1、公司爆款游戏燃爆世界，获得Facebook全球推荐！

关注逻辑

总市值：200亿元

流通市值：145亿元

现股价：22.11/股

券商目标价：天风证券（20.25）海通证券（19.52）华创证券（20.51）东吴证券（24.50）国金证券（25.00）

最近机构交易流向：

关注逻辑：

①公司获得热播美剧《权利的游戏》授权，开发了《权利的游戏凛冬将至》获得国内一致好评，海外版《权游》获得Facebook官方全球推荐，游戏及其火爆。

②游族网络游戏版号放松，政策利好，对冲明年经济不景气预期。

1）公司介绍

公司以“大数据”、“全球化”、“精品化”为战略方向，立足全球化游戏研发与发行，知名IP管理，大数据与智能化，泛娱乐产业投资四大业务板块全面发展。公司旗下拥有全球领先的移动开发者服务平台Mob，覆盖80亿移动设备，通过与Google、Facebook、阿里巴巴的战略合作，不断深化大数据优势。以大数据为支撑，游族网络以“影游联动”为商业模式，围绕优秀IP打造系列电影、游戏、动漫、小说、商业地产等大文化产品体系，构建全球化的泛娱乐产业生态。作为中国领先的互动娱乐供应商，游族继续集中精力发展移动游戏和网页游戏的研发、发行及运营的主营业务，在巩固核心业务优势的基础上，通过持续稳健地推动游戏品类拓展，不断更新研发、发行技术及理念，同时，持续打造顶级IP，对现有的IP矩阵不断巩固，为今后积蓄更多能量密集的爆发点。

公司代码

游族网络（002174.SZ）

2）公司第三季度报告简评

公司发布第三季度财报，财报显示，游族网络报告期内营业收入9.12亿元，同比增长9.11%；归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比增长57.11%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为3亿元，同比增长70.08%。

截止报告期末，游族网络的总资产为94.25亿元，同比增长28.54%；归属于上市公司股东的净资产为54.67亿元，同比增长21.23%。

3）公司所处行业报告

根据《2018年中国游戏产业报告》，2018年收入前100移动游戏中动作角色扮演类游戏、回合制角色扮演类游戏、卡牌游戏、策略游戏市场份额占比合计超过60%，利于公司市场份额的进一步提升，而这也正是公司的常胜项目;2018年中国游戏市场女性用户规模为2.9亿人，同比增长11.5%，增幅明显;2018年中国二次元移动游戏市场实际销售收入达190.9亿元，同比增长19.5%，占中国移动游戏市场14.3%。细分领域作为游戏市场新的增量，爆发出巨大能量，成为公司下一步重要的战略高地。

公司旗下拥有多款爆款游戏，逐渐形成MMO、卡牌和SLG三大品类的领先优势，并通过研发积极拓展二次元、休闲、竞技等极富潜力品类游戏，在激烈的市场竞争环境下，同时满足主流玩家和细分市场玩家的需求，充分把握竞争主动权。

手游出海成大势，公司积极发展全球化战略

随着国内游戏版号的收紧，加上国内市场出头难度逐渐增高，中国各家游戏厂商瞄准了广阔的海外手游市场。中国通过多年发展和计算机教育培养了一大批网络游戏程序员，在游戏开发和生产上具有他国难以比拟的优势，拥有持续不断推出高质量产品的能力，得以强势进军海外市场，抢夺其他本土产品的市场空间。2018年，中国自主研发网络游戏海外市场实际销售收入达到95.9亿美元，同比增长14.5%，市场增长潜力颇为可观。

启用本土化团队，推动中华文化走出去

游戏包含大量的文化元素，拥有独立的世界观，是我国文化走出去战略的重要组成部分。公司努力提升游戏文化价值，使游戏产品成为文化出海的新载体，推动中国文化的全球化传播。公司已成功输出多款包含中国元素的精品游戏，通过全球通用玩法降低文化差异的理解门槛，通过高频交互提供沉浸式体验，进而提升文化代入感。

公司积极展开海外市场的战略布局，以“本地化的思维”布局“全球化市场”，针对性发展区域市场，公司向外输送总部人才，和本土人才共同搭建区域化团队，针对当地特色文化，精细化深耕当地市场，提升产品在该区域市场的竞争力。公司通过系统的分析，深入了解不同区域间的文化差异，以玩家游戏体验为本，从玩家的习惯出发对游戏内容和发行方式进行本地化包装，做到“对症下药”。公司已在新加坡、印度、土耳其、韩国、泰国等主要市场设立了分公司，全面深化海外研发、发行以及业务支持等方面的能力，进一步提升游戏在海外的发行效率，推动游戏全球化战略稳步前进。

