市场资讯

Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 
毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融
考获特许财务分析师(CFA)专业资格
拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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港股今年首周升0.4%至23,493点，每日平均成交额约为1,250亿，北水累计净买入成交额约60亿。走势上，今星期港股首三个交易日持续回落，最低曾见22,709点，接近笔者之前多次重申的22,500点支持位，港股在周四起连续两个交易日反弹，由今周低位回升逾784点。美联储公布的议息会议纪录暗示加息和缩表时间表会比市场预期为快，最新联邦基金利率期货显示今年3月加息的机率上升至75%，今年底开始「缩表」的机会率亦大幅增加。美国10年期孳息率升至1.74厘，令港股除了科技板块出现「杀估值」行情外，部分高估值行业如新能源汽车、运动用品和去年升幅较佳的板块如发电和医药均出现估值回调。市场资金倾向采取保守策略，转向吸纳低残板块如银行、内房、基建建材和早前急跌的科网股。

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此外，10年期美债孳息率已升至1.7厘以上创近1年高，债息持续上扬将拖累美国科技板块表现，但不排除部分科技股基金会进行资产再配置，转向吸纳估值相对较低的中资科技股，惟预期港股杀估值行情会继续拖累估值相对较高的板块(预测市盈率高过30倍的需小心)。另外，需留意下周内地也会公布CPI和PPI经济数据，同样预期增速均有所放缓，上游通胀继续向下游传导，故必须消费板块料可受惠。近月内地疫情目前仍严峻，连深圳也出现新增确诊个案，春节前的消费将受到影响，预期今年第一季GDP增长仍会承压，但展望专项债提前下达带动基建开工提前，加上政府释多项稳经济信号，料经济可望在第二季度之后出现明显的反弹。

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整体来看，港股在最近半个月持续在22500至23500点的区间整固，此区间底部约22,700点有机会形成短期双底支持。即使后市跌穿该双底水平，延伸至长期上升轨即贴近22,000点附近(连接三点，分别于2011年约16,170点、2016年约18,278点和2020年约21,139点)，这关口也有较大的支持力度。现时基于美国加息步伐和疫情走势存在较大不确定性，现阶段难确定恒指是否已见底，但相信现时距离底部不会太远。近日市场风险胃纳有回升迹象，市场受惠稳增长政策出台，以及部分低估值价值型股份的带动，不排除港股短期有望试23,500点的阻力。若疫情稳定下来及市场消化加息提早等负面消息，不排除在今年首季内可上望24,000点。现时入市建议分注吸纳，短线可继续留意低估值价值型板块，高增长板块可待估值完成回调后才重新留意，而腾讯和阿里持股比例较重的上市科技股暂时避开，担心未来将有更多类似京东和Sea Limited的减持行动。

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后市关注国际银行板块、基建水泥钢铁板块，相关板块估值较历史平均水平为低，而且有较高和稳定的派息，行业在回暖周期可望迎估值修复。可关注股份: 中国中铁(0390、中国铁建(1186)、海螺水泥(0914)、中国建材(3323)、鞍钢(0347)和马钢(0323)等。

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新能源汽车方面，12月新能源车销售继续保持增长，比亚迪、吉利和长城销售环比升2.9%、，16%及34%。2022年新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，不排除消费者赶在补贴退坡前下单，购买力提前影响今年首季销售。内地目前疫情料影响首季销售，市场抛售高估值板块，短期避开。

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监
毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理
拥有10年港股、美股研究及操作经验，
擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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昨天美股多个经济数据出炉，去年12月ISM服务业指数由11月的69.1纪录高位急降至62，远低预期的67。而1月1日止一周的首次申领失业救济人数增加7000人，至20.7万人，多过预期的19.5万人，在数据欠佳加上投资者对昨天联储局的会议纪录表示加息及缩表的步伐将会加快下，美股三大指数再次下跌，道指几收市反复下跌170点，报36236点。标指跌0.1%，收市报4696点。以科技股为主的纳指挫0.13%，收市报15080点。总括而言，美股早前的升浪是靠市值最大的七只股份，再加上估值已经不便宜的基础消费品股支持，其他个股基本上没有太多的投资机会，这两个交易日连相关股份的走势亦开始转坏，不过现时三大指数都在短期支持位震荡，如果跌穿相关支持位美股或会有更深的调整。

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港股方面，消息指出内地监管机构窗口指导商业银行，鼓励银行在满足相关监管要求的前提下，扭转对开发商贷款的下滑趋势，在今年首季实现正增长；发放给优质房企对出险房企项目承债式收购的相关并购贷款，不再纳入「三条红线」相关监管指标,意味着资产负债表相对强劲的国企背景内房企业能直接受惠，今天内房板块明显分化，升势都集中在国企背景的内房股上，此外由于科技股已极度超卖下而有反弹，加上近期累积过多淡仓，带动恒指高收，收市报23493点，上升420点，成交跟昨天相若，只有１472亿，南向资金流入了３9亿，上升的股份数目只有55％。总括而言，由于早前恒指所有技术指标已极度超卖，加上累积的淡仓过多而令港股有急速的反弹，不过去年强势股今年现在才刚刚展开跌势，相信24200点左右会有巨大阻力。虽然稳定收息股及基建相关板块可看高一线，但不应过份进取，民营内房板块及科技板块的整顿风波远未完结，不要随便抄底，而且在联储局被迫要加息下，所有梦想股及高估值板块均不要沾手。

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