華泰證券研究報告指出，五礦資源(01208.HK)上半年業績整體表現亮眼，主因貴金屬等副產品漲價下，成本低於該行先前的預期。考慮公司低成本原因或具備一定可持續性，同時下半年整體產銷量或按半年提升，認為公司下半年業績有望按季進一步增長，維持對該股「買入」評級。 華泰證券認為，集團旗下祕魯礦場Las Bambas單噸成本，在今年下半年有望延續較低水平；公司C1指引由每磅1.5至1.7美元，下調至每磅1.4至1.6美元，是考慮2025年下半年臨近秘魯大選或導致擾動風險上升。 該行表示，公司指引未大幅下調是考慮不確定事件發生風險。同時產量指引均未改變，推斷此三個礦下半年產量及銷量或高於上半年。Kinsevere銅礦今年上半年電力不穩定問題導致爬坡低於預期，公司更新產量/成本預期至原先指引下端/上端。該行又認為，若今年下半年公司延續順利經營，充裕的現金流或進一步降低公司負債及財務費用。 展望今年下半年，華泰證券指全球流動性寬鬆下，銅、貴金屬等商品價格或繼續走強；疊加部分礦山下半年產銷量可能高於上半年，認為公司業績有望進一步按半年增長。 華泰證券上調銅價假設，下調成本、財務費用等假設，最終測算公司2025至27年各年歸母淨利分別為7.5億、8.7億及8.7億美元(變動幅度分別增加51%、43%及36%）。可比公司市盈率估值為12.1倍(2025年預測)，公司已完成大部分產量釋放，給予12.1倍市盈率，基於美元兌港元匯率7.8502，大幅上調目標價，由原先3.31港元升至5.9港元。