汇丰研究发表报告指，受产品周期及销量疲弱拖累，蔚来-SW(09866.HK)(NIO.US)去年第四季业绩疲弱。该行承认低估其营销和研发成本，末季净亏损按季扩至56亿元人民币，较该行预期逊色。 汇丰研究相信，相关负面因素基本上已反映在股价上，过去两个月蔚来港股及ADR分别累跌25%及22%，预期市场未来将更关注需求复苏及产品周期发展机会。 憧憬今年第二季电动汽车整体需求将有所恢复，加上公司3月起开始交付现有车型的2024年升级版本，以及今年第三季大众市场子品牌「ALPS」将推出首款车型，预期将支持蔚来销量及利润率回升。 因应业绩表现，该行将蔚来H股目标价由79.8元下调至61.4元，但看好产品周期转趋活跃，维持「买入」评级。计及新品牌推出后营运费用比率上升，汇丰研究将今明两年每股盈测分别下调16%及27%。