机构：中信建投

行情回顾

上周，通信(申万)指数下跌0.65%，跑输沪深300指数0.77pct。

产业要闻

【工信部：全国已开通5G基站12.6万个，力争2020年底实现全国所有地级市覆盖5G网络】

【中移动启动SPN设备集采：涉及28省，预估14.57万端】

投资建议

近期，科技股整体有所调整，我们认为选择龙头或低估值标的可能相对占优。但从明年展望来看，我们仍建议重点关注云基础设施板块，而且我们认为是板块性投资机会。

我们通过分析数据流量与云投资的关系，认为中国云基础设施投资回暖的点可能在2020年Q1-Q2，而北美已经向好，标的涉及领域包括光模块、IDC、服务器及交换机等。其中，光模块预计是弹性较大的子领域，原因是历史上首次出现“数通+电信”共振，一方面从近期北美云厂商的400G光模块招标来看，需求较好，另一方面2020年将是5G大规模建设的起始之年，从近期中国移动启动SPN招标也可以预测明年5G光模块需求强劲。

推荐组合

本周关注：光环新网、紫光股份、中际旭创、新易盛。

持续关注：5G（基站主设备商、烽火通信、华工科技、新易盛、天孚通信、光迅科技、中国联通）；云计算（紫光股份、星网锐捷、新易盛、中际旭创、天孚通信、宝信软件、光环新网、奥飞数据）；北斗及军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（移为通信、和而泰、拓邦股份）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）。

风险提示

中美关系影响；5G进展不及预期；云计算投资不及预期等。