市场资讯

摘要：在全球，很少有企业能像阿斯麦(ASML)这样具有如此强大的竞争力。在过去几年中，该公司的营收以20%的复合年增长率增长，净利润率接近30%。阿斯麦目前的市盈率接近40%，相对于整个行业而言溢价约为100%。而我认为阿斯麦的合理估值为每股314.71美元，这意味着下跌近40%。与许多高市盈率股票一样，阿斯麦年初至今的表现明显弱于大盘，下跌了约35%。

阿斯麦是全球最具竞争力的半导体制造设备供应商之一，该公司在光刻机技术处于领先地位。阿斯麦为芯片制造商提供他们所需要的一切：硬件、软件和服务。成立于1984年的阿斯麦发展迅速，现已成为世界前三的半导体设备公司之一，服务客户包括三星(SSNLF)和台积电(TSM)。在全球范围内，阿斯麦在15个国家设有60多个办事处，拥有3.2万名员工。值得注意的是，其拥有约70%的收入来自亚洲的芯片制造商。

在过去的几年里，在半导体需求的蓬勃发展的支撑下，阿斯麦实现了强劲的收入增长和价值积累。从2018年到2021年，销售额从129亿美元飙升至220亿美元，反映出3年的复合年增长率约为20%。同期净利润增长了一倍多，从32亿美元跃升至67亿美元。

尽管面临宏观经济挑战，阿斯麦在2022年上半年也表现良好。在过去的12个月里，阿斯麦的总收入为216亿美元，净收入为61亿美元，营运现金为115亿元。阿斯麦的盈利能力是由异常强劲的利润率支撑的，其利润率高达32%，高于行业中值333%。该公司的净收入利润率为29%，而行业中值为4.25%。其次阿斯麦的资产负债表非常强劲，该公司在2022年6月的季度结束时拥有46亿美元的现金和现金等价物，以及46亿美元的总债务。

阿斯麦的财务状况让它可以成为一家伟大的公司，不过投资者应该注意到，目前阿斯麦的股价相对较高，这表明市场已经完全体现了该公司的乐观业绩。过去5年，阿斯麦股价上涨约231%，年复合回报率约为27%。此外，阿斯麦目前的估值为2023年市盈率约为40倍。此外，市净率为24倍左右，分别有443%的溢价。目前，我计算出该公司的基本目标价为每股314.71美元(下跌35%)。

因为我认为阿斯麦是欧洲为数不多的真正优秀的企业之一，它拥有强大的技术竞争力、诱人的业务增长和丰厚的利润空间。然而该公司的股价相对于该行业100%的溢价，对于投资者来说，它的估值过高，风险回报十分不合理。尤其是在半行业行业预计将进入下行周期，高市盈率的股票将经历倍数压缩。