造成不穩，市場短期對於上述不明朗因素擔憂有所增加。參考克裏米亞戰爭爲例，筆者預期事件不會大幅惡化，但短期會加劇金融市場的動盪。今周加拿大央行及美聯儲將舉行議息會議，市場預期聯儲局會更快收緊貨幣政策以應對通脹升溫，不過近期長期債息有所回落，孳息率曲線進一步趨平下，加上此前美國經濟數據如非農就業人數不如市場預期，當美國經濟有所轉差時，美聯儲考慮收緊貨幣政策時將有制肘，故需關注美聯儲加息和縮表時間表的進一步啓示。

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港股受A股疲弱拖累，今日除內房物管，以及個別消費板塊外，大部分板塊均錄下跌。整體而言，港股近期受外圍不明朗因素增加，市況承壓資金傾向避險爲主，加上即將進入農曆新年假期，市場成交會傾向淡靜，走勢轉弱下料短期在24，000點附近會有較大支持，短期料反覆震盪爲主，相信經過整固之後，估值修復行情在假期後纔再度出現，繼續關注內地的穩增長政策，最新商務部表示汽車、家電、傢俱、餐飲是消費的「頂樑柱」，繼早前開展家電傢俱下鄉政策，不排除汽車和餐飲，甚至個別行業會有進一步的產業刺激政策。

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贛鋒鋰業(1772)發盈喜，業績超市場的預期，主要受惠期內鋰價上漲所致。參考生意社鋰電價格走勢，目前鋰價仍在高位徘徊，今年企業傾向簽訂短約來作供應，鋰價有機會要到第二季在供給增加下才有回落壓力，今年贛鋒首季度業績相信仍能保持高速增長。早前發改委提出的《促進綠色消費實施方案》取消各地新能源車輛購買限制，預期今年新能源車產銷將加速增長，加上儲能領域對鋰的需求亦上升，今年缺鋰的局面大概率延續，供不應求局面最快要到明年隨着鋰鹽產能大幅釋放纔開始改善。整體來看，贛鋒短期業績有機會因鋰價波動，以及鋰輝石成本上升而受影響，中長線業務仍具發展前景。目前鋰價仍在高位徘徊，市場對其盈利預測繼續上調，以未來12個月市盈率約33倍，相比過去5年曆史平均約43倍爲低，不排除可趁盈喜利好，有望追回早前落後於鋰價的漲幅。

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恆大近期積極與境外債權人持續進行溝通與對話，加上早前有傳廣東省將於3月前推出恆大債務重組框架，市場對於今個月下旬償債高峯期而出現的債務違約擔憂有所舒緩。此外，早前有傳出現流動性危機的世茂(0813)亦積極自救，今日股債均回升。根據去年中期財報，世茂有約450億的短期債務，若繼及表外負債和信託相信仍具壓力，不過一旦世茂能成功出售上述項目，相信短期出現債務違約的機會大幅降低。近期一系列內房寬鬆措施，令房地產行業融資渠道有所改善，短期高負債內房板塊不宜再過度看淡。由於世茂估值早前已被下調至接近違約水平，一系列瘦身行動有助降低違約風險，加上債價回升，短期估值或出現估值修復。但預期世茂未來增長動能將大不如前，中長線業務發展將跑輸同行。除此之外，內房行業前景尚需時日觀察，關注第二季後的樓市銷售數據有否回暖跡象，一旦樓市銷售有所好轉，內房板塊估值纔會出現明顯的估值修復行情，預期大型國企和負債較低的內房可繼續跑贏同業。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監
畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理
擁有10年港股、美股研究及操作經驗，
擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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俄羅斯和烏克蘭局勢緊張加劇，加上憂慮美國聯儲局快將加息，打擊投資者風險情緒，令美股早段急跌，納指一度跌４.9%，道指亦跌超過1100點，不過收市前Ｖ型回升。道指收市轉升99點，報34364點。標指收市轉漲0.28%，報4410點。以科技股爲主的納指收市轉升0.63%，報13855點。VIX波動指數抽升34.97%，高見38.94。總括而言，現時美股三大指數已跌穿重要技術支持位，雖然昨天有V型反彈，但整個技術走勢完全被破壞，相信近期或會有更深的調整，在宏觀經濟角度方面，聯儲局在高通脹下只有收水，會令估值在歷史新高的美股造成重大打擊，即使要入市也是用反彈的心態去操作，不要輕易抄底

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中國2021年外貿進出口規模達到6萬億美元，不過商務部官員表示，在去年6.05萬億美元規模、30%高速增長的基數之上，今年外貿形勢十分嚴峻，穩增長的困難和壓力前所未有。此外，世茂據報列34個重點項目待售，佳兆業亦開始變賣資產下，內房相關板塊走勢跑贏大市，但受到外圍股市影響下，科技股走弱拖累大市。恆指收報24243點，下跌412點，成交比昨天少，有1464億，上升股份數目只有22%，跌勢十分全面。總括而言，早前的升幅都缺乏成交配合，24100點是一個十分重要的技術支持位，如果跌穿港股將會重回弱勢．在聯儲局收水及Ａ股走勢轉差下，所有夢想股均不要沾手，基建相關，傳統國企亦是可以趁低買入的板塊，至於大型科技股暫時都是區間上落。

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