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2022年第四財季，特斯拉同時經歷了極其糟糕的股價、創紀錄的利潤。

1月25日，特斯拉公佈第四財季數據：當季銷售額爲243億美元，同比增長37%；利潤接近37億美元，同比增長59%，而且是在車輛交付增速放緩的情況下實現的。而全年來看，特斯拉股價下跌65%，市值驟降6,750億美元，創造了公司歷史上最大的年度跌幅。

2022年全年，特斯拉收入爲815億美元（2021年538億美元），利潤126億美元（2021年55億美元）。創下好業績的同時，特斯拉管理層對未來的不確定性發出警告。目前公司面臨一系列挑戰，包括競爭加劇、經濟環境惡劣、利率上漲等。特斯拉正實施成本削減計劃，提升生產效率。

特斯拉第四財季汽車毛利率從上年同期的30.6%降到25.9%。每售出一輛汽車的平均利潤接近9100美元，比上一季度有所下降，但仍超過老牌競爭對手。

2023年初，特斯拉下調汽車價格。消費者反映不一，有人馬上下單購買，有車主覺得不受尊重、憤怒。當時馬斯克在Twitter上表示，經濟環境迫使公司在增長和利潤之間做出選擇，他傾向於.在不把公司置於危險境地的情況下，儘可能快地實現增長。

特斯拉對2023年的規劃是180萬輛汽車，但沒有說明是生產目標還是交付目標。馬斯克表示，如果沒有外部不利因素幹擾，2023年的交付量可能會達到200萬輛。公司希望到2030年每年銷售2,000萬輛汽車，這意味着它將成爲全球銷量最大的汽車製造商，而實現這一壯舉需要十多家工廠。特斯拉的一個長期目標是銷售額每年複合增長50%。

中國是特斯拉的第二大市場，也是其最大工廠的所在地，馬斯克認爲特斯拉在中國面對的競爭最爲激烈，他尊重中國的汽車公司。“他們工作最努力，也最聰明，”馬斯克說，“所以我們猜測，可能有一些中國公司最有可能發展成僅次於特斯拉的公司。”

另外，外界期待已久的Cybertruck，特斯拉預計在2023年投產、2024年量產，在2024年之前它不會成爲產品組合中的重要部分。特斯拉還正在開發新的汽車製造平臺。

1月25日的會議上，馬斯克、CFOKirkhorn等管理層還回答其他問題，在此全文附上。

Elon Musk：我們來回顧一下2022年的情況。對特斯拉來說，這是美好的一年。從各個層面來說，這都是我們最好的一年。團隊做得很好，能和這麼一羣才華橫溢的人一起工作是我的榮幸。$特斯拉(TSLA)$

在2022年，我們交付了130多萬輛汽車，實現了17%的運營利潤率，在所有量產汽車製造商中是最高的，我想可能也是所有汽車製造商中最高的。與此同時，我們創造了125億美元的淨收入和75億美元的自由現金流。

更重要的是，特斯拉團隊取得了這些記錄，儘管2022年是非常具有挑戰性的一年，經歷了強制關停、高利率和許多交付挑戰。所有這些記錄都面臨着巨大的困難，這要歸功於團隊的成就。

我們從投資者那裏得到的最常見的問題是需求。到目前爲止，我想把這個擔憂放在一邊。1月份迄今爲止，我們已經看到了有史以來最強勁的訂單，幾乎是生產速度的兩倍。我的意思並不是說會以兩倍的速度生產，訂單量確實很高。爲此，我們實際上提高了 Model Y的價格。

儘管整個汽車市場可能會收縮，但我們的需求很好。價格真的很重要，有很多人想買特斯拉汽車，但買不起。所以這些價格變化對普通消費者來說確實有影響。

對於很有錢的人來說，他們忘記了財務承受力有多重要。製造儘可能多的人買得起的汽車一直是特斯拉的目標，所以我很高興我們能夠做到這一點。從各方面來看，這是一件好事。

我們在成本控制方面取得了很好的進展，我們看到柏林和奧斯汀的生產成本隨着產量的增長而下降，正如你們所預期的那樣。

自動駕駛，到目前爲止，我們在北美的城市街道上爲大約40萬客戶部署了完整的自動駕駛Beta版。這對於自動駕駛來說是一個巨大的裏程碑，因爲FSD Beta是所有消費者可以嘗試最新人工智能自動駕駛的唯一方式。（Full Self-Driving Computer全自動駕駛）

