2025年8月14日——全球數字經濟領導企業聯想集團（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公佈截至2025年6月30日的2025/26財年第一季度業績：當季營收同比增長22%至1362億元人民幣，創下歷史同期新高；非香港財務報告準則下淨利潤同比增長22%，達28.16億元人民幣，盈利能力顯著增強，贏得新財年“開門紅”的強勁起勢。

這一亮眼業績，正是在特朗普關稅戰對全球貿易和供應鏈開始造成巨大擾動期間取得，因此殊爲不易。同時也兌現了管理層在上一季的承諾：面對複雜地緣政治環境挑戰，聯想集團將憑藉ODM+端到端運營，以及“全球資源、本地交付”的獨特模式，“競爭力不降、市場份額不掉、盈利不減”。

不僅如此，在全球AI競賽正如火如荼的市場環境中，聯想集團三大主營業務集團均把握住了AI所帶來的結構性增長機遇，加速邁進“價值兌現期”：IDG智能設備業務集團實現營收973億元人民幣，同比增長17.8%，其中PC業務更是創下15個季度以來最快增速；ISG基礎設施方案業務集團營收實現35.8%的強勁增長；SSG方案服務業務集團收入增長19.8%再創新高，運營利潤率達22.2%，核心利潤引擎地位進一步穩固。

得益於多元化增長引擎持續加速，聯想集團本財季非PC業務營收佔比進一步提升至47%，驅動集團增長結構更趨均衡的同時，也爲公司混合式AI的縱深佈局提供了堅實的業務基礎。這也意味着，聯想正加速撬動“AI+終端”這一大飛輪的轉動，以PC爲支點，帶動IDG、ISG、SSG多業務協同增長，形成從個人智能到企業智能的正向飛輪效應。

以上種種的背後，不僅來源於聯想集團對市場需求的精準把握，更體現了其戰略前瞻性與超強執行力。眼下，“超級智能”正成爲全球科技巨頭競相押注的新風口，這與聯想集團早在兩年前即提出的“混合式AI”戰略，以及今年初率先發布的“超級智能體”矩陣不謀而合。與此同時，本季度聯想集團持續加碼創新投入，研發費用同比增長超10%，爲集團在混合式AI時代的長期競爭力奠定了堅實基礎。

個人智能方面，聯想繼續鞏固在全球AI PC市場的領導地位，並在中國推出搭載“天禧”個人超級智能體的AI PC產品，強化了端側推理、高能效與隱私保護等差異化優勢。報告期內，聯想的AI PC出貨量佔整體PC出貨量超過30%，中國市場具備五大特徵的AI PC出貨量佔比已達筆記本總出貨量的27%，“天禧”個人超級智能體的用戶活躍度顯著提升，WAU（每週活躍用戶比例）平均值達40%。聯想也正加速推進構建統一AI入口，探索跨終端、跨生態的智能體驗新範式。

企業智能方面，聯想集團正在構建以混合雲平臺、智能體管理平臺和行業垂直解決方案庫爲核心的全棧AI產品體系，助力客戶加速部署企業級智能體。繼在中國率先發布“樂享”企業超級智能體後，聯想正在構建人工智能模型工廠，開發智能體平臺，以推進聯想混合式人工智能優勢集的全面落地。報告期內，聯想集團AI基礎設施業務營收同比增長155%。

“憑藉兼具韌性與靈活性的供應鏈模式和卓越運營，我們克服了因關稅波動和其它政經環境帶來的重重挑戰，營收和盈利雙雙大幅提升，業績創下第一財季的歷史新高，兌現了我們保持競爭優勢、持續增長的承諾，實現了新財年的開門紅！”聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，“展望未來，我們將繼續堅定執行混合式人工智能戰略，推進人工智能普惠的願景，在個人智能與企業智能產品/方案方面不斷創新，不斷增強運營競爭力，實現可持續的增長和盈利提升。”

需要注意的是，若按香港財務報告準則計算，聯想集團本財季淨利同比增108%，達36.6億元人民幣。這主要是受股價波動影響帶來的認股權證公允價值變動，進而產生的非現金性質賬面收益。集團管理層認爲，非香港財務報告準則計量能夠更清晰地反映集團的核心運營表現和經營質量。由於認股權證公允值變動的影響預計將持續至2027/2028財年末，公司希望市場更多關注集團在非香港財務報告準則下的公司實際經營業績。

業績亮點：

營收達1362億元人民幣，同比增長22%，創第一財季歷史新高；

非香港財務報告準則淨利潤同比大增22%，香港財務報告準則下淨利潤翻番；

IDG智能設備業務集團營收同比增長17.8%，PC市場份額達24.6%創歷史新高；

ISG基礎設施方案業務集團營收增長35.8%，AI基礎設施業務營收同比翻番；

SSG方案服務業務集團營收同比增長19.8%再創新高，運營利潤率超22%；

非PC業務營收佔比升至47%，業務結構持續優化；

研發投入實現超10%的雙位數增長，進一步推動個人智能與企業智能創新。

IDG：單季營收近千億元，AI PC加速滲透

當前，全球PC市場正在經歷超預期的復甦。根據IDC數據，2025年第二季度全球PC出貨量同比增長6.5%，達到6840萬臺；Canalys則指出，受Windows 11換機需求帶動，出貨同比增幅達到7.4%。其中，中國市場在經歷11個季度收縮後實現回暖，Q2出貨量同比增長10%。未來一段時間，商用設備更新與系統換代將繼續構成市場支撐，消費市場也有望於明年迎來回升。

