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海通国际发表报告指，特步(01368.HK)主品牌库存下降至合理水平，2024年大众运动价格带有所下调以获取市场份额。特步主品牌2023年第四季全渠道流水增长超30%，线下好于线上，童装快于大货，全年流水增长超20%。维持「优于大市」评级，目标价由10.2元下调至7.7元。 海通国际预期， 2023年特步主品牌收入增长7.3%。目前特步主品牌库销比已回落至4至4.5个月的健康 水平，且2022年秋冬库存产品已清理完成，2024年轻装上阵，收入与流水增速有望匹配。 海通国际预期，特步国际2023至2025年收入分别为143亿、159.1亿及176.5亿元人民币，按年增长10.6%、11.2%及10.9%，较之前预期分别下调7%、11%及15%，主要因为运动鞋服行业整体降速，其 他品牌收入快于特步主品牌。2023至2025年净利润预测分别为10.1亿、12.3亿及15.2亿元，按年增长9.6%/22%/23.3%，较之前预期分别下调11%、13%及15.6%。