目前，不計入高速公路的裏程，我們大約有1億英裏的FSD。我們公佈的數據顯示安全系統改善了，如果安全統計數據不是很好，我們就不會發布FSD測試版。

在電池方面，去年年底，我們的4680電池的產量能供應每週1000輛汽車，就像昨天在Giga Nevada宣佈的，會將4680電池的產能再增加100千兆瓦時。（4680大圓柱形電池是由特斯拉在鬆下一款電池基礎上自行研發而成，於2020年推出，可使車輛續航裏程更長、生產成本更低。）

我們的長期目標是在內部生產超過1000千兆瓦時的電池。需要明確的是，我們將繼續使用其他供應商。只是鋰離子電池的需求是近乎無上限的，而且會持續很長一段時間。我們認爲利用供應商和內部生產的電池，可以更快地擴大規模。

我們已經有了一個能讓4680電池實現低成本、高能量密度的驚人計劃，能量存儲也出現了創紀錄的增長，並繼續加速。

可持續能源未來的三大支柱是電動汽車，太陽能和風能。另一個關鍵是固定存儲，以存儲太陽能和風能的能量，因爲太陽不會一直髮光，風也不會一直吹。

有了這三樣東西，你就可以將它們轉化成完全可持續的環境。我想說清楚的是，人類有一條通往完全可持續未來的道路，特斯拉的目標就是儘可能地加快在這條道路上的進展。所以，我們加大了Megapack（特斯拉清潔能源子公司）的生產，我們預計它的增長速度會比相關法規進步快得多。

總之，我們的觀點是希望繼續生產和銷售儘可能多的電動汽車。我們相信能夠繼續推動強勁的銷量增長，同時保持行業最佳的營業利潤率。

如我們之前多次提到的，我們想成爲最好的製造商。實際上，製造技術將是我們最重要的長期優勢。我們將在3月1日的投資者日上詳細介紹即將推出的計劃。最後，我想再次感謝所有的員工，是你們創造了又一個破紀錄的年份。祝賀你們。

問：一些分析師聲稱，扣除取消的訂單，特斯拉第四季度的訂單量不到產量的一半。這引發了對需求的擔憂。你能詳細說明今年到目前爲止的訂單趨勢，以及與目前的生產速度相比如何嗎?

馬斯克：我們已經回答了這個問題。

問：特斯拉能否充分利用電池組的先進製造獲得更多收益，每輛長續航版Model 3和Model Y售價貴3700美元，每千瓦時45美元，特斯拉預計在未來一年能從中獲益多少?

馬斯克：我說一點，然後Zach來補充。長期來看，我們預計這帶來的價值會非常可觀。你可以計算一下每年1000千兆瓦時、或者幾百千兆瓦時的產量，這很重要。但是稅收抵免確實依賴於在本國製造業。鬆下國內生產的情況下，我們平分了收益。因此，今年的價值不會很大，但我它在未來可能會非常重要。

CFOKirkhorn：不同的產品獲得不同數量的稅收抵免。規則仍在不斷更新，這只是我們目前最好的理解。我們預估，今年每個季度（補貼）將達到1.5億至2.5億美元，而且隨着業務量的增長，這個數字還會繼續增長。

像Elon提到的，把更多的製造業轉移到美國本土是特斯拉的計劃。在未來幾年裏，我們將充分利用這一優勢。

幾周前，我們宣佈價格變化，有利於客戶從中受益。在零售價上限的情況下，目前每輛車有7500美元的稅收抵免。我們希望利用這一點來加速可持續能源的發展，這是我們的使命，也是相關法案的目標。

問：在最近的降價之後，分析師預計特斯拉汽車的毛利率（不包括租賃和抵稅）將降至20%以下，所有車型的平均售價ASP將在4.7萬美元左右。你認爲降價後的平均售價和毛利率是多少?

