每一次技術的飛躍都引發了內容生產模式的變革。

隨着AI+浪潮逐漸深化，AIGC開創了模型主導內容生成的時代，市場跑步進入傳統內容創作和人工智能內容生成並行的全新時代。

一方面，AI大模型技術的崛起變革改變了內容的生產方式和形式，另一方面還深刻影響了內容的傳播、消費和商業模式，AIGC正重塑着內容產業發展格局。

7月19日，閲文集團(0772.HK)舉辦2023閲文創作大會，發佈了國內網絡文學行業首個大模型"閲文妙筆"和基於這一大模型的應用產品"作家助手妙筆版"，為作家打造包括作家服務、數據運營、技術工具等在內的網文創作"新基建"，旨在依託平台和技術賦能，持續幫助作家創作好作品。 AI時代下，閲文正迎來一場全新的價值重估機遇。

1、AIGC重塑內容生產力，業務升級邁向變革關鍵期

不可否認的是，AIGC是一個創造新內容、創造新價值的過程。

站在產業視角來看，文字作為AIGC應用中最容易實現的內容形態，無疑將率先受益。簡單來説，AI大模型技術能夠在降低內容創作成本的同時，提升內容互聯網平台的變現能力，達到降本增效的目的。

例如，AI寫作的輔助功能通過提供資料、智能校閲等功能極大提高創作效率，並更快地將文字轉變成音頻、圖片、視頻等多媒體內容，達到優化內容供給，更快地生產出更新、更差異化的內容。

可以説，如今的AI技術不僅僅意味着算法或平台，更是生態和生產力的代表。AI賦能下，更具創新性和競爭力的內容生態也正不斷出現。伴隨着內容生產、內容形態和產品形態邁入新的可能，整個產業的商業模式和生態體系也將開啟重構，市場對內容產業的想象空間快速打開。

這一趨勢下，行業參與者們如何才能把握住機遇搶佔更多蛋糕？閲文已經走出了關鍵性的第一步。

在新任CEO侯曉楠上任短短一個月左右，閲文開啟了近年來最大一次的組織業務升級。通過升級AIGC賦能原創的多模態多品類內容大平台，構建新的IP上下游一體化生態體系，從而推動IP孵化和生態鏈的提效增速。

反映到具體舉措上來看，閲文成立了生態平台事業部、影視事業部、智能與平台研發事業部和企業發展事業部等四大事業部，圍繞原創內容、平台融合、影視製作、IP開發、AIGC技術等多維度能力進行提升。

筆者認為，此次組織變革和戰略升級為閲文打造出了一條清晰的成長路徑。中長期來看，閲文將逐步實現"內容+平台"的雙驅升級、"科技+文化"的雙向賦能，不斷夯實其在文娛產業中的頭部地位和競爭力。

2、從"網文+IP"到"AI+IP"，如何正確看待閲文的價值？

回到投資視角上，全球頂級國際投行摩根士丹利表示，在當前"AI+"技術迭代的關鍵時期，背後有超過6萬億美元的科技投資潛力等待市場挖掘。對於閲文這類文娛企業而言，其內在價值也將被重新定義。

閲文CEO侯曉楠指出，"AIGC是IP產業未來5年的重要動能。"隨着閲文的組織業務升級落地，其估值邏輯也已從"網文+IP"升級為"AI+IP"，面臨着一場全新的價值重估機遇。

閲文集團CEO 侯曉楠妙筆大模型發佈現場講話

首先，作家是閲文不變的基石，良好的作家生態為其網絡文學業務的發展奠定了堅實的根基。

過去一年，閲文持續在作家生態建設方面取得成效，內容生態持續迸發活力。例如閲文起點創作學堂為數十萬線上作家提供了創作和學習的平台，《道詭異仙》、《靈境行者》、《深海餘燼》、《宿命之環》、《夜的命名術》、《擇日飛昇》等多部爆款作品不斷刷新平台紀錄。此外，閲文成功為超7萬餘部作品進行維權，並通過自主研發的反盜版體系，基本解決了自動化批量盜版的痛點。

