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摩通就阿里(09988.HK)高级管理层改组发表报告，认为对近期股价而言可能是令人失望的事件(non-event)，频繁换帅并不受市场欢迎，短期股价难以乐观。 该行认为，吴泳铭自就任阿里集团首席执行官以来，已经完成检视淘宝天猫集团业务战略和业绩。其兼任淘宝天猫集团CEO表明淘宝天猫集团的业绩未有达到他的预期，但相信未来淘宝天猫集团的主要战略将大致不变，因为吴泳铭自5月以来一直担任该集团董事长，是主要决策者。 报告指，成立资产管理公司预示著阿里潜在加快非核心资产货币化或处置。该行认为阿里拥有的线下零售资产，如高鑫零售(06808.HK)、银泰商业、苏宁、红星美凯龙(01528.HK)、联华超市(00980.HK)等可能会被货币化或出售。截至今年12月20日，阿里持有的这些线下零售资产的市值总计达20亿美元。 该行料此举带来的财务影响包括以降低未来收入为代价，提高投入资本回报率；提高利润率；不太可能显著增加利润；收回现金。该行认为，有了更多现金，阿里可能会提高对股东的资本回报，例如回购和派息。该行给予阿里「增持」评级，目标价120元。