CFOKirkhorn：今年有很多不確定性，我暫時分享一下目前的預測。我們的預測高於提問中提到的兩個指標，即20%的汽車毛利率，不包括租賃和抵稅，所有車型的ASP爲4.7萬美元。

我想說兩點：ASP的降低並不像配置價格降低的那麼大。與第四季度一樣，我們有積壓的客戶，我們正在以較低的價格向他們交付汽車，因爲2022年的積壓時間太長了。我們在第四季度使用的各種程序也降低了ASP。

第二點是，作爲一個管理團隊，我們最關注的是營業利潤率。隨着其他業務領域變得越來越重要，特別是能源業務，它的增長速度超過了汽車業務。我們高度關注經營槓桿、提高管理費用的效率、正確的衡量標準。

馬斯克：一些聰明的散戶投資者明白，但很多其他人可能不明白：我們每賣一輛車，只要上傳軟件，它都有能力啓用全自動駕駛，全自動駕駛正在迅速改善。

這實際上是一個巨大的上升潛力，因爲所有這些車，除了極少數沒有硬件支持的以外，數百萬輛全自動駕駛汽車可以以100%的毛利率出售。它的價值隨着其自主能力的增長而增加。當它完全自動駕駛時，這些車的價值就會增加。這可能是歷史上最大的資產價值增長。

問：自從Elon開始影響政治，Morning Consult和YouGov的民意調查顯示特斯拉的品牌好感度在2022年下降。這種品牌損害會影響需求，特斯拉追蹤好感度嗎?

馬斯克：讓我看看我的Twitter賬戶。好吧，我有1.27億粉絲，它在繼續快速增長。這說明我還算受歡迎。可能不受某些人的歡迎吧，但對絕大多數人來說，我的粉絲數量不言自明。

我認爲我有全世界最具互動性的社交媒體賬號，當然是在Twitter上，實際上是在Twitter被收購之前。Twitter是推動特斯拉需求的一個非常強大的工具。我真的鼓勵各種各樣的公司，汽車公司或其他公司，更多地利用Twitter，以有趣、有信息、有趣的方式使用他們的Twitter賬戶，這將幫助他們推動銷售，就像特斯拉一樣。Twitter價值，除了一些人在抱怨之外，是巨大的。

問：請詳細說明4680電池情況，目前的障礙是什麼?你預計什麼時候能達到支持每週1萬輛?

SVPBaglino：首先，我想對特斯拉4680團隊表示祝賀和感謝，他們在第四季度達到了每週1000輛的成績，這是一個不小的成就，是幾年努力工作的結果。

我們在德克薩斯州的四條生產線中有一條已經投產，其餘三條處於調試和安裝階段。實際上，4680團隊2023年的目標是在Cybertruck之前，提供一個具有成本效益優勢的4680。重點領域是提高大批量供應機械零件的質量，並推動工藝產量儘可能提高。如果我們實現了這些關鍵目標，2024年將屬於4680。

問：Elon之前說過，FSDHardware 4最有可能首先出現在Cybertruck上。這還是目前的計劃嗎?你認爲Hardware3會有一個升級到4的路徑嗎?

馬斯克：是的，Cybertruck將有Hardware 4。需要明確的是，到2023年，Cybertruck將不會是重要貢獻者，它得等到明年。這是一個不可思議的產品，我都等不及要親自駕駛了，它將是我每天開的車。它是那種偶爾纔會出現的產品之一，真的很特別。

Hardware3不會像4那樣好，但我有信心，3將遠遠超過平均的人類安全水平。我們的目標是，比如說如果Hardware3比人類駕駛安全200%或300%，Hardware 4可能就是500%或600%。真正重要的是我們是否提高了道路的平均安全性。用Hardware 4改造3的成本和難度是相當大的，我認爲這樣做在經濟上是不可行的。

問：特斯拉保險什麼時候會發展到足夠大，從而需要提供更多的財務細節，以便投資者可以將其與其他保險公司進行比較?

CFOKirkhorn：這項業務發展到要披露具體財務狀況之前，可能還需要一段時間。但我很樂意提供業務上的最新進展：截至去年年底，我們目前的年溢價率爲3億美元。每季度增長20%，這比我們汽車業務的增長還要快。在我們運營的州，平均有17%的客戶在使用特斯拉保險產品。隨着我們花在市場上的時間越來越多，這個數字還在繼續上升。我們看到大多數購買保險發生在人們拿到新車的時候，而不是已經買了保險之後再回去換一家。所以保險業有一種固有的粘性。

補充一下，開始這項業務的動機，是爲了更好的控制消費者擁有特斯拉的總成本，考慮到第三方公司保險費用很高。我們會把它作爲一項健康的業務來運營，確保低成本，讓我們的客戶能夠負擔得起保險。

