5月13日，港股AI应用板块持续活跃，其中迅策（03317.HK）盘中明显走强。截至发稿，公司股价报286港元，涨25.37%，成交额约17.81亿港元，盘中一度刷新阶段高位，市场资金关注度持续提升。

（图源：uSMART HK app）

Token需求指数级增长，AI产业进入“推理时代”

消息面上，随着Agentic AI（智能体AI）加速落地，市场对于AI推理需求及Token商业化能力的关注明显升温。业内认为，AI产业正在从此前的“训练驱动”逐步进入“推理驱动”阶段，而Token调用量则成为衡量AI应用商业化的重要指标之一。

公开数据显示，2024年初中国日均Token消耗量约为1000亿，而截至2026年3月，相关数据已突破140万亿，两年累计增长超过1000倍。随着AI模型在办公、电商、营销、金融、客服等场景持续渗透，用户交互复杂度快速提升，带动模型推理调用需求明显增长。

相比传统AI聊天产品，Agentic AI能够完成任务拆解、工具调用、流程执行以及动态决策等复杂操作，其背后对应的Token消耗规模也显著高于普通问答类应用。因此，市场普遍认为，AI智能体有望成为下一阶段推动Token需求爆发的重要核心驱动力。

AI产业逻辑切换，推理商业化成为市场焦点

近期，多家机构开始重新评估AI产业链价值逻辑。市场关注重点已不再仅局限于模型参数规模与训练能力，而是更加重视AI应用落地后的商业化兑现能力。

摩根士丹利近期发布报告指出，中国AI行业正从“追赶技术能力”逐渐转向“捕捉商业价值”，产业发展重点也由训练扩展转向推理应用，由技术竞争逐步转向盈利能力竞争。

在这一背景下，AI推理相关企业估值逻辑正在发生变化。尤其是能够实现高频Token调用、形成持续收入模式，并具备企业级场景落地能力的公司，开始获得资金重新定价。市场人士认为，未来AI行业收入增长的关键，或不再只是模型本身，而是谁能够真正建立高价值、高粘性的AI应用生态。

ARR季度环比暴涨300%，Token收入占比持续提升

迅策近期披露的业务数据，也成为资金关注的重要原因之一。

数据显示，进入2026年4月后，公司Token调用ARR（年度经常性收入）季度环比增长约300%，显示AI推理相关业务正快速放量。同时，Token付费收入占整体收入比例已突破5%，公司全年目标则是进一步提升至20%至30%区间。

市场认为，这意味着公司AI业务正从早期投入阶段逐渐进入收入兑现阶段，商业化路径开始变得更加清晰。

与此同时，迅策在垂类AI场景中的高价值Token定价能力，也被市场视为核心竞争优势之一。

目前，公司部分垂类Token产品定价已达到每百万Token 10美元至100美元区间，明显高于普通通用型模型价格。部分高附加值场景定价甚至达到海外同类产品数倍以上，显示企业客户对于专业化AI能力的付费意愿正在提升。

企业级AI需求升温，高价值场景或持续受益

从行业发展趋势来看，企业级Agentic AI正在成为AI商业化的重要方向。相比面向个人用户的通用聊天产品，企业级AI更强调流程自动化、专业知识库整合以及复杂任务执行能力，因此客户付费能力与长期留存率通常更高。目前，包括金融、法律、医疗、工业制造及企业办公等领域，均在加速推进AI智能体应用落地。业内普遍预计，随着企业逐渐将AI嵌入核心业务流程，高价值Token需求有望持续增长。

从资本市场表现来看，近期港股AI板块资金风格也开始出现明显变化。相比此前偏概念化炒作的方向，市场当前更加关注具备真实收入增长、商业化落地以及盈利改善能力的AI企业。随着AI Agent渗透率持续提升，Token经济、推理算力以及AI应用变现能力，或仍将成为后续市场重点关注方向。

如何在 uSMART 上购买迅策

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