依託於此，2023年上半年閲文共誕生7部擁有百萬評論的新書，新增均訂過萬作品數同比提升120%。從作家數量來看，閲文旗下的新生代作家快速增長，2023作家指數TOP500中95後和00後作家同比增長超50%。

優秀作品和新生代作家不斷湧現，彰顯出閲文在網絡文學市場的地位和影響力。值得一提的是，閲文妙筆大模型及作家助手妙筆版的落地，亦將助力閲文作家及內容生態進一步完善優化，夯實核心競爭力及市場領先地位。

作為國內首個網文大模型，"閲文妙筆"和其應用產品——作家助手妙筆版，擁有通用大模型不具備的網文知識和網文感，能夠在技術和工具層面圍繞世界觀設定、角色設定、情景描寫和打鬥描寫等方面給予作家更高效的創作工具。

在此基礎上，閲文憑藉強大IP衍生能力構建IP生態鏈，挖掘更多業績增長可能性。在AIGC的加持下，其將更快打通IP的漫畫、動畫、影視等多形態，持續釋放IP影響力和價值。

首先值得一提的是，過去從小説完本到改編至動漫、遊戲、影視等各個形態，需要經歷漫長的等待期，從商業價值和用户體驗來説都不夠理想。在如今AIGC技術應用的加持下，閲文在IP開發中既能縮短將文學作品改編為動漫、遊戲、影視等形態的時間，還能完善的將IP生成更多優質的多模態內容，持續豐富內容生態矩陣，降本增效提升變現能力。

例如，《斗羅大陸》作為閲文王牌IP之一，當前聲漫影遊全面開花，可以説是網絡文學IP實現全產業鏈開發的一個樣本。2018年閲文對《斗羅大陸》進行動漫開發並推出同名動畫片；2021年《斗羅大陸》同名電視劇上線，拿下了超過50億的播放量；2022年《斗羅大陸》改編的遊戲流水就已超百億元。

可以看出，光是《斗羅大陸》單個IP的全產業鏈開發，為閲文所帶來的IP商業價值成長空間就已呈現出倍數級增長態勢。

因此，透過《斗羅大陸》已展現出來的閲文IP價值不難想象，隨着閲文不斷推動旗下《鬥破蒼穹》、《慶餘年》、《大奉打更人》、《全職高手》等其他多個優質頭部IP的全產業鏈開發，基於《斗羅大陸》等IP的成功開發經驗，閲文的業績估值雙將有望得到爆發式提升。

總體而言，隨着國內市場遊戲版號發放呈常態化、後疫情時代電影市場逐步復甦、AIGC技術的賦能等，整個內容生產行業展現出回暖增長態勢。這一趨勢下，閲文依託於良好的作家生態、優質IP內容和豐富IP資源儲備、強大的IP衍生能力，有望釋放更大的能量，投資者們更應當正確看待閲文背後重塑的價值邏輯。

3、小結

古人云，"不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。"在閲文的組織業務的升級及發展中可以看到，其不僅着眼於眼前的市場變化和競爭，還考慮到了未來的發展趨勢和整體的市場地位。

從資本市場表現來看，2023年以來閲文的估值表現於同類AIGC概念股而言相對落後。究其根本，閲文的真實價值還未被市場發現。

正如前文所提，順應AI時代發展的機遇，閲文內容創作引擎和閲文妙筆大模型作為閲文多模態大平台的技術起點和支撐，有望不斷煥發公司的發展活力和長期維度下的可持續發展能力，實現在AI時代的搶跑，也預期將加速公司價值重估的進程。

站在當下行業進入拐點的階段，投資者們看待閲文的投資邏輯也應當從"網文+IP"升級為"AI+IP"，無論是從業績增長、投資回報還是未來發展的角度，閲文長期價值的增長潛力值得期待。