馬斯克：特斯拉保險有兩個非常重要的附帶好處值得一提：其中一個是Zach提到的，特斯拉以具有競爭力的價格爲我們的汽車提供保險，這使得其他保險公司也提供更好的價格。它的影響比你想象的要大，因爲它也影響了保險總成本，那些人不得不與特斯拉競爭，不能再對特斯拉收取離譜的保險費用。這很好，所以它有一個放大效應，這很重要。

它也給了我們一個很好的反饋循環，以最小化特斯拉的維修成本。對於全球所有的特斯拉，我們想要最小化保險方面的維修成本。之前，我們並沒有很好地瞭解這一點，因爲其他保險公司會支付費用。實際上在某些情況下，成本高得不合理。所以我們實際上調整了汽車的設計，對軟件進行了修改，以最大限度地降低維修成本。

首先，最好的維修是不維修、完全避免事故，因爲每輛特斯拉都配備了世界上最先進的主動安全系統，無論你是否購買全自動駕駛，你仍然可以獲得智能主動安全系統、防止碰撞。

保險給了我們很好的反饋，降低了客戶總擁有成本；同時也讓我們知道，如果某人的車發生事故，大多數事故都很小，比如擋泥板或劃傷側面類似的。我們實際上是在解決如何讓人們的車快速修好，並回到客戶手中。

我們要強調的另一個關鍵點，很抱歉我重複了。值得注意的是，保險槓設計上的微小變化和改進——改善了備件的物流、提供碰撞修復所需的備件，對修復成本產生了巨大的影響。所以，如果你在等一個零件修理，而那個零件需要一個月的時間，你這一個月要去租另一輛車，這非常貴。因此，這對特斯拉的總擁有成本和客戶滿意度有非常重要的影響。

問：Cybertruck的生產是否仍在按計劃進行?

馬斯克：我們確實希望開始生產，也許是今年夏天的某個時候。我總是喜歡在生產開始時淡化預期，因爲生產開始時總是非常緩慢。未來它會呈指數增長，但一開始就是很慢，所以我不會在生產初期投入太多。問題是什麼時候開始批量生產，那就是明年。

SVP Baglino:我們已經開始在Giga Texas安裝生產設備、鑄件、總裝。我們製造了測試車，下個月還會有更多的測試車，但就像你說的，真正的到來要到2024年。

問：隨着全球對能源儲存的需求接近無限，特斯拉將在哪裏建立下一個Megapack工廠？每個大陸需要多少?

馬斯克：這是個好問題。我們將在未來提供這方面的信息更新，這是我們正在仔細地考慮的事情。我希望有達到每年1億千瓦時產量的捷徑。你會在今年晚些時候或明年看到相關公告。

分析師：你說2023年180萬輛的銷售更多的是受供應的限制而不是受需求的限制，這種說法準確嗎?

馬斯克：我的意思是，我們內部生產潛力實際上接近200萬輛，但我們說的是180萬輛，因爲也許地球上某處會發生了一些不可抗力的事情，我們無法控制地震、海嘯、戰爭、流行病等。所以，如果這是一個順利的一年，沒有一些大的供應鏈中斷或大問題，我們實際上有可能生產200萬輛汽車。我們並沒有對此做出承諾，我只是說這是潛在的，我認爲也是有需求的。

分析師：謝謝你的澄清。在成本方面，正如你指出的，被4680、柏林、奧斯汀、工藝所拖累，而不是按速度進行。你能不能像上個季度一樣，給我們一些關於你從中獲得的提示?關於成本，我從你昨晚的聲明中梳理出一個有趣的數據點，電池成本，如果我是正確的，看起來每千瓦時的投資成本比我在其他任何地方看到的都要少一半，可能是每千瓦時30美元?

馬斯克：我不認爲要談論具體的數字，但這很有趣，如果你看看內華達千兆發電機的大小，它被分配來產生100千兆瓦時，是目前大約35千兆瓦時的一小部分。

我在幾年前就說過，我認爲特斯拉真正的競爭優勢是，到目前爲止，其他公司最難複製的是特斯拉的擅長製造，擁有世界上最先進的製造技術。如果你有這種先進的製造工具箱，你可以把它應用到很多東西上，我們現在把它應用到電池上。

我們還有其他產品在開發中，但還不會宣佈它們，是令人興奮的產品。特斯拉擁有地球上最令人興奮的產品，我們將繼續處於這種狀態，實踐更多的好主意。我們知道該怎麼做，未來激動人心。

