一直以来，白酒和房地产都被视为消费领域具有很强关联性的两个行业。一方面，二者都受到宏观经济的直接影响，二者的经济运行周期都经历著相似的波动；另一方面，二者都可以被视为是一种投资，投资房地产和白酒有在未来带来收益的期望。

房地产带动白酒

中国酒业实战战略专家、四川省酒类流通协会执行会长铁犁认为，受1997年亚洲金融危机影响，宏观经济和产业经济经历了调整期，房地产和白酒行业进入调整周期，并持续至2002年。随著住房按揭制度的启动、新一轮大规模基础建设的开始以及中国加入WTO，三大因素推动了中国经济进入历史上最辉煌的发展周期，白酒行业借助经济建设的东风，步入「黄金十年」。

2008年是房地产对白酒带动作用最明显的阶段。金融危机导致白酒市场下行，但「4万亿」财政投资的出台迅速拉动了处于短暂调整期的白酒市场。4万亿投资刺激了包括地产、基建、资源、化工、钢铁和消费等众多行业的再度扩张，也推动了白酒产业的高端繁荣。一方面，房地产投资带动了高端白酒的商务消费需求，另一方面，地产开发和施工也提升了中低档白酒的消费需求。

此后，房地产市场的大爆发以及固定资产投资的增加推动了CPI上行，激发了高端白酒的多重需求：自饮消费升级、高端商务宴请以及投资收藏需求。而高端白酒作为行业先行指标，进一步带动了整个行业的繁荣。这也是楼市波动引发白酒需求预期上升的关键原因。甚至有观点认为，未来酒价能否达到新高点取决于房价，即房价决定酒价。

高端白酒走弱主因：房地产步入长周期下行阶段

7月2日，北京商报记者梳理A股20家白酒上市公司2023年分红方案发现，20家白酒上市公司中，16家白酒上市公司进行分红，累计分红金额将达1091.16亿元。尽管白酒板块在分红方面上演「豪气」戏码，但总市值却不断下降。据统计，A股20只白酒股2024年上半年最后一个交易日市值累计为32840.11亿元，相较今年首个交易日37521亿元，蒸发约4680.89亿元。

近日，北京商报记者走访了北京部分终端市场发现，目前市场库存压力较大，其中部分产品压货情况严重。北京某白酒酒企总经理向北京商报记者表示：「目前大多数名酒产品价格倒挂，经销商资金链紧张，大多数都不挣钱，甚至赔钱。」

（来源：uSMART HK）

自2000年以来，白酒产量不断上升，到2007年，白酒销量增速达到34%的峰值，与名义GDP增速创新高在同一年。2012年八项规定之后，白酒销量增速明显回落，但仍保持正增长，到2016年以后才出现负增长。2015年，白酒总销量为1312万吨，到2023年降至629万吨，降幅达到52%。

但同时，代表高端白酒的酱香型白酒的销售收入依然保持上升势头，其占白酒总销售收入的比重从2015年的14.2%上升到2021年的31.5%，说明八项规定之后，尽管公务高端白酒消费占比大幅下降，但商务消费和私人消费的增长几乎完全替代了公务消费。

到2023年，酱香型白酒销售收入占比已经回落至30.4%，随著高端白酒价格的加速下跌，估计2024年及今后占比还会继续回落。2020~2021三年疫情中，白酒产量并没有出现大幅回落，而其间酱香型白酒销售额反而大幅上升。

八项规定后，曾作为公务用车的奥迪销量在中国大幅下降，究其原因是八项规定后公务用车要使用国产车。相比之下茅台的销量反而在大幅增加，其背后的逻辑无非是因为茅台是国产酒，从来就被赋予了官酒的浓厚色彩。

上述现象表明，当前白酒价格的下跌，主要是因为房地产步入了下行周期。中国房地产对GDP的贡献应该在20-25%之间，当房地产周期步入下行阶段时，带动其他相关联产业例如白酒进入下行周期，从而产生乘数效应，通常会对经济带来较大冲击。

宏观经济政策对白酒和房地产的影响显著

政府的房地产调控政策可能会影响高收入群体的投资行为，从而间接影响高端白酒的消费。同时，白酒行业的税收政策和市场监管也会对其发展产生重要影响。历史上，2008年金融危机后，中国政府推出的「四万亿」经济刺激计划，显著推动了基建和房地产市场的繁荣，也间接促进了白酒消费的增长。当前，随著国家对房地产市场的调控力度加大，房地产企业纷纷寻求多元化发展，而白酒行业则通过高端化战略和国际化布局，进一步巩固市场地位。

资产配置和投资组合

对于高净值人群和机构投资者来说，白酒和房地产都是重要的资产配置选项。白酒行业由于其独特的品牌价值和消费属性，被视为抗通胀的投资品，而房地产则因其稳定的升值潜力和租金收益，成为长期投资的首选。许多投资者在构建投资组合时，会同时配置白酒和房地产，以实现收益和风险的平衡。

金融产品和市场联动

白酒企业可以通过房地产抵押贷款融资，提升资本运作效率；房地产企业则可以通过发行企业债券或股权融资，吸引白酒行业的资金。此外，白酒和房地产板块在股票市场中的表现往往存在联动效应。例如，在经济向好、消费信心增强的时期，这两个板块的股票表现通常较为强劲，反之亦然。