競逐千億市場！醫療AI第一股鷹瞳科技今天開啓招股
uSMART盈立智投 10-26 10:59
醫療AI第一股來了！
港交所9月22日消息，鷹瞳科技（Airdoc）已通過聆訊，10月26日公開招股，瑞銀集團和中信裏昂證券擔任聯席保薦人。
2021年是醫療AI在中國的商業化元年，許多醫療AI公司開始進入IPO衝刺階段，爲什麼鷹瞳科技能率先突圍？
眼底一張照，慢病早知道
慢性病已成爲威脅我國居民健康的頭號“殺手”，2019年我國慢病導致的死亡佔總死亡的88.5%。中國慢病患者人口龐大，根據弗若斯特沙利文報告，中國高血壓患者人數超過3.2億，糖尿病患者人數超過1.2億。
防治慢病的關鍵在於“早”，但由於早期無明顯症狀，檢測流程複雜，醫療資源匱乏等，很多慢病往往難以被發現，比如糖尿病知曉率僅爲43.3%，糖尿病最常見的併發症——糖尿病視網膜病變（糖網病），篩查率低於10%
人工智能被認爲是解決這一痛點的有效途徑。
2015年鷹瞳科技成立，利用人工智能技術篩查慢病及評估健康風險，可以做到無創、準確、快速且有效。
視網膜是人體中唯一能夠以無創方式直接觀察血管及神經細胞的部位，鷹瞳科技以此爲切入點，研發了可以輔助診斷糖網病等慢性疾病和病變的AI醫療器械軟件，其算法還可以在1分鐘內檢測出心腦血管、內分泌等55種健康風險指標。
慢病的早發現早治療在該技術下得到實現。
資本競逐千億市場
醫療AI一直是投資的熱門領域，從2015年到2020年，中國人工智能醫學影像市場的融資金額由5億元增至35億元，年複合增長率爲45.3%。
資本火熱的背後是市場的巨大空間，中國人工智能醫學影像行業規模在2020年僅3億元，預計到2030年將增加到923億元，對應年複合增長率爲76.7%，這是一個處於指數增長轉折點的新興行業。
細分賽道來看，人工智能視網膜影像市場發展最快，2019年至2021年的年複合增長率高達171.0%，預計到2030年的市場規模將達到340億元，其中視光中心等大健康場景的市場空間是醫院等醫療機構的近乎兩倍。
聚焦視網膜AI領域的鷹瞳科技，其產品不僅包括單一疾病的篩查，還能評估全身性的健康風險，所以具有更廣闊的應用場景。正如鷹瞳科技創始人張大磊對公司名字Airdoc的闡釋：希望好的醫療服務像空氣一樣，讓每個人都能擁有。
中國的人工智能視網膜影像醫療設備市場由國內廠商主導，目前國家藥監局僅批準了三款糖網病人工智能三類醫療器械，鷹瞳爲首個獲批。在美國，FDA也僅批準了兩款人工智能產品用於糖網病輔助診斷。
作爲人工智能視網膜影像領域的佼佼者，鷹瞳科技備受資本青睞，至今總計完成7輪融資，投資方包括醫療健康行業和TMT行業的領先機構投資者，例如九合創投、智朗創投、搜狗、復星、平安、中信、禮來亞洲基金、清池資本、奧博資本等。IPO前，復星、平安和搜狗分別持有鷹瞳科技12.64%、8.82%和7.31%的股份，爲前三大外部投資方。
全面的人工智能產品組合
鷹瞳科技的產品組合涵蓋三方面，全面的人工智能產品組合有助於公司在爆發式市場中鞏固先發優勢。
（1）用於檢測及診斷的人工智能輔助診斷產品：
核心產品Airdoc-AIFUNDS（1.0）已於2020年8月率先取得國家藥監局三類醫療器械許可證，並於2021年一季度開始產生收入，用於輔助診斷糖尿病視網膜病變。目前在研發升級版本，2.0版本診斷高血壓性視網膜病變、視網膜靜脈阻塞及年齡相關性黃斑變性，3.0版本診斷病理性近視及視網膜脫離。
此外還在開發針對青光眼、白內障、ICVD及ASCVD、妊娠期糖尿病視網膜病變、妊娠期高血壓性視網膜病變、顱內高壓相關視乳頭水腫視網膜病變及貧血癥的其他產品。
（2）健康風險評估解決方案：可檢測55種與各種疾病及病竈相關的風險指標，準確度媲美真實世界醫學專家。
（3）自研全自動化眼底相機：2021年3月取得二類醫療器械證書，在研發的還有兩款，預計分別於2022年二季度和2023年四季度申請二類醫械證書。
強大的研發實力
鷹瞳科技的研發團隊超過80名成員，均擁有學士或以上學位，在人工智能技術及醫學研究領域擁有深厚的經驗。2019年鷹瞳科技獲得吳文俊人工智能科技進步獎，這是公認的中國智慧科學技術最高獎，代表人工智能領域的最高榮譽，充分證明瞭鷹瞳科技的研發實力。
鷹瞳科技的數據庫包含370萬張真實用戶視網膜影像及他們對應的多模態數據，由數百名醫學專家交叉標註，使公司能夠進行更深入的醫學人工智能研發並構建及完善人工智能深度學習算法，行業領先的海量數據構成了鷹瞳科技的核心競爭力。
營收增速加快，毛利率同步提升
2020年鷹瞳科技實現營收4767萬元，同比增長56.7%，2021年上半年營收4948萬元，已超過2020年全年營收。當前規模不算大，主要是人工智能視網膜醫學影像市場還處在發展初期。以2020年市場規模約7600萬來看，公司市佔率達到63%，已經處於細分賽道絕對領先地位。
目前鷹瞳科技的解決方案已經推廣至逾140家愛康國賓體檢中心、28個省份的保險公司分支機構、逾950家視光中心，且與高瓴旗下的零售藥房高濟醫療展開合作。
核心產品Airdoc-AIFUNDUS（1.0）自2021年一季度起產生收入，今年上半年收入351萬元，目前約200家醫院有初步購買意向。
營收大幅增長的同時，毛利率也明顯提升，從2019年的53%增長至2020年的61%，得益於核心業務人工智能軟件解決方案毛利率的大幅提升，從2019年的46.3%增長至2020年的62.5%，主要是業務擴張帶來的規模經濟效應。未來隨着客戶數的進一步增加，毛利率還有提升的空間。
鷹瞳科技值得打新嗎？
從發展前景來看，鷹瞳科技的定位是做每個人的人工智能，因而擁有更廣闊的院外大健康場景市場，目前這部分業務也已經產生了十分可觀的收入。
從產品來看，鷹瞳科技提供軟硬件一體化解決方案，且人工智能輔助診斷產品具有先發優勢。從資本角度來看，禮來、奧博資本等頂尖機構的加持給予了資金層面的有力支持，平安、復星入股可以加強業務上的深度合作。
鷹瞳科技本次聯席保薦人爲瑞銀集團和中信裏昂證券，中信裏昂近兩年參與的保薦項目有21個，首日表現爲17漲4跌。瑞銀集團近兩年參與的保薦項目有10個，首日表現爲6漲4跌。總體來看，保薦人戰績不錯。
近年來醫藥行業上市的新股雖然衆多，但是具備獨特概念的新股仍然受市場追捧，比如“隱形正畸第一股”時代天使，首日收漲逾130%，“在線專業醫生平臺第一股”醫脈通，首日收漲14%，並持續走高。那麼“醫療AI第一股”鷹瞳科技又會有怎樣的表現，我們拭目以待。
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