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摩根大通发表研究报告指出，该行对於华晨(01114.HK)的投资理念已有所改变，过去华晨的股价很大程度上是由於宝马於内地的增长，因此预测市盈率值得10至20倍。当公司出售华晨宝马汽车25%股权予宝马及复牌後，未来来自华晨宝马汽车的盈利贡献有所减少，该行相信公司的股价将取决於是否进行一次性分派收益。 华晨停牌18个月後，於10月5日复牌，股价应声暴跌约61%，该行认为部分原因是公司对於派发特别息缺乏明确的决定。假设公司派发特别息的派息率约为50%至90%，料每股特别息约为1.1至2.9元。对於未来源自华晨宝马的盈利贡献所衍生的未来股息，相信20%至25%的派息率合理，与大部分同业一致。 该行又指，华晨目前股价被低估。根据该行的股息折现模型，将华晨的目标价由11.5元下调至5元，维持评级「增持」。