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惠誉认为本轮的产业下行周期和以往有著本质上的差异。首先，城镇人均住宅面积从一直增长，现阶段的需求尤其是刚需较10年前发生了明显的变化；其次，居民杠杆率却从2014年的35%左右上升到现在的62%左右，加上目前的经济大环境，居民进一步提高杠杆的意愿有限；再次，政策的基调完全不同，现时重点在于「稳」。惠誉认为房地产市场不会再像前两轮周期有明显反弹，而是会步入一个缓慢下行的新常态。 惠誉预期，明年中国房地产市场销售额将持续下降，但降幅将缩小至0至5%。中国房地产行业的分化表现或将持续，这体现在城市的分化表现和房地产开发商的分化表现。基于政策持续放松的预期，经济基础较好、人口持续净流入且有产业支撑的区域和城市或于未来12个月逐步趋稳，而低线城市则需要较长时间来消化现有库存。另一方面，国有企业或将持续受惠于更强的购屋人信心，以及融资管道的畅通和多样性。 政策端方面，惠誉预期中国政府将持续高频次推出支持政策，坚定以「稳」为目标。在融资方面，政府将持续支持正常经营房企合理的银行贷款、债务催收、股权融资，但金融机构的参与意愿有待观察。 惠誉指，销售表现仍是房企信用状况最重要的驱动，整体来看，民营房企的销售表现更容易受到市场情绪的影响。目前惠誉在评的民营只有一间是负面展望，其他都是稳定展望，代表在未来的12个月，料公司的信用风险可控。