本文來自格隆匯專欄：投中網，作者：馮穎星

臨期食品火了，這是什麼邏輯？

現在的年輕人，正將“摳門”過成一種時尚。

北京二環內的某高級寫字樓內，每天下午6點，人羣從寫字樓裏的各個出口魚貫而出。此時，該寫字樓的底商的各個商鋪，就到了最繁忙熱鬧的時間。幾位身着或紅或黑或黃色相間圍裙的售貨員走出門店，在門口開始接踵叫賣——“全部一折”、“一到三折，僅限今日”。招徠顧客的聲音此起彼伏，店鋪裏剛下班的“白領”、“金領”們摩肩接踵。

這是近幾個月來，幾乎每日都會在北京核心寫字樓周邊、商圈都會上演的情景。叫賣的，是幾家臨期食品品牌店鋪，好特賣、嗨特購、萊特賣等多家門店，每隔十幾米的距離就能碰到一家，不足500米的距離裏，居然開了多家門店。

不為人知的是，資本正在“扎堆”這條食品時間鏈條末端的生意。投中網查閲工商信息發現，在這一領域，阿里巴巴、愉悦資本、挑戰者資本、日初資本、金沙江創投等多家在有頭有臉的投資機構都已入局。當投中網走訪數家在消費領域“戰績”頗豐的投資機構，得到的答案几乎都是，“在密切關注”。

臨期食品火了？

估值數十億，一個月內多個項目融資

臨期食品火沒火，我們先來看看資本對其的熱度。

2021年3月，愛折扣（原食惠邦）完成數千萬元天使輪融資，惟一資本與鐘鼎資本入局;同樣是在3月，總部設在上海的繁榮集市(Boom Boom Mart )也完成了數千萬人民幣Pre-A 輪融資，消費行業的“黑馬”基金挑戰者資本投資;4月，愉悦資本與天使灣創投又投資了一家以南京為根據地的小象生活，以數千萬元的資金為其做天使輪助力；此外，作為這一行業的老玩家好特賣，在一年之內拿到了4輪投資，資方序列裏，包含金沙江創投、雲九資本、日初資本等。

此外，雖然暫時尚未查證有明確的資方投資，位於深圳的嗨購貓及開在大型商圈的嗨特購也已被多家資方輪番打探。

“估值溢價非常高”，在看遍了市場上幾乎所有有品牌效應的項目之後，石瑞搖了搖頭，決定等等再看。據悉，目前已經開了約150家店的好特賣在2020年9月，估值就已達5億美元，目前正在進行新一輪融資；而僅有十幾家門店的嗨特購目前估值也已高達10億元。

那麼，投資人們都在談的臨期食品到底是什麼？都有哪些人在購買？是否符合食品安全條例，又是如何突然備受關注？

臨期食品，顧名思義，是臨近商品保質期，但還未過期的食品。2012年1月27日，國家工商總局曾發文對臨期食品進入商超給予明文要求，到了保質期臨界期限的食品需要吿之顧客並單獨出售。北京市工商局隨之向外界公佈了“食品保質期臨界”的6級標準，比如：標註保質期1年或更長的，臨界期為到期前45天；標註保質期6個月-不足1年的，臨界期為到期前20天；標註保質期少於15天的，則為臨界期為到期前1-4天。目前市面上的“臨期食品”超市，主要以零食（或零售）折扣店的形象出現。

臨期食品的生意，原本也不是什麼新鮮物種，在中國，很長的時間內，都是藏在大型商超角落裏臨期櫃內的生意。海外的臨期食品體系則比中國起步更早。石瑞在海外留學時，就曾培養起了購買臨期食品的消費習慣，據其描述這種花較低的價格，買到尚在質保期的食品在海外已是不少留學生最常見的購物選擇。這一模式無論是從環保、節約食物還是經濟實惠上，都具備優勢。以至於剛回國時，找尋不到臨期食品超市，有些留學生還略顯失落。

惟一資本董事瀋海豐開始關注到這個賽道是在2019年，某次在上海街頭閒逛，突然發現一家名叫比宜德的外資硬折扣超市，在一線城市的街頭巷尾，這家超市已經開了幾十家門店，經觀測，營收態勢很好。於是，瀋海豐便在國內的創業公司中去尋找相應的標的，但彼時的尋覓結果並不盡人意。直到2020年，市場突然有了轉機。

乘着疫情，許多大型超市關閉，出口停滯，於是許多已經生產出來或已進口食品尚未銷售便已臨期積壓。按照國內環保監管相關規定，這部分滯留在倉庫裏的臨期商品和食品，到了日期必須要銷燬掉，貿易商往往會陷入兩難境地，臨期產品貨源空前增加。當然，除了這些臨期食品，品牌和渠道商滯銷的貨物，也成了臨期商超的重要貨源。

一端解決了廠商和經銷商商品的臨期庫存難題，另一方面又充分挖掘了消費者對於低價好貨的需求，這門“變廢為寶”的生意就這樣“躥”進了資本的視野。

綜合利潤率或可達40%，行業規模超300億元

2.99元一包的樂事薯片、1元的麻辣藕片、5元的皇冠曲奇、14元一大盒的牛頭牌牛肉粒……在臨期食品超市，你能用1~3折的價格，買到在商場裏並不便宜的多種零食。儘管價格低廉，但卻藴含着巨大商機。

