Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
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美股三大指数昨晚继续收跌，最新美国总统拜登签署禁止美国从俄罗斯进口能源的行政命令，除原油、天然气和煤炭等能源禁止进口外，亦禁止美企对俄罗斯能源的新投资，消息刺激纽约期油曾暴涨7%并逼近130美元。美国对俄罗斯的能源依赖远比欧盟国家为低，去年向俄进口原油只占约5%，更没有进口其天然气，故美国单独执行此制裁亦属市场预期之内，但这也短期内推高美国的通胀，尽管美政府释放逾9000万桶战略石油储备，预期对抑压通胀有限。再者，欧盟此前宣布在一年内削减三分之二俄罗斯天然气进口，英国亦表示将于今年底逐步停买俄罗斯石油。另外，OPEC＋目的倾向不增产，未有服从美国此前多次要求增产的压力，以上动作令市场对油价继续冲高仍有介心。不过此前有报导指美国总统计划访问沙地以游说其增产，料一旦成事或对油价有抑压作用。内地今日公布2月份PPI和CPI数据，整体符市场预期，预期能源和大宗商品价格的急涨，伴随成本端压力的累积，往后PPI向CPI传导会有所加快。美国将于今周四公布2月份CPI数据，市场料CPI会比1月的7.5%再升高，但这些数据在近期俄乌这黑天鹅下，显得不太重要。港股今早高开54点，收报跌138点至20627点，成交额约1852亿，全日波幅接近900点，市况继续反复走低。美国商务部长指不遵守美国对俄出口管制措施的中国企业，美国将切断其生产产品所需的美国设备和软件的供应，令此前料中国企业可保持与俄企继续合作，后续在美压力下可能被逼中止经营往来。整体来看，股市此前的下跌已反映部分俄乌纷争引发全球能源、大宗商品和粮食价格的大幅上升加剧全球滞账风险，以及加快经济衰退的担忧。目前除了担心俄罗斯升级战事，甚至乎出动核武外，最新担忧其会采取激进的反制措施，俄罗斯先前曾威胁切断北溪一号天然气输送，最新俄官员提议把撤出俄罗斯业务与终止营运的外国工厂纳为国有。另一方面，俄罗斯此前透露以卢布来偿还外债，一旦俄实施更激进反制，可能将拒绝偿还此前发行的外债和贷款，持有俄国债券和贷款的国家或企业被逼列成坏账，一旦上述反制出现，此前宣布暂停在俄营运的企业面对重大减值损失的出现，以及坏账的出现，这令全球金融机构有机会面临流动性风险。目前恒指已下跌至严重超卖水平（日线图RSI下跌至20.4水平，周线图RSI下跌至30.6），参考2015、2018和2020年的大跌市，其周线图RSI跌至28-30水平时，均见反弹迹象。短期见俄乌谈判进展见俄方无要求乌总统泽伦斯基下台，而乌总统也表示不再坚持乌克兰加入北约，且愿意在承认亲俄地区独立的问题上妥协，以乌克兰对俄的态度明显软化下，看下轮谈判俄乌分歧可否收窄。若昨日提及的情景三未出现，以及俄方未真正采取上述反制，根据以往经验股市可录报复式反弹，潜在逾1000点的反弹空间。
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今日体育用品股板块急挫，一方面此前李宁(2331)被挪威主权财富基金指其在新疆地区生产或购买的纺织品和棉花，涉侵犯新疆人权行为，因此剔出基金的投资。截至2021年底，基金持有约1.68亿或0.59%李宁股份，货值逾人民币110亿元，相比过去李宁每日成交仅5-7亿港元，该批货值可谓相当大。不过该基金去年已宣布减持，相信已完成相关的减持。市场担心上述举动将引发更多着重ESG的海外基金藉此沽售在港上市的体育用品股。预期这些沽压比较短暂，参考过去例子如中海洋和中兴等被美国列入黑名单禁买，虽然短暂股价有压力，估值出现折让，但只要其基本面向好，业绩符市场预期，后续股价也会回升。