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总结：

1.公司表示自身第一大护城河是海昌有14万头海洋动物，是全球最大的海洋动物培育中心。和同行比较而言，珠海长隆、亚特兰蒂斯他们的主要问题是种群太小，两代的近亲繁殖就会导致种群衰落，但海昌在全国有10个海洋公园14万动物，这些动物每年需要进行杂交，保证种群质量，全球范围内目前都无法复制。

2.公司拥有将近20个包括奥特曼、蜡笔小新、龙珠、海贼王等一系列的独家授权IP，非常受小朋友和年轻人喜欢。明年五一前郑州IP主题公园会开业，占地大概1.4平方公里，覆盖河南省1亿人口，加上周边一小时内大概能覆盖2亿人口，消费量会非常大，公司预计会做到将近50亿的销售额。

3.上半年因为疫情大部分时间都没有营业，但7月放开之后，7月一月的销售额相当于上半年的74%，光上海海昌海洋公园从7月开始基本每天都是上海迪士尼入园人数的两倍；此外公司认为自身资产也被低估，海昌实际20年来积累的大量土地，都没有做过重新评估。14万头海洋动物也没有评估在账上，比如15年公司购买的虎鲸当时1亿元一头，现在国际市场价是3,500万美金，而且很多动物在现在的环保条件下已经很难再拿到。

路演人：刘学恒

海昌海洋公园控股有限公司华北区业务总裁

各位尊敬的投资人，周末好。我是海昌海洋公园华北区负责人，主要负责华北区的业务拓展，目前正在北京筹备落地几个项目。因为时间有限，我就不按照PPT来讲了，从我做业务的角度来给大家简单的介绍一下海昌的本质和重点，分三个部分讲。

第一部分是对海昌商业模式的理解，第二部分是海昌的三大业务板块，第三部分是海昌与其他的消费股的价值比较。

第一部分：对海昌商业模式的理解

我觉得我对海昌的理解，海昌是一个非常简单的公司，业务模式两句话就能够说清楚，入园买门票，然后入园以后二次消费，包括住酒店、餐饮、商品的消费。所以这是一个非常简单的公司，你很很容易就能理解它是怎么赚钱的。

但海昌又是一个非常独特的公司，有两大护城河。

第一大护城河就是海昌有14万头海洋动物，是全球最大的海洋动物培育中心。和同行比较而言，珠海长隆、亚特兰蒂斯非常有名，但他们的主要问题是种群太小，10头海豚20头海豹，在两代的近亲繁殖就会导致种群的衰落，但海昌在全国有10个海洋公园14万的动物，这些动物每年一个很主要的经营活动，就是需要把他们运来运去进行杂交，来保证种群质量，所以这个是一个全球无法复制的大的护城河。

第二大护城河：海昌会有将近20个，包括奥特曼、蜡笔小新、龙珠、海贼王等一系列的IP，这些IP都是非常受小朋友和年轻人喜欢的，这些都是给海昌的独家授权。我们在6月份签了奥特曼独家授权后，在7月用45天的时间落地了第一个奥特曼馆。第一天开业的时候是所有的商品都卖断货的，那么工厂加紧赶工，在40天内奥特曼园成本就已经回收了。据现在的经营数据，我们来算的一个2000平米的奥特曼园，一年下来带来的营业收入就是一个亿，而且商品销售各方面利润非常高，我也简单拿了几个样品给大家，包括这种爆米花桶，这些都是小孩子非常喜欢的东西。不好意思，有点像直播带货。这一个桶138元的销售价，实际的成本只是20多元，然后IP授权的费用大概是4%，所以大家也可以看到利润率有多高。

这些IP的带来是因为海昌的第二大股东占14%，是日本的欧力士集团，欧力士集团管理的4,000亿美金的资产，下面有许多这种投资，包括这些IP的投资。欧力士在日本的地位，就像中国的中信、招商，是非银行机构里面最大的金融机构，最厉害的我最佩服的是欧力士在过去的60年中，不管有任何金融风暴，60年持续每年盈利，所以是非常好的一个投资者，也给海昌巨大的赋能。

