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瑞信發表研究報告指出，5月份內地傳統電商平台的運動服飾銷售額按年增長1%，低過4月份時反彈12%。按渠道劃分，抖音繼續實現按年增長71%(相對於3/4月按年增長逾90%)，天貓/淘寶按年增長9%(4月份增長逾13%)。市場整體需求似乎疲弱。 該行認為，5月份國際體育用品公司於內地的表現明顯跑贏本土品牌，Nike(NKE.US)線上銷售按年增長69%，主要由於「618」促銷預售強勁、產品供應及中國到貨率更好，以及基數較低。本土品牌方面，Fila按年增長31%，李寧(02331.HK)跌3%，安踏(02020.HK)增長3%，特步(01368.HK)跌26%。 此外，該行相信未來幾年，一旦市場情緒穩定，領先的中國體品股仍將受市場偏好。在今年5月大幅調整後，該行認為中國體品股的當前價格具有良好的風險回報，安踏滾動市盈率預測約20倍，接近三年低位(19倍)；李寧約為21倍，三年均值為31倍，並估計特步在消費降級環境下定位更佳。 瑞信對中國體品股投資評級及目標價表列如下： 股份 | 投資評級 | 目標價(港元) 李寧(02331.HK) | 跑贏大市 | 82元 安踏(02020.HK) | 跑贏大市 | 133元 特步(01368.HK) | 跑贏大市 | 11.3元