另一方面，原油和大宗商品价格的急涨，也间接影响公司的经营压力，除棉花等主要原材料外，体育服装和运动鞋的面料如尼龙、聚酯纤维（PET纤维）等面料也来自石油产出的副产品，但预期这方面压力相比必需消费股如方便面和啤酒，体育用品有较高的成本转嫁能力，有能力将增加的成本转嫁给消费者。最后，国内经济正面对放缓压力，零售消费目前疲弱，加上面对俄乌黑天鹅事件，以恒指市盈率已跌至10倍以下，未必能支撑体育用品股维持高估值，如李宁（2331）和安踏(2020）的2021年预测市盈率约35倍和28倍，基于市场情绪气氛转差，高估值板块也不会独善其身，估值也有跟随下调压力，但一旦市况稍好转，这些基本面良好的板块也可见较大的反弹力度。
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近期光伏、再生能源和传统电力股股价能逆市向好，主要因俄乌事件今全球能源价格暴涨，新一波的能源危机进一步带动再生能源的发展。此前欧盟表示要加快可再生能源发展，其中包括加快对可再生能源项目的许可和屋顶太阳能电池板的部署力度，计划到2030年风电和太阳能装机容量将翻3倍。另外，全国两会继续大力支持推进水风光氢多能互补一体化发展，包括建设风光大基地和大力发展晶硅光伏产业等，重申2030年非化石能源消费占比要达到25%左右，这意味未来再生能源装机需求将大幅增加。虽然去年下半年装机量有所放缓，但随着今年硅片产能大幅释放，以及硅片价格回落令太阳能硅晶圆（wafer)价格也下降，由去年10月由约5.8元每片至回落至5元水平，今年初价格回升至约5.5元，但大行汇丰预期今年国内多晶硅产能按年上升70%至96.9万吨，今年价格料平稳将有助今年装机的加快。在全球再生能源需求提升下，组合布署方面建议偏好下游产业，如经营风电或太阳能发电，以及具清晰转型至再生能源发展的传统发电企业，如信义能源（3868）、龙源电力（0916）、润电（0836）和中国电力(2380）。至于上游产业，预期产能释放可能面对毛利率压力，但展望欧盟地区积极拓展装机，未来装机需求的上升或加大中国光伏玻璃或其他原材料如硅片的进口等机遇，可留意信义光能（0968）、福莱特玻璃（6865）和保利协鑫（3800）等上游企业。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
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美国总统拜登宣布禁止进口俄罗斯石油，英欧加入制裁行列，油价再度急升，数据方面，美国1月份贸易赤字扩大9.4%至897亿美元，创纪录新高，在乌俄局势持续紧张，资金避险情绪升温，金价仍企稳2000美元楼上，美股三大指数再度下跌。道指收市下跌182点，报32632点；标指挫0.72%，收报4170点，以科技股为主的纳指下滑0.28%，收报12795点。三大指数均创一年新低。总括而言，美股现时很有可能进入了滞胀期，除了通胀概念股如石油，日用品外，其他板块基本上没有任何投资机会，如果美股跌穿１月的低位，更大的调整还在后面，投资者不要过份进取。不过近日小型股指数明显跑赢大市，或预视美股未来数个交易日或会有反弹，但暂时仍难言转势。
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今天港股仍受外围市况不稳影响，加上中国创意板指数曾下跌5%，拖累恒指一度大跌接近700点，不过下午市外围股市回升下港股跌幅亦收窄，恒指今天收报20627点，下跌138点,总成交1852亿,成交跟上个交易日相若,今天上升的股份只有37%,反映港股走势恶劣.总括而言,昨天港股大成交跌穿21000点，今天跌至20200的心理关口后便急弹，相信20000点会有一定的防守力。板块方面，基建，原材料，通胀概念股可看高一线，科技股，内房及生物制药股完全不要沾手。
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