在此背景下，聯想集團IDG業務實現營收17.8%的同比強勁增長，達到973億元人民幣。其中，PC業務持續跑贏大市，以24.6%的市場份額穩居全球第一，相較第二名擴大了3.9個百分點，並以超20%的同比提升創下15個季度以來的最快增速，包括中國市場在內的所有大區全部超過雙位數增長。

需要注意的是，AI PC持續成爲行業增長驅動力。機構數據顯示，2025年AI PC出貨量預計同比增長77%，並有望在2027年達到PC總出貨量的70%。IDG在本季度亦進一步加快AI PC落地。本季度內，聯想中國市場具備“五大AI特性”的AI PC出貨量佔比已達筆記本總出貨量的27%；全球市場中，聯想在 AI PC方面繼續取得進展，AI PC出貨量已佔整體PC出貨量30%以上，Windows AI PC的市場份額有望超越整體Windows PC市場份額，並穩居全球Windows AI PC市場第一。

與此同時，AI終端熱潮的驅動，讓全球智能手機行業逆勢企穩。根據IDC數據，儘管需求疲軟、地緣波動仍存，2025年第二季度全球智能手機出貨量同比增長1%，具有AI功能的設備顯著提振了消費熱情。Counterpoint數據則顯示，二季度全球智能手機營收首次突破1000億美元，平均售價達歷史同期新高。

聯想智能手機業務亦延續上一財年的增長勢頭，本季度實現營收同比雙位數增長，海外市場份額再創新高。旗下摩託羅拉品牌持續發力，穩居海外摺疊屏細分市場第一，市場份額超50%，在AI、產品、運營多輪驅動下，進一步鞏固其高端市場地位。

面向未來，聯想將繼續推進“一體多端”佈局，以智能體原生終端設備爲入口打造個性化人工智能體驗。公司正在加速構建跨設備、跨操作系統、“端-邊-雲”協同的統一平臺，打通覆蓋PC、手機與平板等多種終端形態的個人知識庫與應用場景，推動形成統一AI入口與以人爲本的個性化體驗閉環。

ISG：聚焦混合式AI紅利期，AI基礎設施營收翻倍

隨着AI落地的持續演進，全球AI基礎設施需求延續高增長趨勢。據行業機構測算，2025年全球服務器市場預計同比增長44.6%，其中美國和中國市場將分別增長59.7%與39.5%；GPU服務器同比增長更達46.7%。領先科技企業如谷歌、Meta相繼上調資本開支預算，進一步釋放行業需求韌性。

面對技術路徑多元化與需求結構快速演進，聯想憑藉全球化、技術中立的定位，具備在複雜環境下穩健捕捉AI基礎設施增長機遇的能力。財報顯示，在雲基礎設施（CSP）與企業基礎設施（E/SMB）並行發展的雙軌戰略帶動下，ISG本季度營收同比大增36%，展現出強勁增長動能。

尤其值得關注的是，本季度AI基礎設施業務保持爆發式增長，營收同比增長155%，訂單儲備表現同樣強勁，領先行業的液冷技術方案亦實現近30%的收入增長。在中國市場，ISG保持了超高速增長與盈利能力改善，營收同比增長76%，運營利潤率同比提升3個百分點。

展望未來，聯想將繼續堅定推進人工智能基礎設施的產品研發及市場投入，並不斷提升企業級基礎設施的綜合競爭力。隨着企業智能化轉型的加速普及，市場對兼具高性能與靈活部署能力的混合式AI基礎設施需求持續上升。藉助穩健的雙軌戰略、領先的技術積累以及全球客戶基礎，ISG業務將在中長期實現可持續增長與盈利能力的持續改善。

SSG：營收同比增長20%創歷史新高，高附加值業務佔比近六成

企業數字化、智能化轉型持續推進，推升了全球IT服務市場。Gartner預測，2025年全球IT服務市場將實現4.6%的增長，2024至2027年間的複合增長率（CAGR）有望達到7.8%。AI驅動的服務升級需求持續釋放，超過92%的企業計劃在三年內加大AI服務投入。

就此，本季度SSG再度實現高質量增長，營收同比提升19.8%至163億元，創下歷史新高；運營利潤率達到22.2%，同比提升1.2個百分點，繼續穩居集團核心利潤引擎之位。憑藉覆蓋設備、基礎設施與垂直行業的全生命週期服務體系，與“超越硬件”的解決方案組合，SSG持續拓展可服務市場，從而構築更具韌性的增長曲線。

其中，支持服務收入實現雙位數增長，同比提升12.2%，通過高端化產品組合穩住用戶黏性。更具高附加值的運維服務業務及項目與解決方案業務收入更爲亮眼，分別大幅增長36%和18.3%，合計在SSG整體營收中的佔比較去年同期提升了約3個百分點，已接近60%。

此外，DaaS（設備即服務）成爲本季度增長與利潤核心引擎，提前鎖定客戶對靈活aaS（即服務）模式的需求；TruScale IaaS更是實現同比超200%的超高速增長。人工智能解決方案發展勢頭強勁，在製造業和供應鏈領域尤其表現突出。

展望未來，SSG將繼續在混合式人工智能優勢集的架構下完善能力，強化核心競爭力。SSG將聚焦數字化辦公解決方案、混合雲與可持續發展等水平建築模塊或通用解決方案，深化面向客戶關鍵場景的技術積累與交付能力。同時，在垂直領域，SSG將打造更多簡單、高效、可擴展的AI解決方案，以滿足客戶的迫切需求，充分釋放聯想混合式人工智能優勢集的潛能。