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週二，Zoom視頻通訊(ZM.US)公佈了三季度營收增速放緩，股價隨後下跌了17.4%，最終收跌14.7%。但有一些華爾街分析師從中窺探出投資機遇，並給出高達450美元的目標價。

Q3營收增長放緩

Zoom公佈第三季度調整後的每股收益爲1.11美元、營收爲10.5億美元，均超分析師的普遍預期，分別爲1.09美元和10.2億美元;營收同比增長35%。雖然35%的營收同比增長對大多數公司來說非常亮眼，但與Zoom第二季度的54%和第一季度的191.3%幅度相比，這一增幅明顯下降。

Zoom報告稱，在過去12個月，爲Zoom貢獻超過10萬美元收入的客戶數量同比增長94%至2507。

展望未來，Zoom預計2022財年第四季度，總營收爲10.51-10.53億美元，市場預期10.2億美元，非GAAP會計準則下攤薄後每股收益1.06-1.07美元，市場預期爲1.05美元。Zoom的預測表明，營收增速將進一步放緩至19%。

Zoom三季度業績營收放緩引發投資者對該公司後續增長的擔憂，一些華爾街大行相應做出下調評級或目標價的反應；但也有一些分析師從中看到了增長機遇。

增長阻力

富國銀行維持Zoom“持股觀望”評級，但將目標股價從275美元下調至245美元。分析師Michael Turrin表示，Zoom的指引對2022年及以後的正常增長率提出了質疑。Turrin寫道:“我們預計這些不利因素將在未來幾個季度拖累公司業績，使股價保持區間波動，直到出現更清晰的跡象表明Zoom在高速增長後的下一步走勢。”

美國銀行將Zoom的評級從“買入”下調至“中性”，目標股價從385美元下調至270美元。分析師Brad Sills表示，此前該公司公佈的第三季度業績喜憂參半，營收上升，客戶數量下降，流失率仍在上升。Sills表示，業績和前景顯示，重新出現的不利因素繼續拖累增長，企業和在線客戶季度環比數據"創歷史新低"，表明客戶流失繼續拖累客戶數量。該分析師補充稱，新客戶增長和擴張活動普遍放緩，加上在線用戶流失率仍在上升，很難確定增長觸底。

Evercore ISI將Zoom的目標股價從255美元下調至235美元，並保持對該公司股票的“與大盤一致”評級。分析師Peter Levine指出，雖然“考慮到所有的因素”，Zoom第三季度的業績好於預期，但Levine認爲，展望23財年，公司的增長軌跡仍不明朗，並預計隨着公司加大研發、銷售和營銷方面的投資，23財年的利潤率將會下降。Levine補充稱，投資者目前需要一些耐心，因爲他認爲不會出現任何會改變該股看漲情緒的催化劑。

摩根大通予Zoom“與大盤持平”評級。分析師Patrick Walravens表示，Zoom的通訊平臺非常出色，但增長阻力和近期的不確定性給投資者帶來了風險。Walravens寫道:“綜合考慮各方面因素，我們認爲Zoom股價的估值是合理的，因爲預計Zoom的增長速度將低於同行。”

Needham予Zoom“持有”評級。分析師Ryan Koontz表示，他可能會繼續觀望，直到Zoom顯示季度環比增長恢復至中等個位數。Koontz寫道:“由於前瞻業務和暫時性疫情業務微型細分市場趨勢減弱導致營收放緩，我們希望看到增長低估的清晰輪廓。”

產品愈發受歡迎

Oppenheimer予Zoom“與大盤持平”評級。分析師Ittai Kidron表示，Zoom Phone和Zoom Rooms的發展勢頭是Q3業績的一大亮點。Kidron寫道：“雖然我們相信Zoom有多個長期增長機會(Phones、 Rooms、APP等)，但我們也認爲，隨着其在線業務恢復正常，投資者重新調整預期，其股價短期內可能仍面臨壓力。”

KeyBanc Capital Markets維持對該股的“增持”評級，但將其目標股價從每股398美元下調至344美元，這仍將比當前水平高出50%以上。Steve Enders表示，Zoom的用戶數量比人們擔心的要好，Zoom Phone、Rooms和Webinars等產品也越來越受歡迎。Enders在一份報告中寫道：“多頭將指向高端市場的成功，以及手機業務的增長，證明Zoom的企業戰略正在發揮作用。空頭將指出經濟增長持續放緩和具有挑戰性的第四季度，2022財年第三季度淨留存率將放緩至109%。”

未來機遇

摩根士丹利維持對Zoom的“增持”評級，目標價爲365美元。分析師Meta Marshall表示，投資者不應忽視Zoom將機遇、定位和估值三者結合在一起的強大實力。Marshall寫道：“雖然新增客戶數量不多，但在跟蹤的12個月內貢獻超過10萬美元收入的客戶繼續同比增長94%，員工人數超過10人的客戶總數增長仍然超過130%，這表明隨着新冠疫情好轉，Zoom的平臺只會變得更加重要。”

加拿大皇家銀行資本市場予Zoom“跑贏大盤”評級，目標價爲450美元。分析師Rishi Jaluria表示，Zoom第三季度的表現好於預期，其中包括令人印象深刻的Zoom Phone產品。Jaluria寫道:“儘管增長確實放緩了，客戶增加較少，而且賬單指引好壞參半，但當然還有很多值得看好的地方，包括營收連續增長、企業健康增長、Zoom Phone的吸引力以及低於10名員工的羣體低流流率。”