所以我认为海昌就是简单的商业模式，简单赚钱，您一分钟就听得懂。然后又有两大独特的护城河，是全国乃至全世界都很难复制的一个公司，这个是我对海昌的一个简单的理解。

第二部分：海昌三大业务板块

第一板块：是传统的10个海洋主题乐园，分别在上海、三亚、青岛、大连、天津、长沙、重庆、成都等等。这10个乐园就像我刚才讲的很简单，入门买门票，然后园内的消费。

重点是在我认为疫情即将结束的时候，我们今年年底的发展是上海的海洋公园二期会在年底开业，然后增加1200间房间的酒店，然后有一大的园子，而且是上海市政府全资投资全资给地的，海昌负责运营。

更重点的是明年五一前，郑州海昌海洋公园、奥特曼主题公园、IP主题公园会开业。主题公园占地大概1.4平方公里，周围覆盖的人口是河南省的1亿人口，再加上周边一个小时之内大概能覆盖2亿的人口，所以消费量会是非常大的，而且中原地区的人们会对海昌海洋公园和奥特曼这些东西非常有兴趣。这一块的业务我们认为未来会做到第一板块，会做到将近50亿的销售额。

第二板块：是海昌的“三个一百”和“一个三百”的布局。三个一百，第一个100是海昌的小小海洋馆，也叫海洋探索馆，就是小型的5000平米到1万平米的在室内的海洋馆和IP主题乐园，这些投资非常小，但收益非常大，就像我说的2000平米的奥特曼公园一年能够带来一个亿的销售额。第二个100是小小冰雪乐园，我们准备在春节左右开张第一家，这个也是几千平米范围以内，然后放上企鹅，小孩子打雪仗，尤其在南方会大受欢迎。第三个100是百个商场的改造，因为现在商场需要内容，需要吃喝玩乐，而不是销售服装这些业务。那么这些商场已经有大量的来合作，包括南京的金鹰集团，包括保利下面的还有华侨城这些连锁商场的合作，也会极大的提升消费的一个品质。一个300我们叫做园中园，概念就是全国有14,000家现有的旅游景区，这些旅游景区大部分是传统的和三四十年前的老产品，各位在深圳都清楚锦绣中华、世界之窗这些老的旅游产品实际上吸引力并不大了，我们就和这些老的旅游景区来合作，在里面做园中园，这样投资很小，土地也不用投资，把我们新的内容来加进去，包括海洋馆、IP主题乐园，这样吸引力会大增，我们的收入会非常好，首批做300个园子。

第三板块：这个板块会是一个惊人的发展，我们叫做IP新零售，类似这些奥特曼的雪糕、冰棍、早餐、饮料，包括还有小叮当，其他的很多的这些食品玩具，我们要在全国铺30万个零售网点，这30万个零售网点是怎么来的？我们现在的机器猫雪糕已经在全上海的全家铺开了，销售非常好，做得非常精美。我们准备30万个销售点里面有18万个来自于7-11、全家、劳森这三个加在一起18万的门店。再加上大学里面有10万个小卖部，然后社会上还有600万个零售网点，像好邻居，一些夫妻店这些我们准备逐年的铺开，30万是明年的第一个目标，那么30万个零售点里面，我们预计每一个零售点保守的估计300~500块一天，那么即使是300块一天的话，基本上就是10根雪糕的体量，还是比较现实的。但是如果是300块一天的话乘以30万个网点，9,000万一天的销售额，那么一年下来就是300亿的销售额。我们已经开始做大量的工作铺开，这一块的业务会是未来最大的一个增长点，那么市场可能都大部分投资者还没有理解到，所以以上三点是海昌的三个业务板块。

第三部分：海昌与其他的消费股的价值比较

最后我也想讲一讲海昌和其他的消费股的价值的比较。大家都知道宋城演艺在A股市场有300亿人民币的市值，海昌是在港股市场300亿港币的一个市值，我认为两者的吸引力大大的不同。我相信各位很多也为人父母，小孩子可能不会特别愿意去看古装戏，反复的看，这是一个比较。

还有海底捞，我个人觉得海底捞从3,000亿跌到现在900亿的市值，它的护城河和海昌是没办法比的，我相信大家自己也都能做火锅。而海昌，包括海昌的资产部分，海昌实际20年来积累的大量的土地，都是没有做过重新评估的，海昌的14万头的海洋动物也没有评估在账上，因为很难评估。因为我们2015年购买的虎鲸当时是1亿人民币一头，现在已经是又生了几头，每头现在的国际市场价格是3,500万美金，像北极熊都是2,500万人民币，一头企鹅都是50万100万美元（看品种），现在的环保条件下已经很难再拿得到。

