本文來自格隆匯專欄：阿基米德Biotech

1555年，嘉靖皇帝坐在陰森的宮殿裏。

煉丹爐煙霧瀰漫，孕育着片仔癀的未來，一位御醫即將攜祕方遁至漳州。

牛黃、麝香，昂貴的天然原料，從此登上歷史舞台，成為片仔癀、後來的安宮牛黃丸的主要組方。

1793年，法國人砍下國王路易十六的腦袋，乾隆聽説後大受震動。

這時，英王喬治三世派出的超過800人大規模使團抵達北京，希望發展自由通商關係，恰逢瘟疫大流行，有幾位使臣也不幸感染。

一位叫吳鞠通的温病學家臨危受命，以特製藥丸救活數十危重病人。

乾隆拒絕英國使團的全部要求，“天朝物產豐盈，無所不有，原不藉外夷貨物以通有無”。

而吳鞠通始創安宮牛黃丸，在《温病條辨》中寫下詳細配方。

光緒十一年(1885年)，安宮牛黃丸由廣升遠(廣譽遠前身)開啟商業化生產。

安宮牛黃丸外裹金箔衣，曾經在建國之初引發爭議。

當時同仁堂的回答是：黃金也是一味中藥，按照我們製藥的規矩，是必須使用的。老藥工們説，一兩黃金能錘制延展至將近一畝地的面積。

回顧歷史，我們終於知道片仔癀、安宮牛黃丸的壁壘在哪裏？

以消費品來理解是膚淺的，片仔癀、安宮牛黃丸具有奢侈品屬性，而且你服下的是厚重的歷史，不是仿製藥療效確切的廉價感。

2020年1月1日，同仁堂安宮牛黃丸漲價40%，一粒（重3g）從560元提到780元。今年12月1日，漲價10%，從780元提到860元。華潤三九安宮牛黃丸出廠價也上漲了。“別管什麼時候，買安宮牛黃丸的人都不少”。

產品單一，重複消費，漲價反而刺激銷量，最重要的是不研發不創新，還有比這更好的商業模式嗎？這不是在説茅台嗎？

相比之下，創新藥械更具公益精神，每年投入上億元，甚至10億元，還不一定能研發成功，即使研發成功，還要面臨靈魂砍價，始終處於降價通道中。

躺贏，躺平，都是不正常的。

經濟尚年輕，需要鼓勵冒險精神，形成良性反饋的激勵機制，創新者應該得到風險補償。

人們不禁要問：安宮牛黃丸雖好，但為何那麼貴？有沒有降價空間？

生產安宮牛黃丸的企業，牛黃和麝香都明確來自天然原料的達到6家，原料明確標明有一項來自天然原料的共有16家，而且前有種植牙做表率，打破消費品種不能集採的邊界。

何況安宮牛黃丸屬於處方藥。

高價安宮牛黃丸不該成為“啃不動的硬骨頭”。

牛黃是牛吃草料形成藥劑性膽結石，完整者多呈卵形，質輕，表面呈現尊貴的金黃光澤。

100萬頭牛才能產3-4公斤牛黃。

據康美中藥網，市場進口天然牛黃每公斤價格一般貨50萬，好貨55萬元，優質貨60萬元。

在創新藥械賽道，上游卡脖子原材料領域的重要性日益凸顯，中藥賽道也存在類似情況。

國內農業生產逐步轉向機械化生產，黃牛變成菜牛使用，沒有高強度勞作，出現膽結石的機率較低，而且生長週期僅有3年。天然牛黃原料進口主要依靠中亞地區、非洲地區以及印度尼西亞地區，國內原料缺口達到80%以上。

天然牛黃和天然麝香作為安宮牛黃類產品的核心原料，每年的供應量僅能滿足市場10%-15%的需求。

國家食品藥品監督管理局2012年下發通知要求，對於國家藥品標準處方中含牛黃的臨牀急重病症用藥品種，包括安宮牛黃丸、大活絡丸、回春丹、片仔癀共38個品種，可以將處方中的牛黃固定以培植牛黃或體外培育牛黃等量替代投料使用，但不得使用人工牛黃替代。

健民集團從一家平庸的中藥企業，搖身一變為賣水人，今年股價漲幅137%。

聯營企業健民大鵬（持股33.54%）擁有獨家的體外培育牛黃，每公斤單價已漲至15萬元。

根據國盛證券測算，2020年國內和全球天然牛黃年產量分別為685公斤和4404公斤，而國內2021年天然牛黃需求量將達5474公斤，未來3年有望保持25%增長，天然牛黃面臨供求失衡，缺口不斷放大的問題，全球的牛黃產量也難以滿足中國市場。

健民大鵬藥業體外培育牛黃年產量達到5噸，2020年收入4.82億元，淨利潤2.9億元，淨利率60.15%。

安宮牛黃丸常用原料中有6種在漲價，包括鬱金、梔子、天然牛黃、天然麝香、黃連、硃砂。

漲價代表一個行業的景氣度。

同仁堂將安宮牛黃丸歸於心腦血管類。2020年，同仁堂心腦血管類產品的產量為1241萬盒，而銷量為1618萬盒，2020年底庫存只有240萬盒。

今年，上游中藥材迎來一波價格上漲的行情，名貴中藥材紛紛提價，帶動中藥板塊下游存貨週轉速度加快，片仔癀、同仁堂持續釋放業績。

在醫藥整體低迷的情況下，今年以來中證中藥指數逆勢上漲13.74%。

在西藥常規治療的基礎上，安宮牛黃丸用於急性腦梗死昏迷患者，能促使患者覺醒，減輕腦水腫，改善神經功能。在西藥常規治療的基礎上，安宮牛黃丸治療缺血性中風病急性期痰熱證及高熱療效好，安全性高。

如此神藥，常被用作家庭應急備用，應該降低老百姓的用藥負擔。