1+N战略布局出色，公司海外占比公司总营收近一半收入

2018年3月14日，公司提出“1个欧洲总部与N个工作室、发行团队及合作伙伴”的“1+N”欧洲战略，游族全球化战略从“广泛布局”转向“深耕区域”阶段。2018年,公司海外市场实现营收18.4亿元，相较上一年度略有下滑，同比减少6.31%，占公司营收比重由60.8%降至51.5%，但仍贡献公司一半以上的收入。公司发行版图已拓展至全球200多个国家和地区，积累包括育碧、微软、苹果在内的1千多个合作伙伴，包含引进、原创到输出的完整链条，成功实现海外业务升级，进一步增强公司在海外市场的渗透率和区域优势。旗下经典移动游戏《LegacyofDiscord-FuriousWings》(《狂暴之翼》)、《少年三国志》及网页游戏《LeagueofAngels》(《女神联盟》)、《LeagueofAngelsII》(《女神联盟2》)等在海外地区运营多年维持稳定表现，牢牢占据着ARPG手游、RPG页游等细分领域中的领导地位。

公司自有一个面向全球的游戏品牌GTarcade，已有全球玩家超过8亿，其中将近2亿都是活跃在Gtarcade平台的注册玩家。2018年公司的全球化战略全面更新，将YoozooGames作为主推的品牌形象。公司携知名IP《权力的游戏》改编网页游戏《GameofThronesWinterisComing》亮相德国科隆展，为唯一一家在核心展区参展的中国游戏公司，引得全球玩家的瞩目。

4）公司主营业务报告

公司是国内领先的互动娱乐供应商，在移动游戏和网页游戏开发业务上有深厚积淀，持续为国内外游戏玩家提供极佳游戏产品及服务，并通过理念创新和技术更迭满足用户日益增长的游戏体验要求。2018年，公司研发投入金额为4.9亿元，同比增长54%，占营业收入比重达13.8%。研发人员数量由1467人增长至1493人，所占比重上升至76.49%。公司的立足点在于精品游戏的研发，以新品驱动增长、以质量吸引用户，研发能力是公司的核心优势。

随着游戏市场逐渐进入繁荣期，角色扮演类、动作类、策略类游戏品类逐渐进入寡头格局，用户和流量大多集中于龙头企业的头部产品，强势产品抢占市场份额，新游戏和小游戏的进入成本逐渐升高，较难获得出头机会。公司虽然处于行业龙头地位，但不乏居安思危的战略意识，2018年储备产品游戏品类不再囿于公司的传统优势项目，而是逐渐拓展至二次元等领域，同时瞄准细分市场和海外市场，优秀新作有望为公司带来业绩增长的新爆发点。截至2019年4月底，《权力的游戏凛冬将至》由公司开发联合腾讯运营，已经获得版号，在TAPTAP平台的预约量达11万+，《山海镜花》的预约量更是突破14万人。鉴于腾讯目前版号紧缺，作为“珍稀动物”的《权力的游戏凛冬将至》极有可能获得平台力推。

引入主播电台，创新视听互动方式

自研MMOARPG手游《天使纪元》在游戏运营中加入“电台运营”这一全新模式，精心打造了游戏内置电台——萌妹电台。启用八位校花主播，吸引众多专业主播常驻，提升玩家游戏的愉悦感。通过电台为用户服务，电台不仅为大家播出唱歌、互动聊天等节目，丰富玩家的游戏体验，更成为用户反馈游戏意见建议的全新渠道。研发团队通过电台节目与用户互动，建立线上用户面对面沟通的枢纽。获取用户的诉求，实现及时反馈，从而不断优化产品。同时公司举办活动，让用户通过电台走近项目组，了解游戏团队日常工作及开发中的故事，从而拉近制作团队与用户之间的距离，进一步提升用户的游戏参与感和忠诚度。

自研+引进，IP矩阵不断丰富

公司拥有大量自研IP，包括《少年三国志》、《女神联盟》等经受市场检验的优质产品，公司未来不仅可借助自有IP，继续系列化游戏的开发和运营，还可以对游戏IP进行泛娱乐全方位打造，延伸至音乐、文学、影视等领域，进一步提升IP的市场影响力和商业价值。

2018年，公司创新IP互动方式，通过多IP联动运营，有效提升了营销效率。公司自有IP与拥有大量用户基础的传统大热产品合作，《少年三国志》与热血国漫《镇魂街》打造限时联动副本，《狂暴之翼》与经典游戏《刺客信条》完成了IP联动与创新，多位《刺客信条》系列经典人物以特殊角色的形式出现在魔幻ARPG手游《狂暴之翼》中。通过IP联动公司可以实现品牌曝光的最大化，有效吸引新用户的加入，激发游戏活力。

公司的IP版图中拥有大量TOP级IP，包括在全球引发强烈关注，掀起追剧狂潮的《权力的游戏》以及在国内经久不衰，粉丝基础庞大的《盗墓笔记》。同时公司积极发掘中国传统文化的商业价值，以国学经典《山海经》为背景框架打造二次元游戏产品《山海镜花》，被市场一致期待。2019年《权力的游戏》第八季播出，第八季为系列电视剧的最终季，百度指数显示最终季的播放导致《权力的游戏》成为人们关注的焦点，截至第八季第二集，百度指数就创下历年最高，达到152843，远远高出历史最高值92285。公司已计划开展《权力的游戏·凛冬将至》的公测，该款游戏在TAPTAP平台的预约量已达到11万+。公司有望乘势高热度的话题讨论和粉丝效应，利用粉丝的留恋与不舍心理，在2019年借助TOP级IP带动业绩迈上新台阶。

5）公司十大股东图

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