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中金发表报告指出，小米-W(01810.HK)第三季收入708.94亿元人民币，按年增长0.6%，较该行预期高出0.5%，主要为智能手机及互联网收入好过预期；经调整净利润59.9亿元人民币，按年增长182.9%，较该行预期高出9.9%，主要是智能手机及互联网业务毛利率超出预期。 该行提及，小米第三季智能手机毛利率创历史新高，小米14助力高端化战略稳步推进。季内小米智能手机收入按季提升13.8%至416.49亿元人民币，其中小米全球智能手机出货量按年提升4%至4,180万辆，公司在拉美、非洲及中东市占率分别达到18.3%、10.7%及17.7%；智能手机产品均价按年下降5.8%至997元人民币，主要是产品均价较低的新兴市场出货量增长。智能手机毛利率按年及按季各提升7.7与3.3个百分点，主要是产品结构升级、存货减值拨备减少及上游元器件价格下降。 此外，小米在汽车领域的布局是其提出的「人车家全生态」战略的重要一步，小米在汽车领域或具有品牌、渠道、生态整合、集团资源支持等多方优势，该行看好明年上半年小米汽车量产后形成第二增长曲线。 该行称，考虑小米手机毛利率超预期，上调今明两年经调整净利润预测3.4%及3.3%，各至171.52亿及155.86亿元人民币。维持「跑赢行业」评级，基于对手机高端化看好，上调目标价8.6%至19港元，对应17.4/16.5倍核心主业市盈率，有17.4%上行空间。