10月26日盤後，中文在線公佈三季度業績報吿，公司營收及利潤水平均實現高速增長。三季度，中文在線錄得營業收入3.2億元，同比增長41.1%；歸母淨利潤2,971萬元，同比增長42.3%；扣非歸母淨利潤1,982萬元，同比增長426.5%。

音頻發力將提升數字內容IP價值，或加速中文在線商業化進程

得益於多元化優質內容儲備和精品化製作能力，公司音頻資源快速增加。音頻作為不同於文字的一類內容形式，有利於擴大數字內容的受眾羣體，繼而提高數字內容的商業化價值。

據公開資料顯示，中文在線目前手握音頻資源總計超40萬小時。作為對照，參考2021年中報，當時公司披露音頻資源儲備為33萬小時。不難看出，中文在線音頻內容發展呈現出較快增長勢頭。

一方面，中文在線深耕數字內容行業多年，累計數字內容資源超500萬種，其中不乏《人民的財產》（《突圍》原著）、《流浪地球》、《大明王朝1566》和《亮劍》等膾炙人口的作品，這就為音頻的創作提供了充分的內容基礎。

值得一提的是，熱播電視劇《突圍》由《人民的名義》的姊妹篇《人民的財產》改編而來，演員陣容強大，一經上線便登上各大視頻平台熱播榜，收到觀眾的熱烈歡迎。據悉，原著《人民的財產》有聲書已在蜻蜓FM上線，不到一週時間內，累計播放量近140萬。

來源：蜻蜓FM

另一方面，優質人工主播+AI主播技術助力公司構建精品化製作能力。

據瞭解，中文在線旗下的“優質主播扶持計劃”，已合作超200名核心演播家，和超2,000名優質演播家。在蜻蜓FM上線的《人民的財產》有聲書錄制者，便是深受聽眾喜愛的演播名家紀涵邦，筆者認為，優質內容+優秀主播是《人民的財產》有聲書高播放量的重要因素。

中文在線在AI主播技術上也已較為成熟，可高效實現網絡文學內容向有聲書作品的生產，錄製成本可節約90%以上，錄製時間成百倍縮短。並且，經AI製作的有聲作品在情感、語句停頓等擬人化方面也取得較大進步。

綜合來看，依託龐大優質數字內容儲備，以及優秀人工主播+AI主播技術的音頻生產能力矩陣，中文在線的音頻發展或將步入快車道。

近期中文在線戰略投資了音頻播放平台蜻蜓FM，筆者認為，此舉有利於加深雙方合作，幫助中文在線在音頻產業鏈的生產製作及播放傳播環節均建立優勢。

國家支持數字經濟發展利好中文在線

10月18日，國家層面再次強調推動我國數字經濟健康發展，不斷做強做優做大我國數字經濟。結合7月份，中宣部出版局副局長在出席中國國際數字娛樂產業大會(CDEC)時的講話，數字內容產品具有鮮明的文化屬性，富含思想文化內涵，承擔着傳播文化、傳承文明的使命職責。

筆者認為，數字內容產業作為中國數字經濟的組成部分，兼具文化傳播責任，符合國家長期政策指引的發展方向。

中文在線作為中國數字出版行業的領軍企業，儲備優質數字內容豐富，並以“原創網絡平台+傳統出版合作”的方式，繼續生產累積優質內容。同時，通過佈局音頻、微短劇、影視和動漫多種內容形式，成功擴充了公司優質數字內容的傳播渠道，增強了公司商業化能力。看好中文在線順應國家政策，利用多種內容形式，進一步加速變現，打開長期業績空間。

互聯網股反覆磨底後，步入上升調整通道

今年六月以來，受“雙減”政策及平台反壟斷政策影響，互聯網行業整體遭受了一輪下行調整趨勢。其中，恆生指數由高點的29,490點，跌至最低時23,681點；恆生科技指數由高點的8,338點，跌至最低時5,769點。恆生指數與恆生科技指數最大跌幅分別達到約20%和31%。

恆生指數最大跌幅約20%

來源：東方財富

恆生指數最大跌幅約31%

來源：東方財富

以美團、騰訊為代表的互聯網科技股反覆磨底後，逐步進入估值修復區間。其中，美團由最低時183.2港元，最高回升至298港元，漲幅達62.7%；騰訊由最低時412.2港元，最高回升至529港元，漲幅達28.3%。

美團回升幅度超60%

來源：東方財富

故筆者判斷，對於互聯網政策不確定性的市場憂慮情緒已由股價下滑調整得到充分釋放，隨着相關政策的逐步落地，市場關注度將向互聯網企業基本面迴歸，業績具備優勢的企業有望率先進入估值修復通道。

結語

回到中文在線，公司股價已由最低時4.74元，回升至最高時的6.58元，上漲幅度達38.8%。從基本面來看，公司三季度業績繼續保持高增速，將有力支撐股價修復。

筆者認為，海量優質數字內容積累和持續原創內容生產能力依然是公司的核心競爭力，向音頻、微短劇、影視、動漫等多種二創內容生產製作能力的加速構建，則將有利於公司長期業績空間的成長。看好中文在線在國家數字經濟大發展背景下，實現數字內容商業化的快速發展。

中文在線回升幅度超38%

來源：東方財富