市場資訊

摩根大通發表研究報告指，在投資者鎖定利潤及板塊輪轉衝擊市場下，該行覆蓋的亞洲航運股本年至今升勢持續，平均升約40%，相較MSCI亞洲指數同期升4%。板塊強勢受中遠海控(01919.HK)及台灣長榮海運首季表現遠勝預期所推動，另蘇伊士運河堵塞的後遺症持續干擾全球供應鏈，運費恢復升勢。

該行料今年次季及第三季，需求持續擴張，受惠於美國經濟復甦及積壓庫存補貨活動。該行首予東方海外國際(00316.HK)「增持」評級，目標價183元；中遠海控目標價由14元上調至16元，評級「增持」。

摩通稱，在較平時繁忙的春節後，在供需關係緊張下，過去三周運費恢復強勢。疫情對貨運合約形式帶來前所未有轉變，客戶趨於接受鎖定更大運力及更長時間(兩至三年)。該行料混合費率有更大上升空間，抵銷今年下半年運費潛在放緩有餘；該行認為中遠海控、東方海外今年混合費率上升20%至25%的預測有上行風險。

另外，短期行業基本面仍有利，而且具高可見度，該行相信板塊升浪未完，在重啟步伐緩慢下，現時供應鏈緊張維持時間或長過預期，而補貨活動及全球經濟反彈料為今明兩年航運量增長帶來上行空間。

摩通補充，傳統而言，亞洲航運股以市帳率估值，但去年航運股股本回報率(ROE)大升，東方海外及中遠海控分別達17%及25%，料今明兩年進一步擴張，認為以盈利為基礎的估值方式分析較有意義，並指中遠海控、東方海外及長榮海運現估值僅相當於今財年預測企業價值對EBITDA比率約3至5倍屬吸引。