此前，蘇州威達智科技股份有限公司（以下簡稱“威達智”）披露了首次公開發行股票並在創業板上市招股説明書（申報稿），保薦人為華泰聯合證券。

威達智是一家專注於智能檢測設備和精密組裝設備研發、生產、銷售的高新技術企業，致力於為客户提供質量控制設備、核心工藝設備的智能製造解決方案，產品主要應用於消費電子、半導體、光學顯示等行業的功能測試、視覺量測、精密組裝等領域。

截至招股説明書籤署日，蘇州檀朗直接持有公司48.51%的股份，系公司控股股東。

公司實際控制人為汪靜晴、劉曜軒夫婦。汪靜晴直接持有公司14.55% 股份，通過蘇州檀朗控制公司48.51%的表決權，通過上海顯才控制公司19.40%的表決權，通過蘇州高定控制公司9.70%的表決權，劉曜軒通過上海顯才間接持有公司3.88%股份，二人通過直接和間接方式合計控制公司92.17%的表決權，為公司的實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資6.5億元，主要用於新建年產1,300 台（套）自動化設備項目、新建自動化設備研發中心項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業務毛利率下滑

報吿期內，威達智實現營收分別為1.01億元、1.68億元、2.79億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為3534.80萬元、7362.86萬元、9716.69萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報吿期內，公司主營業務以內銷為主，2022年外銷收入主要是捷普美國採購公司產品及日本藤倉採購公司產品所致。

主營業務收入按區域分析，圖片來源：招股書

報吿期內，公司主營業務收入集中於以蘋果公司為主的消費電子領域，尤其集中於筆記本電腦觸控交互模組智能檢測設備和精密組裝設備市場。受筆記本電腦市場規模、蘋果公司自身增速以及蘋果公司對觸控交互模組組裝檢測需求等因素影響，公司主力產品觸控交互模組智能檢測設備和精密組裝設備的市場容量有限，公司或面臨市場空間有限的風險。

威達智已儲備半導體、AR/VR光學顯示等其他領域技術積累及在手訂單，但後續向相關應用領域拓展，仍面臨新市場拓展風險。

公司報吿期主營業務收入按業務類別劃分，構成情況

眾所周知，公司產品主要應用於消費電子行業，筆記本電腦等消費電子產品更新換代 具有一定的週期性特徵，下游終端產品更新換代頻率、革新程度以及新款機型出貨量等因素均會對產業鏈企業的設備採購需求以及利潤水平產生直接影響。報吿期內，公司主營業務毛利率分別為75.66%、73.46%、67.52%，出現了逐年下降的趨勢。

其中，報吿期各期，公司智能設備類產品毛利率分別為77.06%、74.34%、68.54%， 呈下降態勢，公司期初產品集中度相對較高，管理半徑及生產成本較低，因此毛利率偏高。隨着產品種類的增多及設備複雜度的提升，負責設備生產及交付的生產人員數量有所增加，導致直接人工成本及相應制造費用有所增加，進而使得毛利率在報吿期內有所下降。

各主營業務毛利率變動情況，圖片來源：招股書

報吿期各期末，公司存貨規模分別為 2536.10 萬元、6058.39 萬元、6236.18萬元，其中發出商品規模分別為2260.62萬元、1705.93萬元、3101.01萬元。隨着業務規模增長，公司存貨餘額呈逐年增長趨勢。

存貨構成及變動情況分析，圖片來源：招股書

依賴蘋果產業鏈

報吿期內，威達智對前五大客户的銷售收入佔當期營業收入的比例分別為100%、100%、99.45%，公司前五大客户主要包括捷普集團、比亞迪、領益智造等全球領先的電子製造商。公司客户集中度較高，主要系受蘋果採購模式、下游行業集中度較高的競爭格局及公司產能不足情況下優先滿足優質客户需求所致。

值得注意的是，威達智長期深耕智能裝備領域，2020年至2023年1-3 月，公司最終用於蘋果公司產品的智能檢測設備和精密組裝設備收入佔營業收入的比例分別為 100%、100%、99.63%、91.45%。公司面臨對蘋果公司及其產業鏈存在依賴的風險。

另外，威達智所處的智能裝備行業市場化程度較高，競爭激烈，隨着技術的不斷成熟和普及，未來行業門檻可能逐漸降低，行業壁壘可能逐漸消除，公司所在行業的高毛利率將會吸引競爭對手持續擴大產能，同時也會吸引新的競爭對手進入，從而使得公司面臨的市場競爭加劇。

2020 年度、2021年度和2022年度，公司研發費用金額分別為985.51萬元、 2115.23萬元、4345.21萬元，研發費用率低於同行業平均值。

同行業上市公司研發費用比較，圖片來源：招股書

結語

為進一步豐富公司業務領域，創造新的利潤增長點，威達智需要根據行業技術未來發展方向和下游應用領域的市場發展前景，在持續深耕消費電子觸控交互模組領域的同時，未來將向半導體、光學顯示領域延伸，進一步拓展公司業務範圍。