據艾媒諮詢統計，2020年，中國零食行業市場規模達3萬億元，市場規模巨大。從供給側來看，每年都將有大量的產品流入到臨期食品行業，即使按1%的庫存沉澱計算，臨期食品行業規模也會突破300億元。報吿同時顯示，目前中國臨期食品消費者年齡為26-35歲的佔比47.8%，消費者購買臨期食品的主要驅動力是性價比較高。

艾媒諮詢CEO張毅將這個產業興起的原因歸為三個方面：價格優勢，政策助推以及在拉動內需時的產能過剩。

一般來説，開設一家臨期食品超市，成本主要在進貨、員工、裝修設備、房租四個方面，後三種成本支出與普通便利店成本區別不大，房租都為大頭開支。但臨期食品的貨物利潤卻要比常規便利店高得多。

一位臨期食品批發商表示，以一批價值五十萬的臨期巧克力為例，批發商只要三四萬的價格就能拿下，最後能賣出十五萬左右。另有三線城市社區食品折扣店店主吿訴投中網，在不足20平米的小店內，能塞下超過300種臨期商品，單日營業額經常可以超過一萬元。

在與投中網交流過程中，有食品折扣店店主對投中網估算的數據，起初進入這一行業是有被這一行業的毛利所吸引，外界多傳言這一行業毛利在30%~50%這一區間，但進入一行後發現，如果貨源穩定，最高毛利可達70%，去掉人工、運輸、租金等各項成本，綜合利潤率甚至可以維持在40%以上。要知道，一般的食品綜合利潤率大約僅有20%。但相應的，其承擔的風險也要比傳統零售要高，貨源的開拓難度也要比傳統零售更大。

華映資本投資經理湯曉旭則吿訴投中網，在她調研過的項目中，這個行業多數現金流情況良好。她從2019年年末開始關注這一賽道，並持續觀測這個賽道在這一年多時間裏的變化，“處於頭部的好特賣最早叫推推購，2019年年底進行融資之時，並不順利。等到2020年再去看，已經有不少機構投不進去了。”但在湯曉旭看來，截止目前，這個行業依然處於相對早期。

兩大困境：如何解決供應鏈和貨源難題？

好特賣、嗨特購、小象生活、愛折扣等眾多品牌，似乎是一夜間長出，儘管其中的不少創始人，早已是零售行業的老兵。在零售的行業裏，談論不同品牌之間的差異，永遠繞不開的核心還是在於人、貨、場。

在瀋海豐的視角里，如果從目標人羣來劃分，目前市面上的臨期食品項目主要分為兩類，一類是以好特賣、嗨特購為代表的品牌，主要走核心商圈路線，購物羣體以年輕白領為主；小象生活、愛折扣等品牌圍繞的則是社區路線。不同的品牌在“貨”的選擇上也有區分，好特賣主要以進口食品為主，愛折扣則是國產品牌為主。（投中網另瞭解到，除卻食品之外，嗨特購的美容類產品則佔據了大約30%銷售）。銷售場景方面，走核心商圈的品牌多是會像傳統便利店的陳列進行銷售，愛折扣為代表的社區店採用的則是倉儲式擺放，營造倉儲式逛吃場景。

但在湯曉旭看來，外在能夠看到的形式都不是不同品牌之間的核心差異。甚而，在她的評估中，目前所存在的各種形式的臨期食品店鋪之間的差異化並不明顯。“如果用線下零售的模型來看，這個行業最重要的兩個因素，首先在對創業者的選擇，其次在於選址。在選址方面，一個難以繞過的難題是，在多家品牌都在競爭同一個商圈之時，單個門店的效率就已經被平攤。”正如文首所描繪的場景，在北京某些商圈，一個商圈內，就有3~5家臨期食品折扣店的情況。

所有的投資人都認可的是，這個行業要比傳統零售業的更難做，甚至更接近新零售的本質。“對數字化和供應鏈的要求要比傳統零售業更為複雜”，瀋海豐吿訴投中網，“因為保質期時間已然較短，所以臨期生意對於倉儲的運行效率的要求極高。”此外，臨期食品品牌還要面臨不確定性更高的貨源問題。於是，在進行這一賽道的佈局時，瀋海豐的投資要點就在於庫存深度和週轉效率兩個方面。在發現華北最大的臨期倉庫愛折扣後，2021年3月，惟一資本毫不猶豫的對其進行了投資。據悉，愛折扣以天津為據點，直接面向小B商户進行供貨，供應包括臨期食品在內的折扣零食、飲料、酒水、牛奶等快消品，同時亦獨立開發下沉市場的社區to C臨期業務。

這個行業的故事才剛剛開始。在投中網拋出，“是否還會持續關注並進行投資”這一問題時，瀋海豐和湯曉旭不約而同的給出了肯定的答案。“現在還只是水下暗礁”，瀋海豐答道。

隨着資本的湧入，披着折扣零售店外衣的臨期零售之爭也必將上升到比拼供應鏈和品牌力的新階段。在這個階段裏，誰能打造更高效的供應鏈管理體系、佔領消費者的心智，就有機會重新定義折扣零售，成為年輕人的消費新選擇。