本文来自：上海证券报，作者：范子萌、黄紫豪

近期，关于“人民币中长期升值”的观点引起网络热议，对于市场关心的人民币走势、人民币汇率形成机制，金融委和央行近日连续发声。

央行副行长刘国强23日表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。

而此前5月21日召开的金融委会议也明确要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

对于金融委、央行三天两次发声，市场人士认为，央行的表态明确，保持目前汇率制度的稳定性是一个中长期的制度安排，未来，重视与市场沟通和维持一定的管理浮动仍是货币当局的工作重点，人民币汇率双向波动将成为常态。

人民币汇率双向波动成为常态

究竟人民币会不会升值？对于近期网络热议的“人民币中长期将升值”的观点，金融委会议明确定调，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。”刘国强表示。

交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟对记者表示，市场当前关于人民币汇率的声音很多。比如，最近有观点认为，可以通过人民币汇率升值来应对输入性通胀、人民币汇率可能会放弃锚定美元等等。

实际上，今年以来，人民币保持在合理均衡水平附近，升值与贬值交替，双向波动特征越来越明显。今年年初至2月中旬，人民币对美元汇率强势上扬，自6.54左右最高升值6.43水平，升值幅度达1100点。

步入2月下旬，长端美债收益率和美元指数双双走强，引发全球金融市场动荡，人民币承压下挫，至3月底，区间小幅贬值约1.8%。4月以来，人民币受稳健经济基本面和弱势美元的双重驱动，重回强势区间。5月，更是向上突破近400个基点、最高触及6.41、刷新三年以来高位。

对于汇率走势的影响因素，唐建伟表示，当前外部环境不确定性因素很多，人民币汇率更大的决定因素在于中国经济基本面，另外一个影响因素是美元汇率变化。这两个基本影响因素，在短期之内是很难改变的。

当前汇率制度在未来同样适用

近期，网络热议“央行会否放弃汇率稳定的目标”，那么后续政策操作将如何？事实上，关于人民币汇率形成机制，金融委和央行也分别回应。

金融委会议要求，进一步推动利率汇率市场化改革。央行副行长刘国强答记者问中明确，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。

对于央行和金融委三天内两度提及人民币汇率，国际金融问题专家赵庆明表示，传递出重要的外汇政策信号：即对人民币实行的仍然是有管理的浮动汇率制度。无论当前还是未来一段时期，不会放任人民币汇率不管。

“人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。”唐建伟称，央行的表态明确可保持目前汇率制度的稳定性是一个中长期的制度安排。

唐建伟说，汇率并非金融领域的政策调控工具，而是一种结果，反映了一国的经济基本面、金融市场稳定性及其在全球范围内的相对地位。

“短期来看，有关汇率制度及汇率水平决定等大的制度性的改革都应经过充分研究后深思熟虑，在稳健的前提下去通盘考虑、稳步推进，不应该搞一步到位式的大跨越改革，否则会对实体经济和金融环境造成巨大冲击。” 唐建伟说。

避免单边预期引发的“羊群效应”

国家外汇管理局副局长王春英此前表示，从中长期来看，未来中国外汇市场保持平稳运行的基础仍然稳固。弹性的人民币汇率发挥了调节国际收支自动“稳定器”的作用，有助于外汇市场自主调节和平衡。

“从人民币汇率的角度看，人民币汇率弹性增强，这一点很关键，可以非常有效地释放市场压力，防止单边预期。”王春英表示，汇率弹性增强，可以及时释放市场压力，有助于形成市场汇率调节和交易行为之间的良性循环。有利于抑制单边的升值和贬值积累。

植信投资研究院秘书长邓志超表示，汇率市场化改革持续推进。人民币汇率市场化形成机制是我国金融开放、人民币国际化推进的核心因素，也是货币当局汇率改革一直以来的方向。

“当前我国进出口持续顺差给予人民币升值支撑，但外部不确定性不稳定性因素仍然突出，特别是美元指数走势阶段性波动明显，使得人民币汇率呈现双向波动形态。这一形态由市场自发形成，符合汇率市场化改革方向。”邓志超表示。

邓志超表示，未来一个时期的重点是，保持这种由市场自发形成汇率的运行状态，不出现大幅波动，以此培养常态化的、健康的汇率双向波动机制。防范外汇市场上因预期引发的“羊群效应”，重视与市场沟通和维持一定的管理浮动是货币当局的工作重点。

展望2021年人民币汇率走势，唐建伟认为，预计今年人民币汇率双向波动特征将进一步强化，延续稳中略升的趋势，波动区间维持在6.3至6.7区间，全年汇率升值幅度预计将明显小于2020年。