像海底捞这样的企业，当然也是一个相当伟大辉煌过的企业，他们其实的资产我想大家都知道。门店是租的，剩下的炊具锅碗瓢盆的也很难说有太大的价值。

我个人在看农夫山泉将近5,000亿的市值，我相信大家都知道饮料的竞品在全国来讲可能成千上万，那么海昌确实是一个非常独特的公司，我认为它未来的价值还是非常大。

还有一点，我想表述的就是海昌目前是遭到了疫情的巨大的影响，像上半年我们的经营数据并不漂亮，但是因为上半年包括上海包括全国各地的防疫的政策，大部分时间都没有营业，所以上半年的业绩非常不好看。但是一转入7月放开之后，7月一个月的销售额就相当于今年上半年的74%，8月就更夸张。而且现在海昌进步的步伐非常快，光只是上海海昌海洋公园一个园子，现在从7月开始，基本上每天都是上海迪士尼乐园入园人数的两倍，迪斯尼一般15,000，我们就是35,000是这么一个状态，所以我认为海昌未来的前景非常的好，我基本上就很简单的讲到这里，因为我觉得海昌实在是一个无脑就可以理解的公司。

Q&A：

Q：其实刚才您讲到IP的衍生品，我们再看像日本这样的国家进入到后面的成熟经济的时代中，其实发现其他市场的增速来说，IP衍生品市场增速是非常大的。哪怕后面说日本的失去的20年，我看整个的其他产业都不行，衍生品的市场非常大。我们也看到现在其实多的公司，包括港股的像我们大家都知道的创梦，它也是致力于IP衍生品的一个大力的打造，那么我想问的问题，包括结合线上这个问题，我们这块的衍生品我刚才听到您说，特别是食品方向，我觉得是一个很有新奇的特点，那么为什么要选择这样一个方向？另外，刚才你也提到未来的规模的一个预期大概是什么样的？有没有一个预期或者一个指引？谢谢。

A：谢谢您的问题，我们也是在过去一两年的运营过程中发现，实际上在一个经济基本充分发展的一个过程中，最后大家追求的消费和精神非常有关。

那么IP这个东西，我相信大家也都知道奥特曼的影响力，现在全国中小学生都在玩奥特曼的闪卡，奥特曼光一个闪卡去年的销售额是40亿人民币，基本上盈利是一个印钞的比例。

所以我们跟奥特曼结合之后，也发现它的能量是巨大的，我们已经在试验做一个奥特曼的盲盒酒店，每一个房间都是不同的奥特曼的主题，包括后面还有海贼王，还有小叮当这些IP。

家长带着小孩去亲子酒店的时候，就去前台抽签，然后住进不同的房间，每一次来，那小孩会非常迷恋这个东西。另外我们也搞了一个小孩子的生日宴的餐厅，那么这个餐厅在上海的实践非常成功，一次小孩的生日宴能收费最高达到18万人民币。其实我们投入的成本非常小，因为一个奥特曼餐厅的装修是非常便宜的，那么里面所有的食品都有奥特曼的形象，所有的装修有奥特曼的形象，然后奥特曼来庆生、奥特曼打怪兽给小孩表演这一系列的东西。大家也知道小孩子之间的攀比，所以我们总结来说发现这个IP实际上你一个20块钱的这么小的一个爆米花筒，如果没有IP，你顶多卖到40、50，有IP它就可以卖到138块，所以这个是未来消费的一个趋势，尤其是小孩子的这种不理性的消费和逼迫父母的这种消费。

所以的话我们认为未来走IP这一条道路是坚决走下去的，非常有盈利能力的一个模式。

Q：刚才您讲到上半年受疫情影响，我们中报不是特别的漂亮，那么刚才您也讲了7月份和8月份的一个情况的介绍，那么觉得未来9~12月份的业绩的修复情况，您这边是不是还是有比较大的一个信心，公司大致判断是怎么样乐观的。

A：乐观的，因为这件事是对海昌最大影响的一个瓶颈，当然“大疫不过三年”我们觉得一定会过去，当然我这边也不负责任的跟大家讲，我们也在北京打听一些政策，那么我们从至少三个消息来看，是讲未来可能把甲级流行病降为乙级流行病，然后当做重感冒处理，我认为这个会是爆发契机。