就像我在上次電話會議上說的，這一路上會有顛簸，今年可能會經歷相當嚴重的衰退。我希望不是、但這有可能。因此，短期的股票價值是無法預測的，因爲當經濟衰退，人們恐慌時，股票價格有時會跌到令人驚訝的低水平。但從長遠來看，我相信特斯拉將是地球上最有價值的公司。

分析師：回顧每輛車的成本，你們在2021年中期的最低價格接近3.6萬美元，然後這個數字上升了，因爲不得不面對通貨膨脹，以及柏林和德克薩斯成本增長。這個季度，我認爲它接近4萬美元，在去年的某個時候，峯值可能接近4.2萬美元。我的問題是，你認爲需要多長時間才能回到3.6萬美元，這將意味着柏林和德克薩斯的投入成本都正常化了，每輛車的成本下降了10%?我們希望今年希望能看到，太樂觀了嗎?

CFOKirkhorn：奧斯汀和柏林工程的效率提升，以及4680電池都將在一年內取得重大進展，這是特斯拉可以控制的。除此之外，我們還在降低成本方面做了很多工作，供應鏈成本、加快物流等。

在原材料和通貨膨脹方面，鋰是主要的驅動因素，這是成本增加的一個重要來源。我們並沒有完全受到鋰價格的影響，但總的來說，從我們的預測中也可以看出，2023年每輛車的鋰成本將高於2022年。這是一個必須克服的逆風因素，才能回到較低成本。我不認爲今年能達到這個目標，但會取得進展，我們將繼續尋找方法來抵消這些無法控制的原材料成本。

VPThomas:電池材料之外，我們察覺到有其他原材料降價，但由於供應鏈的長度，這需要一段時間才能反映在財務報表上。氧化鋁價格同比下降20%，鋼鐵同比下降30%，全球非電池原材料市場繼續受到歐洲地緣政治局勢的影響，勞動力成本上升導致的高生產成本，以及四個月前韓國颱風等自然災害造成的能源峯值和中斷，還有疫情。

我們認爲，有意義的價格調整最終會到來，但具體時間仍不確定。與此同時，我們繼續重新設計供應鏈，使其更加高效，並與供應商合作夥伴合作，提高效率，簡化物流和運輸，以降低成本。

SVPBaglino：我們車型產品也開始成熟，Model 3、Model Y。我們正在收集大量的數據來了解如何能從產品中獲得被忽略的利潤。在2023年，在動力系統方面，我們實際上會追求一些改進，在不影響可靠性前提下。這將使動力系統方面的成本大幅降低。所以我們不只是依賴供給，也在做一些設計改善來降低成本。

馬斯克：我的猜測是，如果有嚴重的經濟衰退——我認爲很可能是，但我希望不是。預計我們的投入成本很可能會出現通縮，這將帶來更好的利潤率。我只是在猜測。

分析師：你是否已經看到人們對FSD越來越感興趣，還是說現在期待的FSD使用率會上升還爲時過早?

馬斯克：對FSD感興趣的趨勢非常明顯，每一項漸進式的改進，人們的熱情都明顯提高。仍然有很多人不太欣賞的是特斯拉——但我想說，特斯拉既是一家硬件公司，也是一家軟件公司，是世界領先的人工智能公司之一。

Hardware 3 仍然是世界上最高效的，儘管從設計到現在已經有5年的歷史了。隨着Hardware 4的到來，然後是5，會有重大飛躍。至於Dojo，我們希望今年晚些時候能在特斯拉上投入使用。

很多世界級的人工智能人才加入了公司。Optimus（特斯拉的人形機器人）也有長期的潛力，我們可以利用在電機、電力、電子、電池和先進製造方面的專業知識，製造出一個真正有用的人形機器人，可以大批量生產，具有特殊功能。汽車就像一個有四個輪子的機器人，Optimus是一個有腿的機器人。

我們越來越接近解決現實世界問題的人工智能時，甚至沒有看到其他人也在實現這一價值。我想有一些人會欣賞，但大多數人不知道我在說什麼。這對特斯拉的潛在市值會有數量級的提升。

分析師：一個簡短的FSD問題給Zach。你在這個季度釋放了一些延期收入，只要人們選擇FSD，這些收入就可能轉化爲未來更高的利潤率。我想知道，你能否披露這1.5萬美元的價格中前期收入和延期收入的比例?

