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国泰航空(00293.HK)昨午(13日)公布业绩后上升，昨日升5.8%，今早(14日)回吐3.4%报8.87元。瑞银上调对国泰目标价，由11.5元升至11.6元，维持「买入」评级。该行指，国泰股价对派息的意外惊喜反应正面，因投资者一般假设国泰只会在今年7月完成向政府回购优先股后才宣布派息。该行相信新派息周期在完成回购优先股后全面启动，受强劲现金流支持。该行预期在完成优先股回购后，国泰派息比率有空间从去年30%升至今明两年的40%至45%。该行亦上调对国泰今明两年盈利预测24%至34%，反映客运收益水平维持较预期为佳。该行基于正面派息展望，维持对国泰正面取态。 国泰昨午公布去年业绩，纯利90.67亿元，对比2022年经重列亏损为72.37亿元。计及优先股股东应占溢利，则全年集团股东应占溢利为97.89亿元，对比上年重列应占亏损为66.23亿元；每股普通股盈利140.8仙。派息每股43仙，上年同期不派息。 公司去年收益按年升85%至944.85亿元，边际利润为10.4%，上年同期录边际亏损13%。由于营运航班增加，未计对冲影响的燃油成本总额按年增长82.4%。期内客运收益按年升3.09倍至559.51亿元，可用座位千米增长3.27倍，以收入乘客千米计算的客运量则增长3.97倍，全年载客量1,800万人次，平均每日4.93万人次，按年增长5.41倍，运载率达85.7%。货运收益按年跌18%至221.62亿元，可用货运吨千米增加59.7%，货运收入吨千米计算货运量增加40.3%，整体载货吨数增加19.7%至138.1万吨，运载率62%。 公司去年向政府支付共约19.7亿元优先股股息，并已于去年12月回购五成有关优先股，计划视市况及业务条件，于今年7月底回购余下五成有关优先股，公司亦预期客运航班于第二季回复至疫前八成水平，并期望明年首季完全恢复，较去年预测延后三个月，主要由于招聘因素所致。国泰指，目前旗下国泰航空及香港快运共有约2,900名机师，计划再增聘约500人至3,400名，届时将可满足运力完全恢复的人手需求。 【瑞银指派息比率有上望空间】 大和下调对国泰航空投资评级，由「买入」降至「跑赢大市」，反映短期欠缺股价催化剂，但上调目标价由10元升至10.5元，为市账率1.1倍。该行亦上调对国泰今明两年每股盈利预测3%至11%，以反映去年业绩胜预期及可换股价券的潜在摊薄影响。该行预期国泰继续派息，公司管理层亦预期乘客及货运收益水平在全球载客能力恢复下正常化。基于去年收益水平正常化快于预期，该行预期今年客运及货运收益水平将分别录高单位数及低单位数按年下跌。该行亦预期公司的营运效益将进一步改善，扣除能源成本的每单位成本将下降。 华泰证券下调对国泰目标价，由11.96元降至11.4元，维持「买入」评级。该行指，公司宣布建议派发每股普通股中期股息0.43港元，分红率为31%，此分红为2019年后首次，体现公司良好的盈利表现和展望。同时该行认为虽然伴随公司及香港机场供给继续回升，供需将逐步适配，收益水平或将回落，但受益于国航投资收益贡献，及香港机场三跑道系统2025年启用，国泰依靠香港机场基地航司地位，公司盈利有望维持高位。 ----------------------------------------------------- 本网最新综合8间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 华泰证券│买入│11.96元->11.4元 瑞银│买入│11.5元->11.6元 美银证券│买入│10.7元->11.5元 花旗│买入│11.5元 摩根大通│增持│11.2元 里昂│买入->跑赢大市│10.6元 大和│买入->跑赢大市│10元->10.5元 摩根士丹利│增持│10.5元 券商│观点 华泰证券│去年下半年盈利持续提升，看好盈利周期兑现 瑞银│派息为最大惊喜 美银证券│去年下半年业绩胜预期 花旗│去年盈利超市场预期9%，恢复派息为正面惊喜 摩根大通│去年下半年业绩胜预期 里昂│面临人工成本上升 大和│上望空间温和 摩根士丹利│去年业绩胜预期，派息为正面惊喜