Q：非常感谢给我们提供信号，再问两个问题，网上很多人问，因为这次我们在一些定向一些专业投资者，很多人都是你们的股东，有人提了一个很细的问题，咱们这个子公司与上海亿海文化成立合资公司，大家关心的说合作对象中是中升控股的全资附属公司，属于跨界合作，出于什么样一个考虑？

A：这个跨界合作非常有意义，因为中升控股本身它是全中国最大的汽车销售连锁4s店，那么他曾经有销售的客户有六七百万，那么它的每年固定来他这边修车的有几百万的用户，包括保险公司的送礼，包括中升本身它一年销售额将近2,000亿，但它其中的销售费用达到70亿的规模，光给客户的盒饭就有4亿。

所以我们和中升的结合，实际上是利用中升的强大的销售能力，包括他们保险公司买单，包括中升本身自己送这些客户礼物，比如说奥特曼的小自行车、奥特曼做的车模，然后给客户提供这些礼品、餐食，这些都是现成的销售额会进来。其次，汽车销售嘛，他们最厉害的就是销售，那么他们也会帮助海昌来搭建整体的未来IP新零售的销售网络。谢谢。

Q：最后一个问题，刚才都讲了这个公司的前景，我们面临的发展中可能存在一个风险，或者是制约我们再往上走的风险可能会有哪一些？

A：我们认为目前的消费市场大家都在担心整体的消费降级，但是整体的消费需求由于疫情的影响，由于经济的停滞，确实消费降了一些。但是我们也要看到，实际上消费的供给侧也是一个很大的问题，因为包括各位现在去电影院想去看电影，你可能看了看就没有电影可看，我的意思是说供给侧没有东西来消费，而不是说需求侧没有这个需求。

所以海昌，一个是海洋公园，海洋动物很可爱，第二是这些日本的，包括小猪佩奇这些其他国家的，包括我们本土的，我们也会跟上海美术电影制片厂合作，也会跟国内的很多游戏动漫来合作，搞的大量的这些很有趣很好玩、小孩喜欢大人高兴的这些IP的产品的供应，那么从供给侧来提供这些供给，对于这些消费的降级来说，我们是毫不担心的，我们唯一担心的就是疫情的持续。然后疫情的持续，我们目前还是对今后比较乐观的，因为如果说没有

尽头地管制的话，那大家都不要在这做投资了。我们认为还是很乐观，所以唯一的制约瓶颈就是疫情的管控政策。

主持人

好的，非常感谢刘总，刘总在行业也非常有名，我们在到处都听到关于刘总的这个声音和故事，海昌也是过去这一年来在港股是一个很传奇的一个公司。那么因为疫情原因，刘总也希望后面疫情放松后，来深圳我们大家在现场进行交流，非常期待，也再次感谢刘总抽出宝贵时间与我们交流。

刘总

我再补充一点，就是海昌过去一年有10倍的升幅，可能大家都认为升幅是非常巨大的，在港股也好，在A股也好。那么大家应该看到的是，首先在一年以前，海昌低的价位是由于这种极端的疫情的情况，加上公司内部掌舵人个人原因，有几年的时间没有参与公司的管理，现在又回归来参与公司的管理，所以当年的几毛钱的价格是一个双重打击的极端的一个情况，造成了低价。

那么之后是由于在去年10月的时候，韩国最著名的投资公司叫MBK，他用62.3亿人民币，也就是80亿港币的价格，购买了海昌旗下10个园子里面4个比较成熟的园子，那么一下子就让所有的人发现了海昌的价值。而且这4个园子MBK买了以后又反过来托管给海昌。

再加上之后海昌新的内容添加，包括奥特曼、海贼王这些IP的添加，所以海昌有一个大幅的股价增长，但是大家也都是成熟的投资人，买股票肯定看的是未来不是看得过去，在当前的时间点上，大家还是可以再分析一下，再和所有的国内的这些消费股比较一下。我个人的观点认为是，首先估值我刚才都讲，并不是一个超乎寻常的估值，第二，海昌确实是独特的，有独特的产品，有独特的别人无法复制的护城河的这么一个企业，所以在全中国来讲，乃至于亚太范围之内，都是非常独特的一个消费股。

那么我也希望大家能持续的关注我们的发展，我们将来，我敢保证的是每两个星期都会有新的发展公告出来。