中银国际发表报告指，中国传统高端汽车市场今年以来温和复苏，销售按年升5%，但汽车打折幅度增加。该行认为新能源车对手如特斯拉(TSLA.US)及理想-W(02015.HK)(LI.US)为国际品牌扞卫在中国高端市场的地位带来挑战。对於3间在港上市汽车代理商，报告认为新车销售毛利急跌为其上半年盈利下跌低双位数至四成不等的主要原因。 该行认为，3间汽车代理商估值分歧不能从盈利表现解释。因应反映毛利率压力，该行下调3间汽车代理商的盈利预测及目标价，但上调永达(03669.HK)投资评级至「买入」，汽车经销商首选中升(00881.HK)，长远亦偏好中升，认为中升有清晰转型路线图及快於同业的执行能力。 该行亦指，中升及永达目前股价低於今年预测市盈率10倍，对比美国同业相若或较低，美东(01268.HK)市盈率则仍处高双位数，对比中升及永达仍有显着的估值溢价。 下表为中银国际对3间汽车代理商的最新投资评级及目标价： 汽车代理股│投资评级│目标价 中升(00881.HK)│买人│40元→35元 永达(03669.HK)│持有→买入│5.6元→4.5元 美东(01268.HK)│买入│20元→10元 下表为中银国际对3间汽车代理商今年盈利预测及调整幅度： 汽车代理股│最新2023年全年盈利预测│下调幅度 中升(00881.HK)│63.76亿元人民币│-12.3% 永达(03669.HK)│10.08亿元人民币│-36.5% 美东(01268.HK)│5.79亿元人民币│-50.4%