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百度(09888.HK)(BIDU.US)今早股價造淡，因中期業績遜市場預期，瑞信指公司第三季指引顯示廣告業務會受到疫情拖累呈放緩，而瑞銀料百度股價略走弱，因業績缺乏催化劑，盤中曾低見153元一度下滑3.8%，新報153.9元跌3.2%。百度昨日(12日)公布中期業績，純利按年升5.9倍至250.7億元人民幣，低於本網綜合5間券商預測下限283.68億元人民幣。A類及B類普通股每股基本收益9.14元人民幣。經營利潤按年升95%至62.52億元人民幣，總收入按年升22%至594.84億元人民幣。 單計第二季，百度總收入按年升20%至313.5億元人民幣。受累長期投資公允價值虧損31億元人民幣(主要與快手長期投資按市價計量的調整有關)影響，百度次季錄5.83億元人民幣虧損，遜於本網綜合5間券商預測的27.15億元下限，去年同期錄純利35.79億元人民幣。百度今年第二季非公認會計準則經營利潤按年升1%至56.53億元人民幣。非公認會計準則純利按年升5%至53.59億元人民幣，高於本網綜合8間券商預測中位數47.39億元人民幣。 公司發2021年第三季度指引，指假設百度核心收入按年增長9%至20%，百度預期第三季收入將介乎306億至335億元之間，按年增長8%至19%，並指內地新冠疫情不斷變化，指業務可見度有限。 【業績遜預期 憂廣告前景】 瑞信指出，百度今年第二季核心業務季度收入跑贏市場預期，但第三季度增長指引則落後市場預期，受累新冠疫情反彈的不明朗因素。該行認為百度面對的監管風險低於其他領先互聯網平台，管理層亦認為數據安全監管對公司影響有限。該行下調對百度今明兩年經調整盈利預測各5%至6%，反映廣告增長放緩及稅率上升，目前下調百度美股目標價由346美元降至328美元，並調低對百度港股目標價由335元降至318元，維持「跑贏大市」評級。 野村引述百度管理層指，今年第三季度廣告收入增長已受內地新冠疫情反彈影響，譬如旅遊廣告。教育業亦為百度主要廣告來源，但因K-12相關廣告業務佔比較小，近期內地政府對課餘補習政策的並未對公司遭成重大影響。該行亦引述百度管理層指，百度自動駕駛的士服務(「Robotaxi」)正於中國內地四個城市測試，次季載客4.7萬人次，但料大型商業化要在2025年才能實現，基於屆時平均成本將低於人類駕駛的士。該行重申對百度的「中性」評級，百度美股目標價由217美元降至187美元。 ----------------------------------------------- 以下為券商級合百度(09888.HK)最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞信│跑贏大市│335元->318元 傑富瑞│買入│360元->281元 以下為券商級合百度(BIDU.US)最新投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(美元) 瑞信│跑贏大市│346元->328元 傑富瑞│買入│371元->289元 花旗│買入│283元->264元 瑞銀│買入│250元 摩根士丹利│與大市同步│230元 野村│中性│217元->187元 券商│觀點 瑞信│料新冠疫情影響今年下半年廣告收入，縱使雲業務動力強勁 傑富瑞│估計新冠疫情不影響長期業務前景 花旗│短期面臨不利的宏觀局面 瑞銀│次季業績及季度收入指引符預期，指缺催化劑，料股價略走弱 摩根士丹利│次季收入符預期 野村│第二季業績勝預期，第三季度收入預測遜預期