CFOKirkhorn：我們構建的完全自動駕駛包有兩個組成部分，還有增強型自動駕駛儀，價格在網站上有列出。增量是完全自動駕駛提供的附加功能，我們已經發布了其中的一部分。剩下的一小部分會隨着軟件的更新而發佈。在股東信中，除了披露遞延收入釋放的金額外，我們還包括了未公佈的遞延收入餘額的美元價值，這些餘額將隨着未來的軟件更新而逐漸公佈。

分析師：還有一個問題是關於內華達州的增量產能，你們正在規劃的4680，這顯然是很多電池，估計不會把它都放在Cybertruck上？將如何在不同的終端之間分配?

Elon Musk：是的，你是對的，並不是所有的都將安裝在卡車上。比如說，我提到了一些未來的產品，這些未來的產品將使用4680。

分析師：你們最近調整了價格，這可能會讓許多競爭對手處於不利地位。除此之外，資本市場最近變得更加艱難。考慮到這些因素，我很好奇你如何看待競爭格局在未來幾年的變化。你認爲五年後你的主要競爭對手是誰?

馬斯克：五年是一段很長的時間。直到昨晚很晚我們一直在討論，誰更接近特斯拉的自動駕駛解決方案?我們甚至還不知道誰會遠遠排在第二，現在我不能用望遠鏡看到第二。

這不會永遠持續下去，在五年內，我不知道，可能有人已經發現（是誰）了。我不認爲那會是我們所知道的任何一家汽車公司，但最終會有人出來的。

CFOKirkhorn：在汽車領域，市場正在萎縮，但我們在增長，電動汽車幾乎每年都翻了一番。就像有人能跟上電動汽車的趨勢，將成爲我們的競爭對手。中國人很可怕，我們總是這麼說。但就像很多人關注電動汽車市場份額一樣，我們總是關注自己在整個汽車市場中有多少份額，我們會在這個空間中保持增長，還有95%等待我們去獲得。

馬斯克：我們非常尊重中國的汽車公司，他們是世界上最具競爭力的（同行），這是我們的經驗和中國市場的現實。他們工作最努力，也最聰明，這就是我們的競爭對手中國汽車公司的情況。

所以我們猜測，中國可能會有一些公司最有可能成爲特斯拉之後的公司。特斯拉中國團隊正在中國取得勝利，我們吸引了中國最優秀的人才，希望能繼續下去。（1月初有消息稱特斯拉中國區總裁朱曉彤已接管北美地區銷售、服務和交付工作。）

分析師：你預計今年供應180萬輛車，這聽起來像是受鋰電池供應限制？如果需求受限，你們傾向於利用價格和相對較高的行業利潤率來增長銷量和市場份額嗎?

CFOKirkhorn：明確一下，180萬不是電池供應的上線。

馬斯克：電池供給大致會與之匹配，這180萬輛車，如果幸運的話，可能會更多。剩下的會被儲存，比如在Powerwall和Megapack。

分析師：現在是特斯拉拓展專屬金融公司的時候了嗎?公司只有45億美元的應收賬款，與其他大型汽車公司相比，它根本不算什麼。

CFOKirkhorn：到目前爲止，我們使用專屬融資的方式是爲了填補第三方產品的市場空白。我們在歐洲有一些產品，在美國我們爲能源零售業務提供貸款。我們做租賃、做少量的美國貸款，都是非常有針對性的。基本上，這是一種支持汽車銷售的工具，確保客戶能夠使用。

我確實認爲這裏有機會繼續發展。中國是一個現金消費市場，我們在這件事上很謹慎。但渠道已經到位，可以做更多的事情。我們要看今年的情況如何發展，並實時做出決定。

馬斯克：如果今年看到嚴重的經濟衰退，就像剛剛我說的，希望它不會發生。在嚴重的經濟衰退中，現金是最重要的，因爲它是如此的短缺，所以我們要謹慎使用貸款之類的東西。

我們在度過經濟衰退方面處於非常有利的地位，因爲真的沒有任何債務，有超過200億美元的現金，這太棒了。這些現金的收益非常可觀。

我已經在推特上說過幾次了，相信很多人明白這個事實。證券的基本價值受無風險利率影響，如果我沒記錯的話，標普500指數的長期回報率大約是6%，所以我認爲美聯儲利率可能超過6%時需要非常謹慎。如果美聯儲的無風險利率超過6%、超過標普500指數的長期回報，那爲什麼不把你的錢放在儲蓄賬戶而不是在標普500？基本上來說，美聯儲有可能摧毀所有股票的價值，這是非常嚴重的危險。